近幾個月來，股市連續下跌，投資者信心嚴重受挫。此時，市場期盼政策“利好”伸出援手，推動股市擺脫低迷狀態。其中，股票交易印花稅的調整是人們關注的焦點之一。調整印花稅能否扭轉股市的走勢？應該如何進一步調整完善印花稅？有關人士對此眾説紛紜。

印花稅　調控股市有力之手

　　■1990年以來已進行7次印花稅率調整
　　證券交易印花稅是針對證券交易發生額徵收的一個稅種。對於中國證券市場而言，印花稅是政府增加稅收收入的手段，也是政府調控股市的重要工具。自1990年開徵印花稅以來，我國已進行了7次印花稅率調整。
　　無論是老股民還是近一兩年入市的新股民，大多體驗過印花稅對股市的“威力”。2007年3月至5月，滬深股市在短期內大幅上漲。5月30日，交易印花稅稅率由1％。提高至3％。，隨後一週內上證指數跌幅超過20%，個股大面積跌停。現在回頭看，此次上調印花稅對抑制投機的作用非常明顯。印花稅調整前，市場交易異常活躍。到5月底，滬深兩市每天的成交金額一度接近4000億元。其後，雖然股指再拾升勢，迭創新高，但成交金額卻有明顯下降。
　　回顧我國股市的發展歷程，印花稅一直是投資者最為關注的政策風向標之一。從印花稅的歷次調整看，基本上是在市場低迷時下調稅率，在市場過熱時上調稅率，透露出明顯的調控意圖。其中，比較成功的調控還發生在1997年5月，當時印花稅率從3％。提高到5％。，股指也相應形成了當年的高點。

調與不調　市場看法不盡相同

　　■有人認為是實質性利好，也有人認為調整時機是否成熟有待考慮
　　自去年10月股市見頂後，由於宏觀經濟不確定性增加、大小非解禁、上市公司再融資等原因，指數節節下滑。今年3月，股市開始加速下跌，市場陷入恐慌。在這一背景下，要求調整印花稅的呼聲日漸提高，有專家建議直接降低稅率、實行單向徵收或者設計差別稅率。然而，對於調整印花稅的政策效果如何，市場的看法不盡相同。
　　贊成調整者認為，印花稅的稅率或徵收方式的改變，會對股市換手率、活躍度産生影響，並最終影響到投資者的信心和證券市場的走勢。去年提高印花稅率對於防範市場風險、抑制投機炒作發揮了很好的作用。目前市場已經低迷，政策也應相應作出及時調整，以增強投資者的持股信心。
　　有專家認為，2007年全年股票交易印花稅額高達2005億元，日均印花稅額達8億元，相當於每天有3至4隻中小板新股發行。在目前股市資金面趨緊的情況下，調整印花稅政策相當於為市場提供了增量資金，是股市的實質性利好。更為重要的是，調整印花稅還是一個政策信號，反映出政府對待資本市場的態度，對於穩定股市的作用不可小視。
　　對此，也有市場人士持不同的觀點。他們認為，去年調高印花稅時，上證綜指在4300點，深證成指在13000點。目前股指與當時相比，滬指數僅相差700點，深成指則幾乎相當。此時推出救市的印花稅政策，時機是否成熟有待考慮。
　　關於政策的效果，歷史經驗表明，股市漲跌受宏觀經濟環境、上市公司利潤增速等多種因素影響，印花稅調整很難改變股市本身的趨勢。如1998年6月、2001年11月及2005年1月的3次下調印花稅，股市在短暫上漲後，很快都重回下跌趨勢。

股市稅收　應進一步完善

　　■關鍵是加快資本市場稅收立法
　　對於印花稅政策如何調整，目前市場最希望的是直接降低稅率。從歷史上看，印花稅率最高時為6％。，最低時為1％。，目前稅率處於中等水平。但就絕對數額而言，由於市場規模的不斷擴大，去年印花稅稅收比2006年增長約10倍，幾乎相當於前16年的總和；今年以來，兩市的日成交金額基本上在1000億元以上，這意味着日均印花稅額超過6億元，應當有下調的空間。
　　還有專家認為，印花稅調整應以鼓勵長期投資、抑制短期投機為目的。因此，應當實行印花稅單向徵收，由賣方納稅；設計差別稅率，持有股票時間長的適用低稅率，以促進中長線投資氛圍的形成。據了解，目前全球資本市場中，就證券交易環節徵稅的市場已是少數，而這其中大多為單向徵收。
　　另外，證券交易印花稅的歷次調整，都會帶來股市的劇烈波動，因此也往往頗多爭議。有觀點認為，這種爭議的背後，是我國稅收立法進程的滯後，目前我國證券交易印花稅的課徵依據還是1988年頒佈的《印花稅暫行條例》。因此，應當加快包括印花稅在內的資本市場各稅種立法工作，證券交易印花稅徵多少、如何徵、如何調整，都應當以法律的形式明確，以保證徵收的公開、公正與透明。