新華社北京1月7日電 題：如何促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金？

　　新華社記者李延霞

　　銀保監會近日發文，提出銀行保險機構要健全與直接融資發展相適應的服務體係，運用多種方式為直接融資提供配套支援。大力發展企業年金、職業年金、各類健康和養老保險業務，多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金。

　　“促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金，核心是培育資本市場包括債券市場的機構投資者，讓居民部門的儲蓄通過機構投資者進入資本市場，不能簡單地理解為儲蓄資金直接進入股市。”銀保監會首席風險官肖遠企表示。

　　肖遠企指出，一直以來，我國融資結構失衡，間接融資佔比太高，直接融資佔比較低。要發揮銀行保險機構的作用，為直接融資提供配套支援。

　　“在直接融資比較發達的美國和英國，通常通過養老基金、共同基金等方式來配置資産。我們也是這個思路，要培育機構投資者，當然機構投資者的一部分資金來自于居民。這些資金可以投資股市、債券、養老金‘第三支柱’等，取決于機構投資者的資産配置，而不是儲蓄資金直接進入資本市場。”肖遠企説。

　　國家金融與發展實驗室副主任曾剛表示，促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金，這是配合我國金融供給側結構性改革的一個重要舉措。“要改變我國間接融資過高、直接融資佔比較低的融資結構，就要從資金的來源和資金使用上進行一些調整。資管新規出臺後，資管行業的轉型為這些調整提供了可能。”

　　“過去一些機構以資管業務為名，行間接融資之實。雖然在資金端是對居民儲蓄的分流，但在資産端並沒有走到資本市場上去。資管新規出臺後，推動資管業務規范發展，限制非標投資，行業轉型更多投向標準化的市場，包括債券、資本市場等。”曾剛説。

　　指導意見提出，有效發揮理財、保險、信托等産品的直接融資功能，培育價值投資和長期投資理念，改善資本市場投資者結構。

　　曾剛表示，銀行理財子公司、信托機構、保險資管機構都是未來資本市場重要的機構投資者，機構投資者的介入能推動資本市場長期可持續發展，投資者也能更多享受到資本性收入的回報。

　　目前已有14家銀行獲批設立理財子公司，理財子公司的監管規則也在逐步完善。

　　新網銀行首席研究員董希淼表示，未來銀行理財子公司是銀行業增加資本市場長期資金供給、優化融資機構的重要載體。理財子公司發行的理財産品直接投資股票。對股市來説，可以引入更多的長期穩定資金，投資者結構和投資風格也有望改變。

　　曾剛提醒説，促進儲蓄資金轉化成資本市場長期資金，還需要係統性的改革來提高證券市場的運作效率和品質，包括提高上市公司品質、嚴厲打擊違法違規行為等，以降低相關風險，維護老百姓的資金安全。

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責任編輯： 邱麗芳