個人簡介 | Introduction 易憲容: 　　中國社會科學院金融研究所研究員 　其他專欄 | Other 孫立堅 易憲容 陳思進 牛刀 張曙光 任志強 王東京 梅新育 皮海洲 余豐慧 許小年 王龍雲 高鶴君 王迎暉 葉建平   銀行不良貸款風險可控嗎 2015-06-18 　　從利率市場化改革背景下銀行業的運作機制在發生變化來觀察，商業銀行貸款的風險就不容低估。 A股暴跌無需過度解讀 2015-05-07 　　既然A股可以暴漲，也會出現暴跌，A股暴跌應該是常態。市場根本無需過度解讀，投資者更不需要聞風而逃。 中國資本出海須先練好內功 2015-02-25 　　中國企業要真正走出去，就得有一系列的知識準備,比如如何面對産業及行業選擇風險，如何面對法律法規風險。 中國“外逃”資金流向何方 2015-02-11 　　海外留學、海外房地産投資及旅游，應該是中國居民資金“外逃”的主要渠道。 貨幣政策仍以中性回歸為主 2015-02-06 　　本次降準不僅可以解決當前國內金融市場流動性緊張的局面，也可增加國內商業銀行的可貸款資金。 A股“慢牛”非人為可製造 2015-01-23 　　股市的“慢牛”並非監管層可以人為製造的，而是依靠一系列良好的制度來保證。以人為的方式左右央行貨幣政策思路，對A股市場健康發展同樣是不利的。 今年房地産能軟着陸嗎? 2015-01-08 　　答案很可能是否定的。2014年房地産迫於市場法則出現了周期性調整，各地方政府還&&房貸新政試圖中斷房地産市場這次周期性調整，不意讓房地産陷入了更高的風險泥淖。 警惕房地産債務違約風險 2015-01-07 　　佳兆業集團貸款違約，就是當前國內房地産市場周期性調整中的一個小小案例，也給房地産市場敲響了警鐘。 人民幣匯率變化的應對術 2014-12-10 　　這次人民幣貶值會持續多久？貶值幅度會有多大？國內居民又如何應對？ 央行突然降息的真正意義 2014-11-24 　　這次央行降息，固然有穩定樓市與激活股市的考量，而深化利率市場化改革則是核心所在。 不必高估日本新量寬衝擊力 2014-11-05 　　日本QQE對中國的影響，我們不應高估。一是大量資金從日元體系流出，對中國直接投資不會增加多少。二是其影響主要是通過日元貶值把對國際市場衝擊傳導到中國市場來。 房貸新政重塑樓市利益格局 2014-10-08 　　這一重大的房地産信貸政策不僅會引發房地産市場利益關係的激烈博弈，也將形成國內房地産市場新的利益格局。 定向調控仍是年內主旋律 2014-09-19 　　當前央行的貨幣政策重點在促使國內經濟增長模式轉型及深化改革，而不是通過過度的信貸擴張讓國內經濟增長走回老路。 匯率震蕩是當前國際市場最大風險 2014-08-29 　　由於貨幣政策變化給全球市場帶來的巨大風險，全球股票、債券市場投資人未來面臨的最大風險不是股市價格及債市價格的劇烈波動，而是這些發達國家貨幣政策出現巨大分歧，導致國際匯市價格劇烈震蕩。 銀行視房貸為雞肋緣於樓市下行 2014-08-07 　　把住房按揭貸款看作香餑餑的時代已經結束，國內銀行根本就不願再做住房按揭貸款。住房按揭業務早就成了雞肋。食之無味，棄之可惜。 莫把定向降準錯當寬鬆 2014-08-05 　　央行“定向降準”貨幣政策的目標並非是來改善現有的融資結構，也不是“定向寬鬆”向市場注入更多的流動性，而是要引導流動性進入實體經濟。 馬航墜機事件會挑起“金融冷戰”嗎 2014-07-23 　　如果國際市場完全切斷俄羅斯大型企業的融資，或讓其融資成本全面上升，給俄羅斯經濟造成難以接受的後果，如果普京對此以更為強硬的態度回擊，一場全球的“金融冷戰”就不可避免。 下半年物價走勢料將平穩 2014-07-10 　　而房價的穩定或下行，也很快就傳導到居住類消費上來。據相關數據，一年來北京的房租基本上處於一個穩定的區間。這也是國內CPI穩定的重要因素。 限購松綁將加速樓市調整 2014-07-04 　　地方政府放鬆行政性限購政策是一種趨勢，房地産市場出現周期性調整也是一種趨勢。這種趨勢的結果就是讓房價回歸理性，嚇跑一心想要投機的賭徒，引來真正的住房消費者進入。 年內適度從緊貨幣政策難以改變 2014-06-24 　　比如加大“定向降準”力度、降低融資成本及優化銀行信貸結構等，都是下半年央行貨幣政策的基本內容。 中國不會出現美式“斷供”潮 2014-05-19 　　無論是住房投資者還是銀行都知道，當前進入高房價市場的風險一定會很高。 央行“出口術”效果或有限 2014-05-14 　　如果商業銀行要降低個人按揭貸款利率，只能是給這些貸款進行補貼，可以預測，這種情況發生的可能性不會太大。 理順要素價格方可激活實體經濟 2014-04-30 　　目前，資本、勞動力和土地，這三大要素市場都存在嚴重的價格扭曲，造成了資源的嚴重錯配。政府要加大對實體經濟支持力度就得調整扭曲的價格機制，就得讓三大要素市場全面市場化。 政府靠什麼加大對實體經濟支持力度 2014-04-29 　　加大政府對實體經濟支持力度的提法很好，但我們千萬不能把這種支持僅僅理解為簡單的政策性資源的注入，更為重要的，還需加快經濟體制的改革步伐，為國內企業及居民的創新創造更適宜的制度與環境。 寄望“滬港通”以低制度成本獲大成效 2014-04-14 　　 雙率市場化：央行的容忍度在哪? 2014-03-28 　　央行必須加快對存款利率放開步伐，特別是加快逐漸放開存款利率市場化步伐(比如擴大存款利率浮動幅度等)，實現確立新的基準利率體系並實現轉型，確立利率市場化下的貨幣政策新框架，重新整理現有貨幣政策工具和統計指標體系。 金融創新不可超越市場監管基本原則 2014-03-20 　　對於互聯網金融最好的監管是少監管，但這有個前提，那就是盡快建立起中國的市場信用制度，公開透明信息披露機制，加快存款利率市場化進程等。 存款利率市場化要邁幾道坎 2014-03-18 　　當前中國的利率市場化改革並非僅是如何加快存款利率全面放開的問題，而是面臨着一系列制度困難及市場困難，而最為核心問題應該有以下幾個方面。 兩件大事將影響今年A股市場 2014-01-20 　　2014年，兩大事件對中國股市影響很大，一是十八屆三中全會後，中國深化體制改革全面啟動;二是美國寬鬆貨幣政策全面退出。 對股市改革的艱難度長期性應有足夠準備 2014-01-14 　　對新股發行改革，既得利益者不僅會以偏概全地反對，也可能會以腳投票退出市場，從而引發股市的短期波動，以此阻礙股市制度改革的進程。 