11月20日，證監會主席肖鋼在《財經》年會上直陳當前中國資本市場存在的嚴重問題，認為要解決資本市場的這些問題，唯一的辦法就是積極穩妥地推進市場化的改革。資本市場改革要堅持市場化、法治化、國際化的取向。股票發行註冊制改革應該是還權於市場、還權於投資者的一個根本舉措。

　　中國資本市場在20年快速發展的同時，也産生了一些嚴重的問題。當下中國股票市場正面臨着發展過程中的困局，被邊緣化日益顯現，集中表現為資源的錯配上。

　　首先是市場資金的嚴重錯配。企業本來只要募足一個億資金足矣，在投行的精心包裝下，一下子圈進了10個億，錢多得沒處花，於是公司買樓買車，購買理財産品等等。而大股東面對鉅額財富，“上市”後急忙高價套現。近十年來的股市，一批企業老闆圓了富豪夢，但投資者難以從中分享到經濟增長的紅利。面對一個疲弱的股市，鉅額民間資金找不到出口，於是炒樓，炒商品，資金在體外循環與空轉。

　　其次是公司治理方式的錯配。大股東一股獨大，外部投資者難以發揮作用，獨立董事成擺設。特別是家族型一股獨大的上市公司信息不透明，公司治理存在嚴重缺失。不少公司利用大股東和控股股東優勢地位來侵害中小股東和中小投資者的權益。

　　第三，籌資與投資的錯配。産業證券市場應成為籌資者與投資者利益共沾的市場，但過往市場的天平偏向融資者，投資者只能選擇逃離，籌資也難以為繼，IPO一次又一次被迫暫停。

　　顯然，中國資本市場種種弊端，其根本原因在於行政主導了市場，無論從資本市場的運行機制還是外部環境來看，都沒有真正的市場化。所以改革迫在眉睫。百年中國近代産業證券史告訴我們，如果不從本國市場的實際情況出發，不重視市場的基礎建設，不珍視廣大投資人的熱情並採取切實可行的改革措施，資本市場就不能成為一個真正的市場。而20餘年新中國資本市場的不足也應當引起我們的重視，歷史不能割裂，我們應以史為鑒。

　　當下中國股票市場的困局不利於國民經濟的健康發展，長此以往，將錯失發展的良機。當下，我們不能再錯失新産業革命的機遇。我們必須痛下決心，進行以市場化為主導的改革，找到一條資本市場強國之路。

　　第一，市場化離不開法治化。資本市場是一個法治市場，沒有法律、法規的規範，市場化是無法進行的。

　　其二，證券市場的改革創新必須立足於國情，不能言必稱“華爾街”，國際化不能脫離中國化。

　　其三，當市場明顯無效時，市場化不能成為政府推卸監管的藉口。

　　改革必然觸及某些參與主體的利益，但沒有改革，就不能建成一個健康的資本市場，強國之夢就成為空談，資本市場的改革任重道遠。