近日,多家上市藥企率先披露三季報業績預告。從已披露情況看,部分企業業績預增,有的企業三季度單季歸母凈利潤預增約200%。與此同時,市場研究機構相繼對醫藥行業三季度業績進行前瞻分析,整體看,供給出清下行業增速料持續回暖,細分領域則呈現分化態勢,創新藥、原料藥、中醫藥等細分板塊業績增速改善情況受關注,醫療設備、醫療服務等領域業績依然承壓。
多家藥企前三季度凈利預增
Wind數據顯示,截至發稿,已有六家上市藥企對今年前三季度業績進行預告,其中不乏業績預增的公司。
花園生物預計前三季度實現歸屬於上市公司股東的凈利潤2.32億元至2.62億元,同比增長55.77%至75.92%;預計實現扣除非經常性損益後的凈利潤1.95億元至2.22億元,同比增長44.39%至66.96%。其中,第三季度,公司預計實現歸屬於上市公司股東的凈利潤0.90億元至1.20億元,同比增長183.68%至278.25%;預計實現扣除非經常性損益後的凈利潤0.83億元至1.13億元,同比增長203.38%至313.03%。該公司&&,報告期內影響公司業績變動的主要原因包括,維生素板塊營業收入及毛利同比上升;公司2022年員工持股計劃第一批鎖定期及額外鎖定期屆滿,本期確認的股份支付費用同比下降;非經常性損益對凈利潤的影響預計約為4000萬元,主要係子公司完成搬遷工作,確認了相關的資産處置收益。
佐力藥業預計前三季度實現歸屬於上市公司股東的凈利潤4.11億元至4.26億元,同比增長43.29%至48.52%;預計實現扣除非經常性損益後的凈利潤4.06億元至4.21億元,同比增長44.43%至49.91%。從第三季度單季看,佐力藥業預計實現歸屬於上市公司股東的凈利潤1.15億元至1.30億元,同比增長28.92%至45.73%;預計實現扣除非經常性損益後的凈利潤1.14億元至1.29億元,同比增長30.31%至47.99%。業績變動原因一是報告期內,公司基於烏靈膠囊、靈澤片、百令片三個核心産品是國家基本藥物目錄産品的優勢,持續加強市場拓展,其中烏靈膠囊、靈澤片的銷售收入延續了較好的市場增長;中藥配方顆粒隨着備案品種增加,銷售收入較上年同期增長顯著。二是報告期內,非經常性損益對公司凈利潤的影響金額約為505.12萬元至545.12萬元。
8月26日登陸上交所的小方制藥在招股説明書中披露,預計2024年1月至9月營業收入和凈利潤同比保持穩定。其中,今年前三季度營業收入預計為3.48億元至4.22億元,較上年同期的3.67億元同比增長-5.18%至14.98%;歸屬於母公司所有者的凈利潤預計為1.59億元至1.94億元,同比增幅為-5.65%至15.11%。
供給出清下行業料持續回暖
國家統計局9月底發布規模以上工業企業主要財務指標顯示,今年1月至8月,國內規模以上醫藥製造業營業收入為16037.2億元,同比下降0.5%;利潤總額為2204.0億元,同比下降0.3%。不過月度數據呈現穩中有升的趨勢,8月國內規模以上醫藥製造業工業增加值同比增長2.8%。
中信建投證券醫藥行業首席分析師賀菊穎認為,行業增長階段性承壓。2024年上半年,醫藥行業上市公司整體營業收入與扣非歸母凈利潤分別同比下降1.10%和6.57%。二季度與一季度經營趨勢接近,主要受到部分公司基數效應、政策擾動及外部環境等因素影響,基數效應主要包括感冒呼吸品類的中成藥公司、疫苗、IVD、CXO公司等。行業韌性仍然明顯,龍頭表現突出。
西南證券杜向陽團隊&&,結構上醫藥行業分化愈加明顯,創新藥、創新器械等成為行業主要增長動力。展望2024年下半年,預計醫藥工業整體增速將持續回暖。
浙商證券研究認為,供給出清,醫藥政策組合拳下復蘇趨勢延續。該機構分析稱,二級市場醫藥板塊中報後,診療復蘇、醫療反腐基數及“四同”、設備更新、DRG2.0、中成藥集採等政策影響預期仍然存在,共同影響行業業績增長預期。“我們認為有增量也有結構調整,醫藥整體‘供給出清’窗口的趨勢判斷沒有變,這個過程中醫藥穩健資産依然是重要布局方向。”
多個細分領域有望增速改善
展望三季度業績,賀菊穎認為醫藥板塊和公司分化。制藥及産業鏈方面,制藥板塊創新持續轉型,業績逐步爬坡;CXO海外需求恢復,等待國內需求恢復;制藥産業鏈上游短期利潤端承壓較大,行業長期高成長性邏輯不變。器械及服務方面,醫療設備短期業績承壓,四季度有望改善;高值耗材集採影響逐步減弱,低基數效應逐步體現;IVD領域部分公司高基數因素消退,部分公司業績維持穩健增長;醫療設備産業鏈上游和低值耗材領域各公司有所分化,整體來看邊際略有改善;醫療服務增速與消費增速及醫保政策相關,短期業績承壓。中藥、流通及生物製品方面,中醫藥經營穩步向好,看好增速改善;疫苗三季度業績預計承壓,期待後續改善;血製品業績增長整體穩健,利潤端增速環比預計放緩;藥店行業短暫承壓,整體穩增長;醫藥流通企業創新業務貢獻增量,基數相對較低。
浙商證券研究&&,創新藥國際競爭力不斷驗證,政策支持持續加碼,醫保談判及簡易續約、《全鏈條支持創新藥發展實施方案》等有望推動創新藥行業持續向上發展,看好成長彈性。CXO板塊在低基數下,看好下半年業績表現。中藥板塊預計三季度普遍收入與凈利潤增速環比二季度有所提升,主要係去年三季度普遍基數較低所致,今年四季度起壓力可能持續提升。年初至今中藥材價格普遍呈現階梯狀提升趨勢,預計除感冒類産品外,許多公司三季度毛利率仍然呈現壓力,建議關注産品壁壘高、品牌力強且渠道管理能力強的院外中藥企業。談及原料藥板塊,該機構認為,在價格觸底回升、産業鏈拓展驅動下,看好原料藥景氣提升帶來的投資機會。
國信證券研究則對A股醫藥生物行業40家公司2024年前三季度業績進行了前瞻預測,藥品公司大部分呈現相對穩健增長,倣創結合公司需關注創新藥的放量、創新藥佔比提升以及盈利能力的改善。器械公司中,設備業務為主的公司預計受到反腐及招標延後的影響,增長承壓;耗材類公司增速較高,特別是骨科類公司預計迎來板塊性業績拐點;去年受到海外去庫存影響的低耗、器械上游類公司業績預計將實現同比及環比的進一步恢復。海外業務佔比大的CXO公司在手訂單及新簽訂單增速預計呈現逐季度恢復趨勢;生命科學上游類公司利潤端雖仍承壓,但同比降幅收窄,需求端逐季度好轉。醫療服務公司受到消費需求疲軟影響,呈現內生個位數增長。該機構認為,板塊業績有望見底回升,看好創新藥、醫療器械、CXO、生命科學上游、消費醫療幾個細分領域。