A股須建立市場信用體系 2014-01-08 　　投資者如何把其資金交給這家企業呢？市場化的信用，其風險的成本與收益則完全由當事人來承擔，即投資者對自己的決策承擔責任。 如何促使滬深A股盡快回歸常態? 2014-01-07 　　從趨勢看，由於2013年創業板的賺錢效應，這樣的市場分化在2014年可能會更嚴重。所以，希望2014年中國股市能圓牛市夢，絕非易事。 投資人熱盼新國九條不打折扣落到實處 2013-12-30 　　之所以滬深股市中小投資者利益始終難以得到有效保護，主要難點在於始終脫離不了政府對市場的主導作用。如果政府不退出，依然還在發揮主導作用，真正讓市場對資源配置起到決定性作用就將是一句空話。 大手筆金融改革被市場各方寄予厚望 2013-12-19 　　金融改革，最為重要的就是利率市場化，是儘早促成有效市場價格機制的形成。而有效的價格機制形成，最為根本的是銀行存款利率逐漸放開，現有基準利率形式的轉換。 利率市場化改革可從一年期存款利率入手 2013-12-19 　　當前中國利率市場化問題，並非是先確立貨幣市場基準利率，而是應先逐漸放開央行管制下的銀行存款利率。如果一年期存款利率的管制不放鬆，政府想通過貨幣市場的改進來形成新的基準利率並非易事。 比特幣瘋炒後的叩問 2013-12-12 　　我們要問的是，為何本來是網絡世界的一種虛擬商品的比特幣，現在不僅成了一種貨幣，甚至於成為大眾廣泛進入的金融産品?如果比特幣是一種貨幣或金融産品，它具有金融産品的屬性嗎? 這次新股發行改革將産生顛覆性效應 2013-12-02 　　監管部門把投資者的知情權、參與權、監督權、求償權的保護作為中國股市得以發展與繁榮的宗旨，將真正夯實未來中國股市健康發展的堅實基礎。 自貿區熱得過火 對中國經濟健康發展不利 2013-10-21 　　政府應加大對當前中國金融市場的重大制度的改革，放鬆對國內金融市場的管制，並通過公共決策的方式制定更多的保證市場秩序建立的制度安排。 民營銀行或不能帶來有效競爭 2013-10-11 　　當前國內銀行競爭只是信貸規模競爭而不是價格競爭，因為就目前的銀行業管理體制來看，政府不僅對信貸規模進行管制，而且也對銀行定價進行管制。 千萬別低估美國退出QE對我國經濟的衝擊力 2013-09-17 　　在以信用貨幣美元為主導的國際貨幣體系下，美國的貨幣政策就是全球金融市場的貨幣政策，它的任何變化都會對全球市場造成巨大的影響與衝擊。 房地産風險正逐步顯現 2013-09-17 　　就目前國內金融市場的情況來看，特別是銀行市場及政府融資平台來看，其風險之所以能夠隱藏起來，就在於房價在上漲。如果房價下跌，現在國內金融體系的風險都會爆發出來。 新一輪亞洲金融危機會爆發嗎？ 2013-09-05 　　美國退出QE將導致資金外流對當地金融市場産生衝擊與影響，但因此爆發1997年那樣的亞洲金融危機的概率不會太高。因為，亞洲金融危機爆發最重要的原因是當年日本大量的資本流入亞洲國家並吹起一個巨大的房地産泡沫與股市泡沫。 嚴防“穩增長”在路徑依賴下重回前十年老路 2013-08-29 　　以市場化的方式來促成中國經濟穩增長是條可行之路，但需嚴防在路徑依賴的慣性下又回到前十年的增長老路上去。 下半年貨幣政策新思路的幾多懸念 2013-08-09 　　下半年央行在貨幣政策上的不少新思路，意味着貨幣政策預調微調力度加大，這能在多大程度上對實體經濟産生預料中的影響，便是留給市場的懸念了。 “微刺激”的可能效果及改善之途 2013-08-01 　　當前政府的“微刺激”政策，方向正確，所採取的調控工具也是市場化的。儘管這些政策對經濟增長刺激作用是短期並有限的，但能為中長期經濟結構調整和經濟增長方式轉型提供穩定的基礎，也能為中國經濟體制重大改革創造條件。 經濟調整結構必須去“房地産化” 2013-07-29 　　只要經濟的“房地産化”不去除，經濟生活中的一些重大問題就無法解決。可以説，無論當前實體經濟産能過剩還是金融體系影子銀行盛行，無不是與這种經濟“房地産化”有關。 如放開房貸利率下限將再吹大房地産泡沫 2013-07-23 　　個人按揭貸款利率下限放開會強化住房投機投資預期，會把當前房地産市場巨大泡沫進一步吹大。 利率市場化改革由此開始觸及核心 2013-07-22 　　為了減少利用這種政策調整的套利行為，央行應儘早地創造條件逐步放開存款利率，跨出利率市場化最為重要及最為震撼的一步。 存量改革的關鍵是建立信用制度 2013-07-18 　　對於當前金融業的存量改革，最為重要的不是所謂的結構調整，而是如何建立起現代金融市場所需要的信用體系與制度基礎，並在此基礎上來發展相適應的金融市場與金融産品。 金融改革在向體制性缺陷深水區逼近 2013-07-10 　　如果不從這些體制性的缺陷入手進行改革，金融市場的結構性調整，金融資源有效配置就無法真正推進。而依據“金融十條”，下一步金融改革將全面觸動現有的金融體制。 當前央行貨幣政策為何不調整？ 2013-07-01 　　在當前的形勢下，國內貨幣政策調整對整個社會經濟造成影響與衝擊將是巨大的，也是相當不確定的。因此，央行在&&這些政策時一定會三思而後行，絕不會受市場傳言所左右。 在可控條件下釋放金融風險代價最小 2013-06-26 　　當前國內銀行間市場出現的“錢荒”，並非是缺錢，而是更多的金融資源沒有很好利用，是所謂的結構性資金緊張。只要央行給市場明確預期及稍微調整，這場銀行間市場的“錢荒”很快就會緩解。 “錢荒”不會重創實體經濟 2013-06-26 　　當前國內銀行間市場出現的“錢荒”，並非是缺錢，而是更多的金融資源沒有很好的配置，是所謂的結構性資金緊張。 貨幣政策回歸中性信號已非常清晰 2013-06-20 　　要盤活金融體系內存量資金，使之回流到實體經濟，僅有貨幣政策回歸理性還不夠，還得從根本上去除房地産市場的賺錢效應，真正&&政策來改變當前房地産市場的預期。 房價快速上漲泡沫吹得更大 2013-06-19 　　當前國內住房市場的價格如此高漲，房地産市場暴露的問題會越多，且風險越大。如果當前中國房地産市場不進行重大改革與調整，不把房地産泡沫擠出，這個市場是不可持續的。 為什麼經濟增長新動力遲遲出不來 2013-06-13 　　真要激發中國經濟增長的新動力，收穫李克強總理所一再提及的“改革紅利”，就非得有以絕大多數人的利益為基礎、以現代國家的法律制度為前提、以市場為主導的重大制度改革不可。 