新華網 > > 正文
2024 03/ 01 09:58:40
來源:證券日報

新證券法實施四週年 持續為資本市場高質量發展保駕護航

字體:

  法治興則市場興。作為資本市場的“根本大法”,3月1日,新證券法實施滿四週年。四年來,新證券法持續護航資本市場改革發展。

  ——註冊制改革全面落地,邁入走深走實新階段。

  ——分紅、回購、減持、並購重組等規則不斷完善,多元化退市渠道暢通,助力提高上市公司質量和投資價值。

  ——先行賠付、特別代表人訴訟等民事救濟制度落地見效,投資者保護力度不斷加強。

  ——適用新證券法的案件增多,市場違法成本顯著提升。

  在新證券法護航下,資本市場高質量發展穩步推進。證監會主席吳清日前在證監會召開的資本市場法治建設座談會上&&,更好發揮法治在資本市場高質量發展中的固根本、穩預期、利長遠作用。

  註冊制改革

  邁入走深走實新階段

  2023年,全面實行股票發行註冊制正式實施。證監會2024年系統工作會議提出,推動股票發行註冊制走深走實,加強發行上市全鏈條監管,評估完善相關機制安排。

  首先,在註冊制走深走實階段,發行監管將更加嚴格。近日,證監會首席風險官、發行司司長嚴伯進&&,在發行上市監管工作中,證監會正在持續加強全鏈條把關,嚴審重罰財務造假、欺詐發行。同時,證監會也將大幅提高擬上市企業現場檢查比例。

  渤海證券創新投資總部副總經理張可亮對《證券日報》記者&&,推動註冊制走深走實,需要在發行上市條件方面進一步優化完善,在審核效率上下功夫。同時,要降低上市成本,加大對財務造假等違法行為的處罰力度,加強資本市場誠信建設。

  其次,發行定價等制度將進一步完善。“全面評估發行定價、詢價等機制,支持更多投資者參與,增強投資者獲得感。”證監會副主席王建軍日前在接受媒體採訪時&&。

  允泰資本創始合夥人、首席經濟學家付立春對《證券日報》記者&&,在註冊制走深走實過程中,市場化發行定價等機制還需要進一步完善。未來,需要更加堅定地推動股票發行註冊制走深走實,加強上市前企業質量的把關,並且對上市後出現問題的企業也不能姑息。

  最後,註冊制改革以信息披露為核心。中央財經大學副教授、資本市場監管與改革研究中心副主任鄭登津對《證券日報》記者&&,需要進一步提升信息披露標準化和透明度,確保公司提供的信息準確、及時、完整,提高信息披露的透明度,幫助投資者更好地評估公司價值。

  普華永道中國資本市場服務部合夥人武彥生對《證券日報》記者&&,要提高上市公司信息披露質量,在真實、準確、完整的基礎上,要特別強調招股説明書、上市公司年度報告等重要信息披露文件的“投資者有用性”。

  北交所高質量發展

  根基更牢固

  北交所是註冊制改革試點後新設立的證券交易所,目前已經成為中小型科技類企業聚集地。北交所官網顯示,截至2月29日,北交所上市公司244家,總市值達3925.55億元。其中,126家為專精特新企業,佔比52%。

  “北交所彌補了資本市場在服務創新型中小企業方面的不足,在降低上市門檻更多惠及更廣大中小企業的同時,還能整體上降低股市的市盈率水平,凸顯投資價值。”張可亮&&。

  去年9月份,在北交所設立兩周年之際,證監會推出“深改19條”,夯實北交所高質量發展根基。此輪改革以來,北交所流動性明顯提升,上市公司吸引力不斷攀升。目前,多數改革舉措已落地,市場期待的北交所直接IPO、轉板制度等有望取得實質性進展。

  近日,北交所制定《推動提高北交所上市公司質量行動方案》,從7個方面入手安排了85項具體工作。

  鄭登津&&,未來,隨着北交所上市企業數量的不斷增加,首先,北交所需要加強市場監管,規範市場秩序,保護投資者利益,防範市場風險。其次,支持和鼓勵企業進行科技創新,提升技術水平,促進技術轉化,推動企業高質量發展。再次,建立完善的風險投資生態系統,支持中小型科技類企業融資,推動企業成長壯大。最後,要進一步完善市場准入規則,持續完善市場退出機制,確保市場穩定健康發展。

