近日，AI概念股行情捲土重來，包括算力、通信、游戲、雲辦公、人臉識別等多個板塊競相走高，帶領市場吹響反攻號角，市場熱議四季度AI能否再度上演上漲行情。
“年終考”僅剩最後一個季度，AI能成為基金決勝年終業績的勝負手嗎？基金人士&&，産業政策以及AI技術發展的雙重共振使數字經濟的發展趨勢不可能逆轉，四季度AI的結構性機會將繼續演繹，超額收益有望繼續擴大。
上下游板塊密集拉升
9月26日，AI板塊再度領跑市場，包括工業互聯網、雲辦公、人臉識別、語音技術、游戲和傳媒等多個上下游板塊密集走高。
ETF方面，截至9月26日收盤，數十隻游戲ETF、人工智能ETF、軟體龍頭ETF、傳媒ETF和雲計算ETF等産品紛紛上漲近2%，而不少ETF在早盤一度被迅速拉升約4%，成為市場爭相追捧的焦點。
本輪AI概念股火熱的起點可以追溯到9月22日，當日行情整體上漲的強度更勝一籌，不少個股競相漲停，也使得多只主動權益類産品一天之內暴漲超10%。
與一二季度的AI行情不同的是，彼時的上漲是由ChatGPT等大模型爆發而逐漸向硬體端擴散形成的，但本輪似乎從一開始就是全面發力。隨着AI板塊帶頭吹響反攻號角，又讓市場再度重溫一二季度數字經濟上演的極致行情。
酷望投資總經理楊如意&&，本輪AI爆發的一大特點是上漲的賽道很寬，從上游的算法、模型、AI芯片等到下游的游戲、傳媒、互聯網辦公等應用端，包括光通信、CPO、算力、AIGC、游戲、雲辦公等多個板塊“齊鳴”。這説明AI的投資邏輯、上漲空間，以及在經歷調整後的投資價值已被更多資金認可。
鵬華基金表示，由於産業政策以及AI技術的雙重共振使得數字經濟的發展趨勢不可逆轉，四季度以人工智能為代表的數字經濟的結構性機會將會繼續演繹，將重點布局包括游戲、運營商、數據要素、AI+和工業軟體等領域。
主題基金三季度遭重挫
AI板塊在一二季度憑藉火爆行情成為市場的“搖錢樹”，也讓不少布局該行業的主題基金賺得盆滿缽滿，但多條細分板塊自二季度末以來不斷下行，使得許多基金在上半年斬獲的亮眼戰績在三季度遭遇重挫。
Wind數據顯示，今年上半年有37隻主動型AI行業主題基金（A/C份額未合併）的凈值上漲累計超40%，但這些基金在三季度出現大幅回撤。截至9月25日，自7月1日以來，這37隻産品凈值跌幅最多的達到近34%，大多數下跌約20%，僅有一隻基金因在二季度大面積調倉白酒股而倖免。
具體來看，周建勝管理的諾德新生活上半年以斬獲75%的凈值漲幅“霸榜”，但該基金的A、C份額均在三季度以來下行32.5%。該基金在一季度主要布局了ChatGPT概念股、半導體及雲辦公等個股，而在二季度更聚焦在算力、光通信等環節。
劉元海管理的東吳移動互聯在上半年以約71.5%的漲幅位居第二，該基金在三季度以來下跌約15%。
上述兩隻基金的操作風格也讓兩者的成績出現明顯差異，截至9月25日，今年以來諾德新生活、東吳移動互聯分別累計上漲約18%和45%，後者目前仍暫居年內主動權益類基金的第二名，而前者已無緣“前40強”。
此外，知名基金經理蔡嵩松管理的諾安積極回報在上半年上漲超42%，但7月以來已累計下跌23%。截至9月25日，該基金今年以來累計上漲約9%，而這只重倉了半導體個股的産品在一季度末曾以約50%的漲幅躋身業績榜首。
AI行情有望領跑四季度
隨着四季度的腳步漸行漸近，AI在四季度還能上演類似一二季度的行情嗎？
在楊如意看來，目前市場上最活躍的資金爭相涌入AI板塊，如果行情能持續，將逐漸形成賺錢效應，作為主線的AI極有可能調動全市場的做多情緒，引發更大級別的行情。倘若四季度大盤情緒能回暖，AI將會迎來更大上漲空間，且極有可能成為帶動大盤上漲的主線。因此，投資者當前需密切關注市場情緒的變化，切忌盲目追高。
“從近期行情來看，AI板塊確實在全面上漲，並且行情似乎並非‘短日游’。今年以來，AI行情走到現在，遇到的阻力包括質疑、否定和泡沫等，其中最大阻力其實是市場的情緒低迷，導致AI的增量資金有限。不過隨着行情演繹，AI的價值最終會被市場認可。”某頭部私募基金人士&&。
排排網財富研究部副總監劉有華&&，AI在四季度能否上演極致行情不太確定，但AI目前具備了一定的上漲基礎。一方面，該板塊已歷經較長時間和較大幅度調整，估值具備一定的吸引力；另一方面，AI在應用落地上不斷取得超預期進展，未來擁有巨大發展空間。建議圍繞需求較為確定且成長空間較大的子行業進行布局。
止於至善投資總經理何理認為，整體來講，AI屬於一種歷史性的投資機會，處於全球關注度最高的賽道，需要持續關注國內外AI發展進程與應用端的商業落地。但隨着AI的發展，未來依然會進入去偽存真的階段，目前最大的阻力仍是沒有商業模式較好的應用落地，不過AI屬於顛覆性創新的賽道，具有隨時爆發的可能性。
