近段時間地産股普遍上漲，有房地産再融資開閘的利好，也有萬科大比例分紅的原因，但歸根結底，是投資者再度反應過來，房地産行業太大，大到不能倒，於是各種預期中的扶持房地産行業的政策在投資者腦海中出現。但是投資者也應謹記，房地産是不能倒，但也不能過熱，地産股如果能夠蠶食非上市企業的份額，對地産股將是利好，但千萬不要就此認為整個房地産行業將復蘇，軟着陸才是管理層的最高願望。

　　以前地産股持續不斷走弱，主要是受到投資者預期房地産行業將會受到管理層壓制導致上市公司業績可能不理想甚至出現虧損，但是真到了購房人不太敢買房的時候，投資者又發現管理層接二連三的調控政策終於出現了效果，房地産行業也進入了最悲慘的時刻。投資者發現，如果房地産價格真的出現快速下跌，恐怕誰都會感到很鬱悶。

　　於是，投資者預期未來房地産調控不會加碼，甚至會出現松動，房地産價格也會被管理層高度關注，穩定壓倒一切，銀行也會根據房地産價格走向調控信貸投放，如果房地産價格出現上漲的苗頭，立即緊縮房地産貸款，如果房地産價格出現崩塌的可能，那麼銀行也會多發貸款支持樓市。那麼投資者在這種箱型整理過程中，很難通過買賣房子獲得收益，但是房地産股必然會出現重新洗牌。

　　購房人認可的房産品牌，很有機會搶到越來越多的購房者，於是其現金流也會遠好於其他房地産企業，加上上市地産股還能通過資本市場融入資金，其競爭優勢將更加明顯，這種比較優勢，正是投資者買入地産股的最佳理由。

　　本欄認為，未來相當長的時間裏，房地産行業的景氣度都會大不如前，房地産企業也會經歷慘痛的洗牌過程，不少房地産公司都會破産或者轉行，最後留下來的房地産企業，將會是最後的勝者，上市公司最終剩下的概率將遠高於非上市企業。

　　所以説，由於房地産行業已經大到不能倒，因此調控政策可能會出現松動，這一特點奠定了房地産企業的投資價值。但或許相比很多高成長企業，房地産公司的生存仍然會顯得頗為困難，投資者對於房地産上市公司，也不宜抱以過高的期望。