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現券收益率明顯上行 資金面從緊預期升溫 
2017-04-17 16:15:15 來源: 新華社
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  新華社上海4月17日電 題:現券收益率明顯上行 資金面從緊預期升溫

  新華社記者楊溢仁

  受金融監管不斷趨嚴、月中資金面預期持續收緊的影響,近期市場情緒較為低迷,現券收益率明顯上行。

  業內人士指出,本輪監管“去杠桿”帶來流動性壓力,即資産端的被動壓縮和拋售,成為掣肘債市表現的重要原因。

  不僅如此,因資金面月度和旬度雙重收緊形成的負面影響同樣不可小覷。

  按照歷史經驗,資金面在每月的20日前後都會出現“旬度緊張”規律,彼時資金利率的抬升幅度將十分明顯,其驅動因素包括傳統的繳稅、繳準,也包括貸款的旬度考核,以及銀監會各項流動性指標的考核。

  來自全國銀行間同業拆借中心的數據顯示,截至記者發稿前,上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)整體上攀。其中,隔夜、1周、2周品種利率依次上探1.50BP、1.60BP、1.18BP,行至2.4440%、2.6900%、3.1735%的位置。

  一位商行交易員在接受記者採訪時直言,“金融過度繁榮導致了資産泡沫,雖然3月信貸同比下降意味著銀行表內資産擴張開始放緩,但表外融資高增意味著加杠桿仍在繼續,身處金融去杠桿的大環境中,未來管理層大概率將繼續保持宏觀審慎的態度,即資金面延續緊平衡將是常態。”

  回到債券投資方面,銀行間流動性的持續收緊料對市場回暖構成極大的阻礙。

  來自華創證券的研究觀點認為,向後看,投資者仍應重點關注金融監管趨嚴之下銀行所面臨的壓力,以及銀行為應對監管,調整資産配置結構對債市所産生的負面影響,這將是決定二季度債市走勢的關鍵因素。當然,在金融監管進一步強化的背景下,未來銀行仍可能通過壓縮債券、股權及其他投資等方式來實現MPA考核目標。

  海通證券判斷,伴隨監管的不斷升級,短期債市仍會面臨資金面、監管細則落地帶來贖回衝擊風險,債市階段表現大概率將以震蕩為主,建議投資者切忌輕舉妄動。

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【糾錯】 責任編輯: 張樵蘇
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