我們認為2010年是政策調控年，宏觀政策會逐步趨向正常化。從2010年政策調控的目標看，應會滿足兩個基本條件：首先，維持經濟整體增速在一定的水平，並適當調整存在的結構性問題；其次，管理好通貨膨脹預期，防止通貨膨脹在不久的將來成為現實。從這個角度出發，我們認為政策調控涉及於以下幾個方面：
　　1、寬貨幣。我們相信國內明年貨幣政策會是一個謹慎試錯，相機抉擇的過程。我們判斷國內寬鬆貨幣政策的退出策略首先是數量型而不是價格型，存款準備金率有望率先上調，國內加息的時間可能比預期滯後，在跟隨策略下，加息最早的時間窗口可能在2010年第三季度才會出現。
　　2、緊信貸。目前市場預期2010年全年新增貸款在7-8萬億元左右，對應貸款餘額增速為17.5％-20％。由此推出2010年的新增貸款規模大幅度回落的概率不大。但是目前看，這種預測存在一定的下行風險。一方面是管理層可能會開始採用一些市場化操作回收流動性，盡可能地減少實際的貨幣投放。另一方面央行將嚴格控制對高污染高能耗行業、産能過剩行業以及新開工項目的貸款。在管理層的調控下，實際的新增貸款規模可能將低於市場預期，與此同時，信貸投向也會出現較大幅度的結構性調整。
　　3、調結構。預計2010年國內的産業政策主要側重於“調結構”，包含兩方面的內容：傳統行業，尤其是産能過剩行業，必須加快整合與重組;而對於新興戰略性産業來説，政策扶持與資金支持的力度將得到加強。
　　4、保民生。預計2010 年國內的財政政策會將更多資源傾斜到擴大內需的投入，“家電、汽車、摩托車下鄉”等促進消費的政策將會延續。
　　對於2010年的資本市場而言，宏觀政策趨於正常化是機遇，也是挑戰。一方面，政策對結構的調整、對民生的關注，給A股市場消費、新興戰略性産業以及並購重組等板塊帶來一定的投資機會；另一方面，在寬貨幣、緊信貸過程中，調控的矛頭直指通脹預期、房地産市場，又將對眾多行業，甚至整個A股市場帶來相當大的負面影響。