為新型城鎮化建設開拓市場化路徑 2013-05-30 　　當下最為重要、最為緊迫的，是在確立新型城鎮化宗旨及核心的基礎上，全面梳理城鎮化發展的觀念與經濟政策。先要牢固地樹立起一種新理念，健康發展的城鎮化，更多是通過市場方式來推行，而不是建立在政府的計劃經濟思維上的。 警惕升值的風險 2013-05-28 　　人民幣匯率升值是一把雙刃劍——升值會吸引更多外資進入中國，但如果升值過快，導致大量國際熱錢流入，不僅會讓中國經濟過熱，也會讓中國資産價格快速上漲，給中國經濟帶來巨大的風險。 進出口政策應隨形勢變化而調整 2013-05-27 　　面對國際上流動性過多，國內不少人正在通過不同的方式想把這些低成本資金引入中國。儘管方式很多，但通過出口貿易數據做假而獲得海外資金是其中最主要的方式之一。 樓市調控應更多利用有效經濟杠桿 2013-05-22 　　比如要全面普查全國的住房，查清現有的住房誰在持有及如何分佈，由此建立起公開透明的住房信息系統，在此基礎上通過公共決策來設立相關的法律及公正公平的房地産稅收制度。 房産稅全面徵收須先確立基礎條件 2013-05-21 　　當前的重點並非是把房産稅徵收繼續試點下去，而是要建立起有利於公正公平房地産稅的制度基礎與條件。如果這個基礎條件確立，房地産稅就可以在全國徵收而不是僅僅停留在試點層面上了。 國內CPI上漲壓力不可小視 2013-05-10 　　央行的貨幣政策及工具使用不可貿然而為，而是要靜觀其變，真正了解國內物價水平變化，&&不同的針對性政策。 “影子銀行”被綁在樓價上了 2013-04-17 　　要讓這個市場轉向可持續的軌道，就得轉變市場性質，就得讓住房市場價格回歸理性。而樓市一旦實現了這樣的轉變，中國影子銀行的風險就必定會全部爆發出來。 物價全面回落通脹隱憂猶存 2013-04-10 　　就中長期來看，如果食品價格再次反彈、豬肉價格進入周期性上漲、全球流動性寬鬆態勢不改變、國內資源價格改革全面展開，那麼國內通貨膨脹的壓力可能再次顯現。 遏制住房賺錢功能回歸消費本位 2013-04-08 　　政府要在新“國五條”的基礎上對現在住房調控政策加以完善，要真正遏制住房市場投機投資需求，就得遏制住房市場賺錢功能，並讓房地産市場轉型到消費為主導的市場上來。 房價理性回歸關鍵在市場性質改變 2013-04-03 　　住房市場這種性質上的根本改變既是房價回歸理性的關鍵，也是真正保證絕大多數人的民生及房地産健康發展的關鍵。這樣，國內房價就不會再快速上漲了。 銀監會新規難阻銀行利潤增長 2013-03-29 　　在逆周期時，國內金融體系的風險僅是靠《通知》這樣的規則是無法監管到及化解。因此，政府部分更應該關注，逆周期情況下，國內金融體系的風險在哪。 發掘中國經濟升級版的新動力 2013-03-25 　　新政府希望對改革、內需、創新這三個方面來打造中國經濟升級版，它也能夠形成經濟增長之動力，但是無論是改革還是城鎮化及政府職能轉變，都需要真正從絕大多數人利益角度來安排與設計制度。 當前中國的“改革紅利”從何而來 2013-03-19 　　改革是未來中國經濟增長的“最大紅利”。而所有改革更應是從現在的改革本身入手，才能真正收穫改革的最大紅利。 未來經濟政策的基點與走勢 2013-03-18 　　新一屆政府的施政目標已經透露出未來經濟政策的基點與走勢，對此我們得密切關注。 今年貨幣政策“穩中從緊”概率大升 2013-03-12 　　就政府把M2增長目標設定為13.0%、通脹上升壓力增加、住房差異化信貸政策將逐漸收緊趨勢看，央行的貨幣政策已出現了趨向於收緊的苗頭。 CPI上漲壓力仍不可低估 2013-03-11 　　今年通脹的壓力較大，如果要保證3.5%的CPI目標，對房價、貨幣政策等就得採取比較謹慎的態度。 股市環境好壞決定轉融券業務好壞 2013-03-01 　　就目前的情況而言，轉融券業務的推出，並無好壞之分，也不是對市場正面影響或負面影響的問題，而是這種金融工具在中國股市有沒有生存土壤的問題。 市場應關注美國退出QE的風險 2013-03-01 　　近日，美聯儲主席伯南克為量化寬鬆（QE）的貨幣政策進行辯護，認為維持寬鬆貨幣政策的益處要大於其風險。這為市場吃下一顆定心丸，同時，也緩解了市場此前對美聯儲可能提前退出量化寬鬆的擔憂。 “國五條”能否擠出樓市泡沫 2013-02-25 　　“國五條”對現在的意義會與以往的房地産宏觀調控政策有很大不同，市場絕不可低估新一屆政府上任後真正推出堅決擠出當前房地産泡沫的政策組合。這次“兩會”後的政府報告中應該會見真章，國人且拭目以待。 國五條核心是穩定市場預期 2013-02-22 　　此次宏觀調控政策的核心或實質不是房地産稅試點擴大，也不是所謂的限購政策等，而是“支持自主需求、抑制投機投資性購房是房地産市場調控必須堅持的一項基本政策”，強調的是未來住房市場性質的改變。 不必擔心貨幣政策轉向緊縮 2013-02-21 　　市場根本就不用擔心央行的貨幣政策會收緊，也不要期望會有新一輪的經濟刺激政策&&，貨幣政策如2009年那樣寬鬆。當前國內貨幣政策目標既不允許市場流動性氾濫，也不會讓政策收緊影響實體經濟增長，市場對此有點過度擔心了。 房地産是否進入宏觀調控窗口期 2013-02-21 　　面對不可持續的國內住房市場，新一屆政府上任後&&新的房地産調控政策逐漸擠出市場泡沫，改變當前住房市場性質是一種必然。 經濟增長模式轉換會從何處着手 2013-02-20 　　儘管轉換經濟增長模式已經呼籲了多年，儘管十八大報告高度強調中國經濟增長模式的轉換，讓中國經濟增長轉型到有質量有效益持續的經濟增長上來，但由於上述理由，這种經濟增長模式能否真正的轉換並非容易的事情。 影響央行貨幣政策變化的三大因素 2013-02-18 　　在近期內，面對過高的社會融資總額快速增長，相關監管部門很快會採取政策來控制信託和委託貸款快速增長，尤其是對地方政府融資平台貸款。在這種情況下，春節後，央行的貨幣政策將會更加謹慎及適度收緊。 有必要設置房價上漲政策容忍度嗎 2013-02-18 　　如果以設置住房價格上漲的政策容忍度來掩蓋住房市場現實，並以此來保護住房市場這個巨大的既得利益集團，而不是如當前反腐政策那樣提出明確的政策與思路，那麼中國的住房市場及産業結構要得以調整，中國要保持有質量的經濟增長，難度是相當大的。 