“通脹”、“加息”，中國傳統節日春節前的市場氣氛被各種不斷的猜測所籠罩——通脹已到何種水平？加息何時啟動？“目前，中國的利率處於穩定水平。儘管通貨膨脹已經顯現，但仍處於低位。”這是中國人民銀行行長周小川於昨日在悉尼出席澳大利亞央行組織的討論會間隙作出的表述。
　　而就在前一天，中國社保基金理事長戴相龍在印度新德里&&：“中國今年力爭將CPI保持在3%左右，中國央行或將逐步提高銀行存款準備金率，並可能會最終提高利率以抑制物價上漲。中國今年上半年上調利率的可能性不大，因中國經濟復蘇基礎仍不穩固。”

　　可承受5％以內通脹

　　兩位中國高級官員的言論再次引起市場猜測。近日正值各項宏觀數據陸續公布時期，而市場對中國1月CPI指數尤為關注。
　　“儘管在某些月份或季度，CPI會超過3％，但是全年的CPI水平應該就在3％左右。”興業銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委在接受《國際金融報》記者採訪時&&。
　　魯政委説，“其實，今年中國的通脹壓力可能並不大，尤其是輸入型通脹。因為全球的經濟復蘇還是比較弱的，大宗商品價格不會出現大幅上漲的現象。”
　　對此，上海社科院金融研究中心副主任潘正彥&&認同，“通脹壓力主要來自國內由各級政府推動下的物價管理松動。”
　　此外，上述專家都認為，對中國而言，在5%以內的通脹水平都是可以承受的。

　　退出順序先次後主

　　“CPI水平不是央行決定加息與否的關鍵因素，主要還是看銀行業的信貸量。如果整體信貸需求旺盛，GDP增速達到兩位數，那麼加息則是無疑的。不過，目前市場對於GDP增幅超10％的預測顯得過於樂觀了。”潘正彥説。
　　而目前市場上對於1月份銀行業信貸規模的猜測也是五花八門。市場一度傳言，1月份前兩周銀行信貸就已超過1萬億元。而中國央行也是頻頻推出各種數量型工具進行調控，包括提升央票利率以及提高存款準備金率。而目前，市場普遍預測，1月銀行信貸量在1.1萬億至1.5萬億元之間。
　　“預計，1月份銀行業的信貸規模為1.35萬億元。儘管放貸量並不低，但是屬於正常範圍。”魯政委&&，“這個數字大概佔全年信貸量的18％，而去年1月份的信貸量也是佔到全年的17％。而且投資者普遍認為今年的形勢比較好，所以這樣的信貸量還是正常的。”
　　魯政委認為，中國央行在第二季度加息的可能性比較大，最早可能在4月份就加息。他同時認為，中國不應該過於關注歐美央行加息的時間表，“從全球的退出策略而言，應該是從澳大利亞、東南亞等國家先退，最後才到歐美等中心國家，這種模式的全球利率調整有利於減少對全球經濟的衝擊。”