➤在依靠所運營的省屬國有資本賦能改革的同時，長安匯通還圍繞“産業引導+國企改革+上市加速”三大主題，搭設了16隻基金，累計募集社會資本116億元，成為社會資本進入國有經濟的“橋梁”

➤目前，長安匯通已累計投資55個戰略性新興産業項目，所投項目投後總估值1427億元，較投前增長63%，正成為陜西現代化産業體系的一股“生力軍”

　　文 |《瞭望》新聞周刊記者

　　近日，《瞭望》新聞周刊記者走進國資大省陜西，對國有資本運營公司改革試點進行深度調研。對於財政並不寬裕的西部省份來説，如何把國資運營公司建好用好，長安匯通代表的陜西經驗有着一定啟示意義。

　　陜西經驗的核心是，聚焦一個主題，即推動國有經濟布局優化和結構調整；放大三個優勢，即要放大改革試點的機制優勢、國資運營的專業優勢、産融結合的生態優勢；發揮五個作用，即在存量盤活上更好發揮推動作用，在産業升級上更好發揮引領作用，在國企改革上更好發揮保障作用，在資本運作上更好發揮賦能作用，在風險防範上更好發揮支持作用。

　　研究國企改革的專家姜聞度認為，可考慮對既有實際業績、又有戰略性安排的國資運營公司加大政策支持力度，通過資産注入等方式進一步充實企業資本規模，鼓勵其以市場化方式探索更多元的資本運營手段，提升服務國資國企改革發展的能力。

長安匯通入股陜西能源，助力企業成為全面註冊制後首批上市公司（2023 年 7 月 20 日攝） 長安匯通供圖

　　賦能改革 助力國企提質增效

　　2020年12月，延長化建與陜西建工重組方案獲批，陜西建工的重組上市終於塵埃落地。而於當年2月剛組建的陜西國有資本運營公司改革試點長安匯通集團有限公司（下稱“長安匯通”），通過股權運營打通重組事項的堵點，為這家千億營收的省屬企業整體上市提供了關鍵助力。

　　此後，長安匯通參與了陜西建工定增認購；為其子公司提供債務融資，補充流動性；將所屬的部分新能源企業轉讓至陜西建工安裝，幫助其産業鏈的縱向延伸。通過股債聯動、多業務協同的資本運營，為這家全省建築業龍頭做大做強保駕護航。

　　“對於實體企業發展中遇到的特殊問題，長安匯通能給出個性化的解決方案，合作中我們也感受到了國資運營公司的專業能力和機制活力。”陜西某國有企業負責人&&。

　　“運營公司是為國企改革量身打造的全新企業形態，相比傳統金融機構能更精準把握國企需求。”長安匯通黨委書記、董事長陶峰介紹，作為陜西唯一的國有資本運營公司改革試點，長安匯通廣泛借鑒央地經驗，構建起投研、投融、股債、一二級市場聯動的運營模式，形成四大業務板塊，全周期、定制化服務省屬企業。

　　成立以來，長安匯通項目已覆蓋33戶省屬控股企業，保障了西安咸陽機場三期擴建、國地電“兩網融合”等14項重大改革，90%的業務圍繞省屬國企開展。在國資運營的賦能下，所投省屬國企活力煥發，總營業收入達4162億元，較投前增長超30%；總利潤達149億元，較投前增長超50%。

　　在依靠所運營的省屬國有資本賦能改革的同時，長安匯通還圍繞“産業引導+國企改革+上市加速”三大主題，搭設了16隻基金，累計募集社會資本116億元，成為社會資本進入國有經濟的“橋梁”。

　　有序進退 促進國有資本合理流動

　　運營公司是國有資本市場化運作的專業&&，重在“管資本”，而非“管企業”，與參控股企業不是傳統上下級關係，也不介入其生産經營，更多以資本為紐帶、以産權為基礎行使國有出資人權利。長安匯通僅有百餘名員工，卻參控股了近兩百戶企業，這其實是運營公司的普遍形態。

　　2023年初，長安匯通完成了對北京新興東方航空裝備股份有限公司（下簡稱“新興裝備”）的收購，以“管資本”的方式，賦予企業自主經營的空間，僅派出一名董事會秘書，其他核心管理團隊基本保留，從而使企業軍工行業的積澱得以延續。同時，按國資監管要求重塑了企業治理結構，成立了黨組織，董事會9個席位長安匯通推薦7席，保證了國有出資人利益得到保護。

　　在長安匯通支持下，新興裝備穩步推動降本增效。通過國資賦能，新興裝備2023財年營收增長118%，歸母凈利潤實現扭虧為盈。

　　長安匯通相關負責人&&，資本運營的落腳點，在於促進資本在合理流動中保值增值，相比傳統國企“好進難退、越投越重”，“為退而投”是運營公司的鮮明特色。

　　2023年，在對陜西建工的投資目標基本實現後，長安匯通分兩輪出清了所持的陜西建工上市股權，退出的資金，又重新投入了交控科技集團增資、興化股份定增、凌雲電器股權回購等省屬國企改革項目。借助運營公司這一“進退流轉”的通道，國有資本得以配置在國企最需要的項目和時間節點上，在合理流動中放大了資本功能。

　　截至目前，通過股權轉讓、重組整合和二級市場減持，長安匯通累計盤活資産超百億元，主要是省屬一級企業沉澱股權、傳統産業和過剩産能以及部分低效無效資産，推動了沉澱資産向增量資本的形態轉換。

　　除舊布新 支持新質生産力培育

　　相比國資投資公司扎根特定産業，國資運營公司以財務性持股為主，不限主業，在産業和企業間靈活進退，引導國有資本從傳統行業流向新興産業、從低效領域流向高效領域、從價值兌現企業流向成長型企業，在培育新質生産力上具有先導性和協同性。

　　不限主業並不意味着沒有重點。長安匯通所投産業緊跟國資布局和國企延鏈補鏈方向，主要集中在裝備製造、新一代信息技術、生物醫藥和新能源新材料四大産業，每個産業上又聚焦幾個細分賽道，為所投企業在技術、市場、供應鏈等方面的協同打下基礎，形成“1+1+1>3”的投資生態。

　　目前，長安匯通已累計投資55個戰略性新興産業項目，所投項目投後總估值1427億元，較投前增長63%，正成為陜西現代化産業體系的一股“生力軍”。

　　除了開展産業投資，長安匯通還積極發揮資本紐帶作用，整合陜西創新資源。例如，依託中國科學院光機所在光子領域的領先研發能力，與西科控股合作搭設了20億元規模的光子強鏈基金，投資了知象光電、唐晶量子等優質光子項目；深化與西安交大的合作，共同搭設了成果轉化基金、落地科創企業聯合孵化中心，力促一批高校的科創成果從實驗室走向企業、園區乃至資本市場，並優先在省屬國企中轉化應用，着力構建“産業龍頭需求牽引、高校院所資源支撐、運營公司資本賦能、科創企業共生發展”協同創新模式。□