呼喚新宏觀政策扭轉樓市不合理預期 2013-02-07 　　我國樓市亟待新的宏觀政策來改變正在形成的上漲預期，這樣的不合理預期越晚改變，國內住房市場就會在莫測風險的黑洞中越陷越深！為把握住當前住房市場所面臨的核心問題以及隱含的莫測風險，牢牢把控住樓市的演變方向，期待決策層抓緊&&相應政策。 中國影子銀行的實質與風險所在 2013-02-01 　　儘管中國影子銀行在表現形式上與歐美各國有很大不同，但實質上同樣是一種過度的信用擴張。近幾年來國內影子銀行擴張不僅規模大，而且所表現形式是相當複雜，不光監管部門無法監管，甚至於都無法計算到。 貨幣氾濫的風險不容忽視 2013-01-30 　　根據中國央行數據，截至2012年末，中國M2餘額達到人民幣97.42萬億元，居世界第一，接近全球貨幣供應總量的四分之一，是美國的1.5倍。貨幣發行增長過快所帶來的風險不容忽視。 城鎮化助推房價上漲是曲解 2013-01-28 　　如果不對住房市場進行重大制度改革，不對當前巨大房地産泡沫作一個了斷並堅決擠出，中國住房市場不通過有效的經濟政策進行周期性調整，那麼，走出當前住房市場困境是不可能的。 三大因素推高CPI上漲概率 2013-01-24 　　無論是從豬肉生産周期性來看，還是從最近豬肉價格逐漸上行的情況來看，豬肉價格下行通道已經基本結束，今年可能會逐漸地進入全面上行的通道。如果豬肉價格逐漸上漲，今年的CPI上漲將成為大概率事件。 個人投資者跨境投資的機遇和風險 2013-01-22 　　由於兩地股市性質上有很大差別，跨境資金雙向流動同樣面臨很大風險。個人投資者的機會與風險同在，就在於這種資金雙向流動制度如何設計，投資者的風險與收益如何平衡。 2013年國內物價上漲是大概率事件 2013-01-14 　　從豬肉生産周期性來看，當前豬肉價格下行通道已經基本結束，今年可能會逐漸步入上行通道。如果豬肉價格逐漸上漲，今年的CPI上漲成了大概率事件。 IPO財務核查是否會動真格 2013-01-11 　　這些制度安排的不足，不是要求IPO公司財務報表的真實性就可以解決的，而是要對許多的重大利益關係進行調整及制度改革。否則，這次財務報表核查嚴一些可能會好一點，但是過幾天又重蹈舊轍。 放開存款利率浮動上限是利率市場化關鍵 2013-01-10 　　如果説部分放開或完全放開商業銀行存款利率是2013年金融改革及利率市場化的重點，那麼這種改革將對我國金融體系造成重大的影響。這不僅在於當前國內金融市場內的利益關係會出現重大調整，而且金融市場行為及價格水平都可能出現重大的變化。 靠什麼把低成本資金引入實體經濟 2013-01-08 　　降低“實體經濟”融資成本的前提，是中央政府用政策對“實體經濟”做出嚴格界定，建立起化解弱勢行業及企業融資困難保障機制，制定嚴格區分“實體經濟”與“虛擬經濟”法律制度。 保障房建設要用好市場化工具 2013-01-08 　　財政部採取政策鼓勵企業進入保障性住房建設，這是好事。但是對於我國高房價的市場、對於廣大的中低收入民眾巨大的住房需求，這是靠政府財政支持不容易解決的問題。 房價過快上漲苗頭再顯 考驗政府調控底線與決心 2013-01-07 　　新政府只要搞城鎮化，必然會帶來巨量的住房需求，樓市發展與繁榮及房價上漲也是必然。其實，這只是對前十年城鎮化的一種理解。目前，如果房價不回歸到理性水平，農民無法真正進城，那麼，有質量的城鎮化就會化作泡影。 中國經濟已全面回暖 2013-01-05 　　幾個PMI顯示中國經濟持續回暖的態勢基本上確立，鋻於國內居民消費市場是一個巨大的市場，它對2013年中國經濟增長將起到決定性作用。 你對明年滬深股市抱什麼預期？ 2012-12-31 　　這一波上漲行情能走多遠，明年滬深股市能否振衰除弊，很大程度上並不取決於實體經濟走勢，不取決於金融市場流動性，而取決於能否通過切實推動重大制度改革以真正調整長期被扭曲了的股市利益關係。 理財産品風險並非自查能解決 2012-12-28 　　對於目前國內銀行理財産品面臨的巨大風險，並非一次檢查、制定一條法令就可解決的問題，而是要對當前國內金融體系進行一系列改革才能把握到核心與要害，並由此找到有效的解決辦法。 2013年中國貨幣政策走向 2012-12-25 　　2013年中國貨幣政策走向會穩定在2012年的水平上，其動用日常的貨幣工具的頻率也會降低，而人民幣匯率同樣會維持在上下3%左右的波動幅度，以此來保證2013年經濟增長與經濟政策平穩過渡（突發事件出現只是例外）。 實現“有質量的城鎮化”的三大條件 2012-12-24 　　政府真想讓農民進城成為市民，首先要做的就是現有的房地産政策全面調整，讓當前以投資投機為主導的住房市場轉變為消費為主導的住房市場，讓住房的價格回到合理水平，去除住房賺錢功能。 從何着手提高經濟增長質量與效益 2012-12-19 　　提高經濟增長質量與效益，有質量的城鎮化是一個重要載體。這個載體能夠得以落實，需要幾大前提條件及重大的制度改革。 何以保證股市信心更加提振？ 2012-12-18 　　A股大漲，投資者信心增強，更大程度上是投資者對可能推出的經濟政策的期許。這不僅在於會推出的新經濟政策，而且在於可能對現有的許多制度進行重大改革。 對堅持房地産調控不動搖的四點建議 2012-12-17 　　要實現住房的民生性及住房市場性質上的轉型，政府就得對當前住房市場有一個正確的判斷，就得對當前與住房市場相關的土地政策、財政政策、信貸政策、稅收政策及住房保障政策進行重大的制度改革。 中國需要什麼樣的城鎮化 2012-12-14 　　城鎮化的核心就是讓農民進城，這實質是農村居民向城市生活方式的轉化過程，城市數量隨之增加，規模隨之擴大，人口在一定時期內向城鎮聚集，並在這個城市人口的聚集過程中把城市生活方式向周邊擴散，並在區域産業結構不斷演進過程中形成新的城市空間與地理環境。 經濟反彈暗含通脹隱憂 2012-12-10 　　CPI重新回到“2”時代，經濟反彈趨勢之中折射出的通脹風險，值得相關部門引起重視。 城鎮化大趨勢下樓市調控將從嚴 2012-12-07 　　“農業轉移人口市民化”該信息已經傳遞明年國內房地産市場政策調整的明確信息。因此，房地産宏觀調控不僅沒有結束，反之要加強。 未來國內居民最大消費增長點在城鎮化 2012-12-06 　　從明年起，住房市場政策逐漸調整是必然。就當前中國住房市場的性質及房價水平來説，對城鎮化好像沒有準備好。