鍾小婧“老鼠倉”的虧損最能説明一個問題，那就是A股市場缺少賺錢效應。
山雨欲來風滿樓，最讓基金公司和基金經理懼怕的“老鼠倉”事件再度襲來。在沉寂了半年之後，近日基金圈再次風聲鶴唳。在日趨成熟的大數據系統這個“捕鼠神器”面前，一大批資産管理行業的投研人員紛紛遭到監管機構的調查。並且這次曝出“老鼠倉”的不僅是公募基金，還有平安資管、中國人壽和太平人壽資管這三家保險公司，波及人數多達50餘人。
而在這次嚴打“老鼠倉”的風暴之中，最受市場關注的無疑是滙豐晉信基金管理有限公司的80後美女基金經理鍾小婧。根據上海證監局發布的《行政處罰決定書》，取消其基金從業資格，並處以20萬元罰款。如此一來，鍾小婧不僅成為今年來首位被披露的因“老鼠倉”而受罰的基金經理；更重要的是，鍾小婧的“老鼠倉”還虧損了8.45萬元，因此而成為市場笑談。有網民調侃：基金經理連“老鼠倉”都虧損，還能指望其為基金投資者帶來什麼收益呢？
應該説，網民的調侃有一定道理。因為按常規來説，“老鼠倉”掌握有“未公開信息”，因此屬於內幕交易範疇。而這種內幕交易基本上穩賺不賠。但鍾小婧卻把這種“老鼠倉”都做虧了。如此一來，投資者真的不敢指望其能給投資者賺錢了。
實際上，目前基金經理隊伍中，投資水平不高的基金經理遠不只鍾小婧一人。由於基金經理人才的流失，而基金數量又不斷增加，因此一些基金公司在基金經理的選拔上也只能是矮個子裏面選將軍，由此挑選出來的基金經理投資水平不高也是常事。如鍾小婧本人打理的基金，其業績本來就低於同行業的平均水平。以她管理最久的滙豐晉信平穩增利A為例，從2010年10月20日至她離職的2013年4月12日，該基金回報為6.4507%，而同類基金平均回報為7.8921%。另一隻其管理的滙豐晉信貨幣A，在她任期回報為2.6214%，遠低於行業平均4.4064%的回報。因此，鍾小婧理財水平不高也是事實。
但是，投資者也應該看到，鍾小婧的“老鼠倉”虧損又不完全是因為鍾小婧的投資水平問題。鍾小婧的“老鼠倉”發生在2009年7月20日到2012年1月3日其擔任滙豐晉信平穩增利基金基金經理及備崗期間。而這個時期上證指數下跌超過了1000點，跌幅超過30%，鍾小婧的“老鼠倉”只虧損了8.45萬元，按成交金額計算的虧損幅度不到3%。這實際上是遠遠跑贏大盤的。以此而論，鍾小婧做“老鼠倉”的水平還不算太差。
也正因如此，鍾小婧“老鼠倉”的虧損最能説明一個問題，那就是A股市場缺少賺錢效應。因為從2007年A股見頂6124點以來，股指一直處於下跌與盤整狀態。雖然2009年股市出現過一波強勁的反彈行情，但這波反彈行情也在當年7月底見頂回落。隨後股指又進入漫長的回調階段。而在股指回調的同時，股市IPO、再融資、大小非套現等又是抽血不斷。在這種形勢下，投資者很難在股市裏賺到錢。包括基金投資也出現虧損。如此一來，鍾小婧“老鼠倉”虧損並非不可思議。畢竟在一個沒有賺錢效應的市場裏，任何人的投資都有可能會失敗。只不過，在基金“老鼠倉”都虧損的情況下，這就進一步證明了股市賺錢效應的嚴重缺乏。由此來説，普通投資者的虧損較之於鍾小婧的“老鼠倉”來説，顯然是有過之而無不及。