民生证券：看好明年一季度行情

　　民生证券研究院发布策略研究报告称，2013年市场需求弱复苏，盈利回暖高度有限，股指震荡中枢为2300点；预计明年一季度市场有较好的阶段性行情。

　　民生证券提出，在政府推动的转型与实体经济旧有的增长方式之间，影子银行的规模扩张与利率市场化的进程互相推动并迅速发展起来；利率市场化之路较为漫长，预计在未来较长时间内，社会平均资金成本仍将处于高位；此外，平均资金成本的上升，直接提高了全社会的预期收益率，进而压制包括股票市场在内的主要金融资产的估值。

　　未来较长时期，发达经济体债务压力大，将陷入债务收缩型衰退，这将拖累世界贸易增长和中国出口增长，是中国经济陷入总需求收缩型衰退的一个重要根源。

　　民生证券表示，明年年复合增长率在20%、市盈率在10倍以上的股票将带来显著的长期收益。A股净利润同比增速逐步好转，全年净利润增长7%到9%，其中非金融类增长10%左右。2013年企业库存压力减轻，国内需求弱势复苏有望改善微观盈利面，“量”回升，“价”企稳，包括水泥、粗钢、煤炭在内等周期品产量同比回暖，主要工程机械产品的销量需求企稳，全年业绩增速有望小幅回升。

　　民生证券研究院预计明年一季度市场有较好的阶段性行情，主要基于企业盈利由负转正、流动性小幅改善以及海外风险阶段性释放等因素；一季度看好周期板块投资机会，重点推荐机械、建筑、建材、房地产板块。全年则看好农业机械、传媒、轨道交通、节能环保、智慧城市、生物医药等六个板块。（证券时报记者 游芸芸）