扶持企業創新要善於“四兩撥千斤”
2015-06-25    作者:孫立堅    來源:經濟參考報
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  孫立堅

  創新是一個國家進步發展的原動力,但不是對擺脫危機困擾、改變經濟低迷格局能起到立竿見影效果的“救市政策”。創新精神需要較長時間的孕育、發展,才能最終形成改變經濟發展格局的活力。根據我們對硅谷、深圳、中關村等地的調研,大多數的創新型企業,他們進入盈利狀態大致需要七到八年時間,即使隨着IT技術的發展,這段時間也只是縮短至三到五年。所以如果僅僅根據企業的財務狀況來判斷它本身的好壞及其對經濟發展的貢獻(無論是經濟增長規模還是就業規模),都是不合理的。
  從現有創新模式的成功經驗來看,政府在其中扮演非常重要的角色。眾所周知,創新型企業的成功概率非常低,需要龐大的基數來促成成功者脫穎而出,而在最初投入資金的時點,不管是政府資本還是民間資本,投資者很難判斷哪類企業未來會産生可觀的利潤。如果沒有政府前期引導資金的扶持,民間資本很難形成內生動力去服務這些風險極高的創新項目。政府以少量資金投資大量企業,起到“四兩撥千斤”的作用,擴大了創新型企業的基數,也為民間資金的進入騰出空間。
  我們了解到,美國政府在硅谷模式中採取了“撒胡椒面”的方式:降低創新型企業的准入門檻,大大增加創新型企業的註冊數量;在第三方投資團隊(如天使基金、民間技術研發中心等)的技術評估的引導下,公平地、適度地給予通過篩選的各類項目以資金支持;在企業研發的中後期對評估價值較高的企業給予稅收減免。借鑒硅谷的成功經驗,我們的政府也應該放寬註冊門檻,對於大量創新型企業分別予以少量扶持資金,引導民間資金的投入,並根據專業團隊的階段性評估給予配套的稅收優惠政策,以緩解創新企業前期高投入低回報甚至無回報的壓力。
  在政府引導資金的支持下,我們還要加快培育多層次的資本市場,以提高這類投資風險釋放的能力,否則民間資本投資這類創新企業的積極性就會大打折扣,從而導致投資好項目的機會喪失所帶來的民間資本不得不大量進入他們不擅長的金融投資領域的問題,而由此造成的資産泡沫現象會嚴重阻礙實體經濟健康發展的步伐,甚至使得政府扶持創新項目的努力化為泡影。同時民間資本的參與也能改善政府單獨投資創新型企業效率不足的問題。
  我們要注意到,對於創新型企業初創期的金融扶持,天使投資為代表的民間資本都會以持有相當比例的乾股作為投資的前提條件。由於創新型企業需要金融扶持的時間比傳統企業長很多,所以,多層次的資本市場能夠吸引風險偏好不同的各類投資者參與,讓初期投資者轉化資本、分散風險、獲取回報的周期大大縮短。為此,上市審批制改為註冊制應盡快實施,並要完善股票市場(新三板向創業板,創業板向主板,新興板向主板等)的轉板機制和退市機制。另一方面,作為創新主體的企業家也非常需要有一個補充股權市場的債券市場,這樣他們就能夠通過擁有經營主動權來貫徹自己的項目目標。
  為了讓創新成果轉化為社會生産力,尤其是有利於上下游産業盡快分享其關聯企業的創新成果,發揮産業鏈集聚效應,同時確保創新型企業的後續研發投入,我們還需要建立一個完善有序的知識産權交易市場。

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