  完善制度

  暢通主動退市渠道

  新證券法為完善退市制度留下了充足的法律空間。2020年年底,退市新規&&。退市制度改革以來,滬深兩市共有129家公司退市,其中106家強制退市,強制退市公司數量是改革前10年的近3倍,優勝劣汰的市場生態加速形成。

  2023年,退市格局迎來新變化,法治化退市原則進一步鞏固。面值退市的數量接近全部退市公司的一半,另有8家公司因重大違法進入退市程序。2024年以來,已經鎖定退市的7家公司中,4家觸及面值退市指標,*ST華儀、*ST新海同時觸及面值退市指標和重大違法強制退市指標,*ST博天因財務造假觸及重大違法強制退市指標。

  建立雙向暢通的上市退市制度是保護投資者權益的重中之重。近期,監管部門正在研究優化退市指標,設置更加精準、匹配的退市標準,着重加大對財務造假公司的出清力度,同時完善吸收合併等多元退出政策規定,推動企業主動退市。

  付立春認為,可以參考國際成熟市場的退市制度,大力推進主動退市、重組退市等,進一步簡化退市程序,完善投資者保護配套機制,爭取與全面註冊制下的企業融資規模、上市企業數量、發行節奏等相協調,進一步強化“優勝劣汰”的退市生態。

  充分彰顯

  “以投資者為本”理念

  新證券法在投資者保護方面作出諸多安排,包括上市公司現金分紅制度、特別代表人訴訟制度等。2023年,證監會進一步優化完善回購、分紅、減持規則,強化投資者回報,提高投資者獲得感;推動特別代表人訴訟制度落地顯效,強化投資者保護。這些舉措充分彰顯“以投資者為本”理念。

  回購新規實施後,今年以來上市公司回購計劃明顯增多。據同花順iFinD數據統計,今年前兩個月,A股公司已經發布765單回購計劃,去年同期僅44單。此外,在監管鼓勵和支持下,“登出式回購”數量逐漸增多,還有多家公司調整此前回購方案中回購股份用途,由“用於股權激勵或員工持股計劃”調整為“全部用於登出”。

  去年,證監會發布分紅新規推動上市公司建立長期、穩定的分紅機制,提高市場的整體分紅水平。市場人士認為,預計今年將有更多公司積極分紅,提升市場的整體分紅水平,為投資者提供更多穩定的收益來源。

  “資本市場長期健康發展離不開優質上市企業持續分紅,為投資者提供穩定回報。監管機構通過鼓勵上市公司通過回購和分紅等方式,有利於穩定投資者預期。”招商基金研究部首席經濟學家李湛對《證券日報》記者&&。

  監管部門優化減持規則,對違規減持重拳出擊。李湛&&,完善減持制度可以有效抑制短期投機行為。相關機構在投資Pre-IPO企業和參與定增時,需更加注重企業的長遠發展及內在價值,進一步堅定長期投資的理念,使投資者更有信心地持有股票。

  在暢通投資者民事賠償救濟方面,澤達易盛特別代表人訴訟以調解結案,7195名投資者獲賠2.8億余元,成為中國證券集體訴訟和解第一案,為後續提供更多可複製、可推廣的實踐樣本。而在紫晶存儲案中,中介機構通過先行賠付方式賠償1.69余萬名投資者10.86億元。

  在證監會日前召開的資本市場法治建設座談會上,與會代表建議,進一步落實民事賠償救濟,制定內幕交易、操縱市場民事賠償等司法解釋,加大代表人訴訟實施力度,發揮好當事人承諾制度作用,對違法犯罪行為的“首惡”精準追責、大力追贓挽損,切實保護好投資者特別是廣大中小投資者的合法權益。

  為切實維護中小投資者的合法權益,鄭登津建議,進一步完善投資者賠償機制,健全投資者賠償體系,確保投資者在受到損失時能夠及時獲得賠償,增強投資者信心。進一步完善特別代表人訴訟制度,提高其效率和透明度,讓投資者更容易通過特別代表人維權,保護自身合法權益。此外,也要不斷加強投資者教育,提高投資者的風險意識和投資知識水平。(記者 吳曉璐 見習記者 毛藝融)

【糾錯】 【責任編輯:黃海榮 】
閱讀下一篇:
010020010010000000000000011100001212337678