因為現有的住房市場還存在着投機，很多城市居民沒有能力購買，將要進城的農民更談不上有支付能力。 明年中國經濟增長可能的底線及走向 2012-12-05 　　未來經濟發展的工業化、信息化、城鎮化及新農村現代化的“新四化”,就已清晰透露出這種轉型基本信息。筆者認為，在這樣的背景下，再加上充滿不確定性的國際經濟形勢的影響，2013年中國經濟增長底線可能有所調整或全面下移。 地下金融陽光化難在何處 2012-11-27 　　就現有的制度安排來看，由於民間資金進入這種制度安排所面臨的風險承擔與收益不對稱，民間資金對此意願不高，而地方政府希望通過金融市場、金融組織、金融産品的擴張來促成民間資金對投資的多元化，如果政府監管不到位，可能産生的問題會更多。 人民幣雙向波動為匯改創造良機 2012-11-26 　　人民幣雙向波動並不意味着人民幣的升值進程結束，人民幣升值將是長期的趨勢。也就是説，人民幣可能出現升值或貶值的雙向波動，這是人民幣匯率逐漸向均衡匯率趨近，而不是人民幣出現貶值逆轉。 溫州金融改革須從價格機制入手 2012-11-26 　　溫州的金融市場改革就得從價格機制入手，才能對症下藥，才能理順當前金融市場扭曲的利益關係及資源配置方式。否則，地方政府僅是從數量上的擴張或加大對金融市場過度使用來改革，要達到目標並非易事。 下一階段經濟調整的切入點在哪 2012-11-21 　　城鎮化當然可成為未來中國經濟增長之動力，但在住房為賺錢之工具及高房價下，城鎮化會重新走上早幾年的老路。要使城鎮化避免走向這樣的歪路，最為重要的是儘早促使住房市場性質的重大轉變，而要達到這個目標，僅靠大造保障性住房是遠遠不夠的。 影子銀行風險不容忽視 2012-11-21 　　對於國內影子銀行的規模有多大，風險有多高，僅是看政府公布的統計數據是無法判斷的。但可以肯定的是，這幾年社會融資規模快速擴張已經露出了影子銀行的端倪，如果放任其發展，潛在風險不容忽視。 如何讓居民收入在8年後翻番 2012-11-19 　　讓人民的收入水平提高，讓廣大民眾能夠分享到經濟改革的成果，這應該是現代社會發展的必由之路。當然，居民的收入水平提高既與社會經濟發展有關，也與經濟生産率水平提高有關，更為重要的應該是與政府收入分配政策有關。 當前樓市調控重點應在預期管理上 2012-11-15 　　當前國內住房市場中投機炒作思維仍不容忽視，宏觀政策重點非得放在預期管理上不可，並逐漸由預期管理轉化為住房供求關係管理。 地方三季報增強回升預期 2012-10-31 　　從全國27個省份第三季度經濟增長的情況來看，隨着美國經濟緩慢復蘇、國內需求企穩，預計全國經濟將從第四季度起環比溫和復蘇，並逐漸步入穩健增長的軌道。 靠什麼實現中國住房市場真正轉型 2012-10-25 　　國內住房市場若不能轉型為一個改善全體居民居住條件的市場，就無法從根本上回到健康發展的軌道。這是實現中國房地産市場向新形態平穩過渡所面對的最大困境。 央行為何頻繁使用逆回購工具？ 2012-10-18 　　央行為何頻繁使用逆回購貨幣政策工具，更為重要的是面對複雜的經濟形勢及經濟形勢的不確定，採取這種政策工具更為靈活，更為主動。這樣才可“以不變應萬變”了。 高房價不利於中國經濟發展 2012-10-16 　　　如果國內高房價不能夠得到調整，不能夠回歸到理性，而是繼續把房價推高，那麼它不僅不利於中國經濟發展，而且會摧毀中國經濟，摧毀整個中國幾十年改革開放成果，摧毀民眾積累了幾十年的財富基礎。對中國來説，高房價是一個十分危險的信號。 少變，或許是當下貨幣政策最佳選擇 2012-10-16 　　其實當前央行貨幣政策工具的彈性與操作的空間並不小，但易綱副行長已明確&&，本輪刺激政策不會像2009年時的規模那麼大，但會是一個“恰當”的規模，即“足以支持經濟復蘇但又不會引發通脹上升”的適當規模。 CPI下行仍須警惕通脹風險 2012-10-16 　　面對9月份的CPI與PPI，央行貨幣政策仍然要採取“以不變應萬變”的策略，以控制通貨膨脹為重心。既不要隨着國際上各國量化寬鬆的貨幣政策隨風起舞，也不要因為國內經濟數據一點動向就大動干戈，而是靜觀其變，掌握好通貨膨脹變化之時機，以運籌帷幄。 “黃金周”效應預示了什麼 2012-09-28 　　這些公共基礎設施越是發達，對經濟成長與繁榮越是有利。目前中國的公共基礎建設不是太多，而是要大力發展。它是推動中國經濟長期穩定發展的基礎。 保障房體系面臨諸多難題 2012-10-08 　　要建立起科學規範的住房保障體系，就得對保障性住房含義有清楚界定，並在此基礎上來確定保障性住房發展宗旨及並通過公共決策的方式來制定相關法律與制度。否則，國內保障性住房體系將面臨着許多困難與問題。 中國城市化的最大願景 2012-09-28 　　要將城市化過程中的潛在需求轉化為現實需求，就得通過一系列有效政策的界定與落實，把這些潛在需求釋放出來。由此，未來中國經濟就能得到持續、穩定的增長。 央行為何沒有隨QE3起舞 2012-09-27 　　當前全世界許多國家都在採取量化寬鬆的貨幣政策，向市場釋放出大量的流動性，而中國央行卻選擇逆回購這種穩健、謹慎的貨幣政策工具，沒有隨着QE3的大潮起舞。 國內股市穩定發展在於練好內功 2012-09-26 　　政府要借助股市“維穩”之春風，讓股市“維穩”成為股市重大制度改革的契機，讓股市的利益關係真正出現重大的調整，重振中小投資者信心。這樣，股市“維穩”才能保證市場走向健康之路。 QE3未必就是洪水猛獸 2012-09-26 　　當前所面對的並不是否認QE3，而是要用理性的思維、用市場法則來分析與判斷，這樣才能找到正確的應對方式，才能把QE3推出給中國經濟帶來的風險降低到最小。 匯率與利率市場化是金融服務實現均等化的重要條件 2012-09-24 　　《規劃》提出的金融服務均等是一個全新的概念，也是未來中國金融改革的重點與指向。這些都為未來中國金融業的發展與繁榮展現了一個宏偉的願景，也希望中國金融業改革與發展更好於預期。 應對QE3是中國經濟一場嚴峻考驗 2012-09-21 　　我們得承認當今的一個客觀現實，在以美元為主導的國際貨幣體系下，美國的貨幣政策就是事實上的國際金融市場的貨幣政策。我們現在最需要的，是用理性的思維,用市場法則來分析與判斷，找到在目前條件下正確的應對方式，這樣才可能最大限度地降低QE3給中國經濟帶來的風險。 “十二五”金改要靠利率市場化“邁好步” 2012-09-19 　　如果利率市場化改革取得明顯進展，人民幣匯率形成機制進一步完善及人民幣資本項目可兌換便能逐步實現。換句話來説，如果利率市場化改革有所進展，中國金融市場會真正邁上新&階。 QE3對國內房地産市場的衝擊 2012-09-18 　　QE3的目的就是通過降低住房按揭貸款利率來帶動美國房地産市場復蘇，希望推高資産價格來産生財富效應而影響居民消費。 QE3能否帶中國股市走出困境？ 2012-09-17 　　美國QE3的推出對中國股市的影響不可低估，但是要希望QE3把中國股市帶出困境並非易事。要讓中國股市真正能夠穩健地發展與繁榮，最為重要的還是要對中國股市進行重大的制度改革，要讓中國股市真正成了中小投資者公正公平的投資平台。 當前中國保障性住房政策的困惑與不足 2012-09-13 　　對於當前的保障性住房建造，不是建造了多少的問題，最為重要的是這些建造好的保障性住房是不是進入廣大中低收入民眾手中；也不是建造多少保障性住房在民眾手中的問題，而是廣大民眾基本居住條件是不是改善了的問題。 穩增長政策為何見效慢 2012-09-12 　　要把這種潛在住房需求轉化為現實需求，就得對把住房的投資與消費兩重性捆綁在一起導致短期內嚴重內在矛盾的住房政策作重大調整，對住房制度以及相關金融、信貸及稅收制度進行重大改革。 股市要走好需解決好樓市矛盾 2012-09-10 　　當前國內股市與房地産市場，儘管不是此消彼長的問題，但是國內房地産市場形勢對股市的影響一點都不可低估。 基礎設施投資中西部地區更迫切？ 2012-09-07 　　當前以加大對城市基礎投資來拉動經濟增長不失為一種好方式，但更應該把重心放在中西部地區的基礎設施建設。 對全國金融工作會議的兩大期許 2012-09-06 　　金融國資委所面臨最大的困擾，是如何讓這個新機構成為國有金融資産最終所有人、金融公共決策的執行者、金融監管機構的監管者和協調者，在不同金融市場運作的主導者、金融市場價格及規模的管制者等。 調整過渡期尤其需要經濟政策保持穩定 2012-09-06 　　基於對經濟政策的反思，當前政府在保持宏觀調整政策基調的同時側重點也在不斷變化。這些變化跡象都表明，在政策調整的過渡期，確保經濟政策減少變化或經濟政策的基本穩定，應該不失為一種較好的選擇。 中西部地區或將形成新的消費力 2012-09-04 　　面對着新的金融市場條件，企業與個人將面臨大量投資機會，企業如何把握住這個機會，則成了企業能夠在激烈的市場競爭中制勝的關鍵所在。 中國股市的困惑在哪 2012-09-03 　　中國股市最大的問題就在於股市的源頭上，就在於中國股市建立的宗旨。而股市建立之宗旨不僅決定了國內股市的整個運作機制，也決定股市的利益分配關係。 遏制住房投機還需“差別化”政策 2012-08-31 　　要遏制當前住房投資投機需求及防止房價反彈最便利的住房儲備政策，可以在住房交易環節苛徵交易稅與交易所得稅、改進住房預售制度，以及住房信貸政策差別化入手。 住房價格調整依然是核心問題 2012-08-30 　　對於當前國內住房市場宏觀調控，要防止住房市場的價格反彈，關鍵問題還在於要真正地從遏制住房投機投資需求入手，並通過嚴厲稅收政策，把這些需求擠出住房市場，真正去除住房的賺錢功能，這樣才能轉變當前國內住房市場性質，才能讓房價回歸理性。 溫州遭遇“流動性停滯” 2012-08-30 　　對於浙江溫州地區來説，在房價一路向上飆升時，這些地區的銀行貸款是質量較好的，不僅不良貸款率遠低全國平均水平，且貸款規模龐大，銀行利潤水平也最高。而今年上半年以來，隨着房地産泡沫的破滅，這些地區的整個銀行業的不良貸款快速上升。 如何研判下半年物價走勢 2012-08-29 　　對於下半年的CPI來説，我們根本就不可掉以輕心，從各種變化的因素來看，它同樣存在上行的動勢。 現房銷售試點有望撼動預售制 2012-08-28 　　改善現有的住房預售制度是當務之急。可以説，山東規劃採取商品房的現房銷售試點，是取消或改進現行的住房預售制度的一種方式。新的住房銷售制度試行，對當前住房市場的影響不可小視。 央行貨幣政策的新動向 2012-08-27 　　在現有的貨幣政策體系下，要保持貨幣政策穩健、要讓貨幣增長與信貸增長回歸到常識，動用其他貨幣政策工具面臨着兩難，即要保證經濟穩增長對流動性的需求，又要穩定市場對房價和物價反彈的預期。 央行為何如此重用逆回購 2012-08-24 　　儘管央行行長周小川日前&&不排除使用任何貨幣政策工具，但近一段時間以來，逆回購似乎是央行“最重用”的貨幣政策工具。 中國金融體系當下最大風險在哪 2012-08-23 　　金融市場許多巨大的系統性風險是潛藏着的，而這些年來我們早已習慣了以不同的方式過度使用現有金融體系，對其背後潛在的巨大風險卻很少去關注。筆者認為，這可能是我們當前所面臨的最大的金融風險。 降息後信貸緣何未大幅增長 2012-08-22 　　隨着國內房地産泡沫逐漸擠出、經濟增長速度下行，銀行對貸款風險定價意識會進一步強化。不僅銀行進入住房市場的信貸資金會減少，而且對房地産相關行業的信貸審查會更嚴格。 科學理性評估銀行業風險 2012-08-22 　　如果房地産泡沫破裂，國內銀行業許多潛在風險會暴露出來，但並非有些市場人士分析的那樣嚴重，在一定時期內，國內銀行業出現系統性風險的概率並不會太高。 應引導地方版“四萬億”流向實體經濟 2012-08-21 　　面對地方政府這股巨大的投資潮，其擴張越大，其風險則越高，而且在當前這股地方政府投資熱是一種不可避免的趨勢。因此，我們不僅要關注這些投資是投向哪，也要對不同的地方性投資熱進行不同區分，以此來降低面對的風險。 不必擔心人民幣貶值成趨勢 2012-08-20 　　跨境資金的雙向流動、人民幣匯率上下波動”是政府宏觀經濟目標所希望達到的境況，也是人民幣匯率市場化及人民幣匯率形成機制生發的基礎。因此，我們既不用擔心跨境資金凈流出可能帶來的風險，更不用擔心人民幣貶值會成為一種趨勢。 化解目前經濟難題需靜觀其變 2012-08-15 　　對於當前複雜的經濟形勢，如果僅靠貨幣政策來刺激經濟短期內實現快速增長很可能欲速則不達，不僅如此，這些刺激政策還有可能進一步強化住房市場的投機預期，使得本已錯綜複雜的國內房地産宏觀調控更為複雜。 當前貨幣政策最好選擇是靜觀其變 2012-08-15 　　在當前的複雜經濟形勢下，不應該根據現有數據的表象作簡單與判斷與決策。