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| 2007-08-14 作者：韓志國 來源:廣州日報 |
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愈演愈烈的美國次級債危機已經形成了對全球股市的三輪衝擊。
第一輪衝擊形成於今年3月13日。美國住房抵押貸款銀行家協會發表報告，宣稱次級債市場出現危機，全球股市應聲大跌，道琼斯指數當日大跌214點。
第二輪衝擊形成於7月26日。美國商務部發表報告稱6月美國新房銷售量下降6.6%,使得市場對美國次級債危機的預期加深，導致全球股市連續兩天大跌。
第三輪衝擊形成於8月9日。法國最大銀行巴黎銀行宣布，公司旗下3隻資産支持證券基金因捲入次級債危機而停止申購與贖回。消息一出，全球股市立即大跌。
在美國次級債危機經過三輪演繹特別是各國央行出手救市後，市場對危機及其發展趨勢的關注主要集中在三個問題上。
第一個問題，次級債危機會不會引發全世界的經濟衰退？我認為不會。因為次級債按揭佔美國整個房産市場與貸款市場的比例並不高，不會對美國經濟造成過大與過久的衝擊，美國經濟與世界經濟的基本面依然強勁。美國經濟消化金融風險與處理市場危機的能力也不能低估。
第二個問題，次級債危機會不會引發全世界的金融危機？我認為不會。金融危機的爆發有三個基本前提：一是實體經濟出現重大走偏，二是金融系統引爆重大隱患，三是宏觀政策發生重大失真。而這三個條件，在美國乃至世界主要發達國家中都不具備。
第三個問題，次級債危機會不會引發全世界的股市轉折？我認為也不會。如果次級債危機不引發全世界的經濟衰退，不引發全世界的金融危機，那麼股市運行的基本面就不會發生轉折性的變化，市場也不會發生轉折性的暴跌。
在次級債危機沒有完全過去之前，全球股市的波動不能不對中國股市造成影響，但調整並不能改變牛市運行的趨勢和方向，牛市進程還會不斷地持續下去。 |
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