最新數據顯示，保險業總資産已超過33萬億元，保險資金運用餘額約為30萬億元。對於靠保障業務和投資業務雙輪驅動的保險業而言，如何做好資産配置，關係到自身穩定發展，也在很大程度上依賴資本市場發展。
日前印發的《關於加強監管防範風險推動保險業高質量發展的若干意見》提出，培育真正的耐心資本。險資因其長錢屬性被寄予厚望，市場呼喚險資進一步發揮壓艙石作用。
接受中國證券報記者採訪的業內人士認為，需進一步健全長錢長投機制，優化資本市場環境，提升市場賺錢效應，讓險資切實沉澱下來，做真正的耐心資本。具體來看，需從考核評價體系、償還能力風險因子、會計制度和財稅制度等方面給予適當鼓勵，呵護險資安心做“時間的朋友”。
耐心資本備受期待
多位業內人士&&，險資期限長，天然具有看重中長期、服務長遠利益的基因。
“保險行業具備長期主義的思維，在投資理念、資産配置、資金管理、産品創設等方面遵循着長期投資邏輯，具備成為資本市場的長期資金和耐心資本的天然條件。”泰康資産首席執行官兼總經理段國聖&&，伴隨行業高質量發展，險資有望發揮長期資金、耐心資本作用，在投資布局上力爭穿越周期，發揮機構投資者作用，為資本市場長期穩健發展和實體經濟增長提供更加穩定的資金支持。
險資發揮耐心資本作用，既體現在一級市場上，又體現在二級市場上。從行業最新實踐看，在一級市場上，主要是投早、投小、投硬科技，助力新質生産力發展；在二級市場，主要是長期布局權益市場，堅持長期投資、價值投資，做市場壓艙石。
“對於真正的長錢，現在國家從戰略上已給出方向，就是做好五篇大文章。我們要做耐心資本，沉潛下來，加大對底層資産的挖掘力度，通過創新投資方式，布局戰略性新興産業、創業投資等領域。”大家資産相關負責人&&。
“圍繞做好五篇大文章，我們有很多新的布局，都是從中長期視角去考慮。對短期的一些挑戰因素，我們不會看得太重。”國壽資産相關負責人&&，“每次在股票市場低迷的時候我們都會加倉，資本市場未來空間還是很大的。”
“險資最大的優勢就是‘長錢’。按照相關部署，我們發揮長期資本、耐心資本、戰略資本的作用，強化資産負債匹配管理，讓資産配置工作再上&階，有序穩健配置長期資産，追求長期穩健預期回報。”新華保險相關負責人&&。
進一步發揮壓艙石作用
“保險公司的資産配置部門，決定了配置權益資産的規模和時間，以及與負債端匹配度的問題。在一定時期內，權益資産投資的大體比例不會發生太大變動，除非公司資産配置部門主動做出大的調整。發揮耐心資本作用是中長期的事情，不只是一個市場交易問題。”北京某保險資管機構權益投資負責人説。
目前，與監管規定的上限相比，很多保險公司權益資産配置比例還有很大提升空間。截至6月末，中國人壽、中國太保、中國平安、新華保險、中國人保權益資産比例均不足20%，一些中小公司甚至在10%以下。
除了受償付能力等因素的約束，股市的賺錢效應對保險公司權益投資比例也有很大影響。賺錢效應、投資標的可帶來可靠的收益，能讓資本沉澱下來。
“壯大保險業耐心資本，必須有長期穩定向上的資本市場，而資本市場的發展需要公平、公正、公開的法律制度環境。”對外經濟貿易大學保險學院教授王國軍認為，只有資本市場為保險投資帶來穩定的收益，保險公司才能更好地把短期資金聚攏為長期資金。“要創造良好的投資環境，險資的投資安全性是第一位的，因此，必須使險資的投資項目和投資標的更可靠。”
帶着市場回暖的信心，上半年，一些保險公司在市場低迷時選擇加倉。例如，新華保險相關人士&&，今年以來在一級市場加大對股權投資的配置比例，在股市低迷時及時在二級市場出手，抓住了不錯的時間窗口。半年報顯示，上半年末，新華保險的股票、基金配置規模均較上年末增長35%以上，投資收益取得大幅改善。
真正踐行長期主義
中國證券報記者在採訪中了解到，在實際投資過程中，險資非常注重投資勝率。在低利率環境和股市不確定性較大的背景下，很多險資紛紛採取高股息策略，通過加大對紅利類股票等資産的配置力度，把握確定性收益。
“不過，從未來看，抱團高股息已不是很好的選擇，其他權益類資産的走勢也存在較大的不確定性。”上海一位資深保險業內人士&&擔憂。
“從一級市場角度，險資股權投資還存在退出難度較大等問題，資金成本被動提高，真正的優質項目也變得更加稀缺。”上述人士説，一級市場募投管退等機制還需要進一步優化。
專家認為，長錢能長投，才算是耐心資本，需各環節建立起符合長期投資要求的機制。
例如，長期投資理念和短期績效考核壓力間的矛盾需要破解。王國軍&&，讓險資更耐心，要注重對保險機構的長期評價，調整目前的激勵約束機制，建立長周期考核制度。川財證券首席經濟學家陳靂&&，儘管已有政策導向將保險公司考核周期拉長，但考核周期為3年以上的機構依舊較少，實際投資仍比較在意中短期波動，應優化險資會計核算機制，進一步鼓勵機構建立長周期考核機制，同時構建投資管理機構、投資經理、産品和組合等多層面相互銜接的考核體系。
中國保險資産管理業協會副會長曹德雲建議，疏通相關政策制度，考慮在償付能力要求、風險因子確定、投資比例計算等方面給予適當的鼓勵，促使險資真正踐行長期主義，強化長期投資的特色風格。業內人士建議，可通過會計制度調整和建立更好的財稅安排，鼓勵險資做“時間的朋友”。