正如央行第二季度貨幣政策報告中所指出的那樣，央行應綜合運用多種貨幣政策工具組合，引導貨幣與信貸適度增長，保持合理的社會融資規模，優化流動性管理等。 國內房産稅該如何徵收 2012-08-14 　　我國徵收住房財産稅是一條必由之路，但最為重要的不是培養徵收房地産稅評估人員，而是要為這種稅收徵收創造一系列的基礎條件，特別是要確立公平公正的稅收制度，要建立起公開透明的房地産徵稅的信息體系，要培養成熟的住房二手房市場。 地方版“四萬億”冷思考 2012-08-09 　　對於地方版“四萬億”的投資熱潮，我們不能不格外注意的是，如何提高投資規劃的科學性，把重點放在投資的長期效應上；注重加強對這些投資建設的科學管理與監督，盡量減少地方官員尋租設租的機會。 阻止房價反彈政策要對症下藥 2012-08-08 　　如果不通過事中及事後嚴厲的稅收政策打擊住房投機投資需求，那麼市場一定會認為購買住房是有利可圖，再加上最近銀行信貸政策這樣寬鬆，住房市場投機投資需求也就會在這種情況下迅速放大。 穩增長與控房價如何平衡？ 2012-07-30 　　如果不通過事中及事後嚴厲的稅收政策打擊住房投機投資需求，那麼市場一定會認為購買住房是有利可圖，再加上最近銀行信貸政策比較寬鬆，住房市場投機投資需求也就會在這種情況下迅速放大。 不必對增長下行過分擔心 2012-07-27 　　4個省市的經濟增長低於8%會把全國GDP增長速度拉低，這很大程度在於這些省市的GDP增長佔全國比重過高。 北京罕見大暴雨的逼問 2012-07-24 　　中國城市排水系統的嚴重滯後，問題不在城市規劃不科學，也不在建造排水系統的技術不夠及資金分配不足，而在增長高於一切的經濟發展模式，在於建立在這個模式上的政府考核體系。 樓市博弈 關鍵是平衡各方利益 2012-07-20 　　房地産利益博弈的嚴重性，不僅使得兩年來的房地産宏觀調控大打折扣，而且正在嚴重損害政府的公信力。 對房價上漲不可掉以輕心 2012-07-19 　　最近銀行信貸政策寬鬆的情況下，住房投機投資炒作者正在突破現有的政策限制進入市場，住房市場投機投資需求也就在放大。 經濟走勢逼近政府宏觀調控目標 2012-07-17 　　二季度GDP增長“破八”，正是對經濟“房地産化”宏觀調控的結果，而對房地産泡沫保持高度警惕的穩增長經濟政策將成為下半年拉動經濟增長的主要動力。 無須對GDP“破8”過度解釋 2012-07-17 　　儘管二季度中國經濟增長跌到了7.6%，為三年來最低。但是從6月份的數據來看，國內的投資、消費、出口“三駕馬車”走勢稍好於市場預期，在穩增長的政策效應下，國內經濟增長在第三季度可能回升。 不應低估央行再次減息對市場的衝擊 2012-07-10 　　不對稱減息是在向市場發出另一個信號，即希望通過減息更大幅度地降低企業融資成本，特別是那些重大投資項目及政府融資平台的融資成本。這樣不僅能增加企業信貸需求，也降低了地方政府融資平台的金融風險。 回歸常態仍是下半年貨幣政策基點 2012-07-05 　　為了實現“穩增長”的政策目標，地方政府及市場都希望國內貨幣政策也進入發達國家的“量化寬鬆潮”，加大國內貨幣政策放鬆的力度。 當前並無支持房價上漲的市場條件 2012-06-29 　　當前一些地方房價上漲，很大程度上是地方政府某些政策誤導影響了市場預期的結果。所以，現在最要緊的是管理層趕緊給市場一個房價下行趨勢不變的穩定預期。只要差別化住房信貸政策不改，按揭貸款條件就不會變。而沒有銀行的金融杠桿，房價想快速飆升是不可能的。 頻繁逆回購未徹底解渴 2012-06-29 　　這些操作行為也説明了央行年初讓貨幣增長與信貸增長回歸常態的政策目標並沒有改變，央行仍然將更多地動用公開市場操作工具來保持市場流動性的均衡，而非使用利率工具。 國內房價下行趨勢未改 2012-06-25 　　最近國內住房市場，又出現難以想象的騷動期。近兩年的“量降價滯”的僵局似乎被打破，住房銷售從5月份開始突然出現了很大程度上的回升，端午節期間再度迎來火爆場面。 慎用利率工具是確保穩增長的關鍵 2012-06-25 　　今年銀行信貸增長速度應該保持在12%。從前5月的情況來看，整個貨幣增長與信貸增長的運行基本上沒有脫離這個軌跡。 警惕！房地産調控瀕臨危險境地 2012-06-20 　　如果不能就此辨明是非，那麼國內房地産宏觀調控將可能陷入危險的境地，兩年多的房地産宏觀調控就可能前功盡棄，新一輪樓市炒作高潮或又將啟動。 樓市宏調須關注回暖跡象 2012-06-14 　　因為國內住房市場經過近兩年的調整，儘管其步伐十分緩慢，但從2011年10月開始整個住房市場價格開始下跌，住房市場開始方向性的轉變。 不對稱降息將給市場帶來什麼變化 2012-06-12 　　央行這次降息向利率市場化邁出了一大步，而不對稱降息還是一次重大的利益關係調整，但利率市場化能走多遠卻是不確定的。貨幣政策會否出現周期性轉向，在對住房投機炒作還無法通過稅收實行事中及事後嚴厲限制時，同樣存在很大不確定性。 CPI下行要靜觀其變 2012-06-11 　　CPI快速回落，比市場預期的還要快。筆者認為，其主要原因有以下幾個方面。一是經濟增長按照政府宏觀調控目標逐漸下行，整個社會投資需求全面減弱。如PPI的負增長，就是整個經濟增長下行的結果。一般來説，PPI作為CPI的先行指標，它的下行對CPI回落有一定的影響。 穩增長大局亟須打破樓市錯誤預期 2012-06-06 　　從中央的角度來看，儘管為了應對國內經濟增長下行的風險而把“穩增長”放在了重要位置上，但執行房地産宏觀調控政策仍然十分堅決。 PMI回落無須過度反應 2012-06-04 　　5月PMI回落，我們要密切關注但不必過多擔心，更不需要對這些數據作過度的政策反應，應該是靜觀其變，以不變應萬變。 解析“穩增長”內涵：一是中速增長 二是持續穩定 2012-06-04 　　嚴格遏制住房市場投機炒作，並讓住房消費需求不斷釋放出來，讓住房市場真正轉型為消費市場；收入分配製度的重大改革將是中國經濟下一步改革面臨的最大任務。 穩增長房策要給市場正確預期 2012-06-01 　　當前穩增長的住房宏觀政策最為重要的就是給市場一個正確預期，即政府有決心去除住房市場投機炒作功能、去除住房市場賺錢效應，並讓當前的住房市場真正轉型。如果不這樣，中國住房市場又可能誤入歧途。 “穩增長”不能走信貸擴張老路 2012-05-30 　　據媒體報道，當前一系列經濟刺激政策在陸續&&。