備受關注的雲南白藥定向增發股票事宜近日終於浮出水面。實力雄厚的中國平安出資近14億元，以每股27.87元的價格收購雲南白藥5000萬股A股，將持股比例由0.27%增至9.61%。至此，中國平安成為僅次於紅塔集團、雲南白藥第三大股東。
據了解，這是雲南白藥首次使用非公開發行方式進行募資。據公司公告顯示，此次募集資金的用途，主要是用於擴充公司産能以及新産品的開發。
“雲南白藥增資有其必要性”，長江證券分析師葉頌濤指出，雲南白藥經過多年高速增長，近年業績增長幅度有所下滑，其中産能不足正是主要原因。而雲南白藥董事會也透露，此次非公開發行所募集的資金擬全部投向雲南白藥整體搬遷項目和其全資子公司雲南省醫藥有限公司的增資。
作為行業龍頭企業，雲南白藥近兩年卻因為産能限制而增速放緩。産能嚴重受限成了近幾年雲南白藥發展的最大瓶頸。據了解，雲南白藥現有生産車間都在市區，公司受不能新建生産線的約束，産能和業績一直受到束縛。為此，公司在呈貢新區購買了1030畝地用於新廠區建設。規劃的I期産能預計達到銷售收入50
億元。
然而，2007年末公司賬上貨幣資金只有6.43億元，並且有4７70萬元短期負債，需耗資至少10億元的整體搬遷無疑對公司的資金實力是一個嚴峻考驗。於是，引入有資金實力的戰略投資者成為雲南白藥的現實選擇。
並且，除了外界猜測的産能擴張帶來的資本需求，值得注意的是，還將有3億元資金將投資到雲南白藥旗下全資控股的醫藥商業公司——雲南省醫藥有限公司。
根據雲南白藥曾提出的六大板塊發展戰略，其中之一就是銷售渠道的建設，而雲南白藥構建銷售渠道的載體就是雲南醫藥公司。據了解，目前雲南醫藥公司的資産負債率為75%，面臨較大的財務風險，並使其在藥品代理權的競爭以及優惠賒銷信用政策方面面臨着越來越大的競爭壓力。
“過高的負債率讓我們在醫藥流通市場的談判能力越來越弱。”雲南白藥副總裁楊昌紅此前在接受記者採訪時&&。盡快對雲南醫藥公司增資以補充其核心運營資本金、降低資産負債率，同樣是雲南白藥擴充醫藥流通市場競爭實力的當務之急。
而此次雲南白藥初步計劃向雲南醫藥公司增資3億元，試圖使整個雲南白藥集團實現産供銷一體化，這不僅有利於增強雲南醫藥公司的市場控制力及盈利能力，而且還能使整個雲南白藥集團的盈利水平和運作效率得到提升。雲南白藥加強銷售渠道建設，謀求醫藥工業和商業並進發展的意圖由此可見端倪。
對此，葉頌濤認為，隨着增資、搬遷，未來雲南白藥的業務結構和品牌內涵可能發生較大變化，盈利模式也會刷新。
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