貨幣政策預調微調啟動、一些重大的在建項目復工、擴大內需的政策調整、結構性減稅，以及放寬民間資本進入多個敏感行業的門檻等。這些都意味着“穩增長”的經濟刺激政策已經全面啟動。 “穩增長”與過往刺激政策大有不同 2012-05-29 　　在計劃2012年信貸規模為8萬億的基礎上，新一輪經濟刺激政策不宜過度放鬆現有的貨幣政策。貨幣政策仍應堅持讓今年的信貸規模及貨幣增長回歸常態，只需採取預調微調即可。“穩增長”切不可走向2008年的老路！ 新一輪“穩增長”的三大進路 2012-05-25 　　5月23日國務院常務會議強調，當前國內經濟下行壓力加大，要把穩增長放到更重要位置。從會議內容可以看出，政府將啟動新一輪的經濟刺激政策。但這些刺激政策將與2008年不同，重點放在三大進路上。 讓重大投資扮演穩增長主力 2012-05-25 　　這一輪刺激不會重蹈2008年大印鈔票吹大房地産泡沫的老路，也不會有4萬億那樣的財政力度，而是以重大投資為主力並通過改善民生來擴大內需，建立起擴大內需的長效機制，從而促進國內産業結構調整，經濟發展戰略轉型。 “穩增長”“控房價”可有兼容之策 2012-05-23 　　對於溫家寶總理把“穩增長”放在更加重要位置的講話，市場有一種簡單化的理解是，中央政府為了保證經濟增長，對早些時候嚴厲、堅定的房地産宏觀調控政策可能會有所松動。比如，或默許一些地方政府的“軟托市”政策。 存準率下調信號意義明確 2012-05-21 　　18日起，大型金融機構存款準備金率降至20％，中小型金融機構存款準備金率降至16.5％。這次央行下調存準率來得較遲，是市場早已預期之事。因此，這次下調未引起市場突變。 奧朗德勝選衝擊波還將持續 2012-05-17 　　現在看來，歐洲大選對國際市場之影響與衝擊，並不會短期內結束，還將繼續成為全球金融市場劇烈震蕩的根源。 千萬別低估了當下金融改革的難度 2012-05-09 　　中央政府更加關注的是中長期國內金融市場的穩定，防範系統性的風險及區域性風險，而地方政府的關注重點是如何突破現有的傳統的金融市場體系，以便通過金融市場的資本運作來盡可能地拉動當地經濟快速增長。 如何建立住房自住需求長效機制 2012-04-27 　　要建立起住房自住需求的長效機制，首先就是擠出當前住房市場的投機泡沫，然後在此基礎上建立廣義的中國住房保障體系，對不同群體、不同居民、不同地區等採取差別化的住房購買優惠政策。 IMF增資有助歐美復蘇 2012-04-24 　　IMF增資穩定當前國際金融市場，對促使歐洲主權債務走出危機，促使歐美經濟儘早復蘇將起到好的作用。中國是這次份額改革中的贏家。因此，中國政府要借此東風更多地向國際社會所認可的一般價值靠攏，加快中國金融體系對內對外的改革。 人民幣有效均衡匯率仍是遠期目標 2012-04-19 　　不可過高估計這種匯率交易規則技術性調整的影響。關注人民幣匯率的重點，應是匯率變化背後的國家利益。 地方性購房優惠政策是一廂情願 2012-04-16 　　經過多年的洗禮，中央政府及民眾對各方利益主體想借助一切可乘機會鼓勵居民進入高房價市場的動機已經有了較為清楚的認知，房地産開發商想通過各種手段來松綁當前房地産宏觀調控政策已並非易事。 面對房貸優惠購房切莫跟風 2012-04-13 　　大家不要被所謂的利率優惠所迷惑，需要清楚計算利率優惠及房價下跌對其購房成本減少之影響，而不是盲目受他人影響進入市場，畢竟這可是人生大事。 當下全球金融深層矛盾究竟在哪 2012-04-05 　　如何使金融市場的信用擴張真正服務於實體經濟，而不是讓過度的信用擴張在金融體系內部循環；如何把信用擴張界定在合理的邊界內，以此消除金融市場的嚴重風險與危機，才是當前金融危機更深層次的問題。因此，警惕與限制不同方式的信用過度擴張是消除金融危機的關鍵所在。 民營資本進入銀行業，請慎之又慎 2012-03-29 　　在我看來，讓民營資本進入銀行業要慎之再慎，否則，在中國現有的法律環境和市場條件下，讓民營資本進入銀行業組建社區銀行，中國金融體系將面臨巨大的風險。 長期低利率阻礙中國經濟健康成長 2012-03-20 　　貨幣政策目標是要讓貨幣增長與信貸增長回歸常態，這就得對低利率及負利率保持較高的警惕，不能因為某個經濟數據出現一點有利的變化就下調利率。改變低利率或負利率的格局已成我國金融體系利率市場化改革的急務。中國金融市場再也不能走信貸盲目擴張而持續負利率的老路。 當下增持美債是明智之舉 2012-03-19 　　儘管1月增持的數額不算太高，但在筆者看來，這種現象十分值得玩味，這意味着中國外匯儲備管理及投資多元化方向上的變化。 首套住房優惠政策的前提條件 2012-03-14 　　無論是通過信貸優惠或利率優惠，還是通過稅收優惠來鼓勵購買首套住房居民進入這個市場，必須有幾個前提條件。 中國樓市生態轉換到了最緊要關頭 2012-03-01 　　圍繞着是否該優惠所謂的“剛性需求”及增加改善性住房、銷售住房市場到底該如何“去投資化”的宏觀調控政策激烈博弈，結果究竟會如何，國人且拭目以待。 降價是樓市消費需求增長的關鍵 2012-02-29 　　當住房市場真正地由投機炒作的市場向以消費為主導的市場轉變時，住房價格向下調整越多，進入市場購買住房的人也就越多。從這個角度來講，住房市場的銷售量取決於住房市場價格的下降程度。 地方政府軟性對抗中央樓市調控的根源 2012-02-28 　　中央政府對當前房地産市場形勢及政策，不僅要態度堅決，堅決打擊住房投機炒作，而且要通過有效的住房稅收政策去除住房地産市場的賺錢功能，讓中國房地産市場真正出現根本性轉變。 存準再下調透露的政策信息 2012-02-22 　　中國人民銀行近日決定，從2012年2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。儘管這次存準下調對市場的影響並沒有入預期的那麼大，但其中所透露的政策信息十分豐富。 讓貨幣及信貸增長儘早向常態回歸 2012-02-21 　　要讓貨幣及信貸增長向常態回歸，筆者以為，眼下更為重要的是理順金融市場扭曲的價格機制。不然，貨幣政策對實體經濟的作用就會大打折扣。 歐洲債務危機面臨巨大風險 2012-02-20 　　我們對歐洲主權債務危機要有清醒認識，這個時候進入歐洲要面臨的也是風高浪急。因此，當前進入歐洲市場或對歐盟的幫助，對中國政府來説，既是挑戰也是機會。我們要把握好機會，也得面對巨大風險的不確定。