讓地産商管理銀行，就好像讓大灰狼放羊。本次徽商銀行港股IPO，萬科作為基礎投資者，有望獲得8%左右的股份，如果萬科認購成功，將成為上市後徽商銀行的第一大股東。本欄認為，如果地産商控制了銀行，將出現翻天覆地的變化。

　　現在的地産開發行業，地産商的融資能力成為決定行業排名的關鍵。如果地産商能夠以較低成本獲得融資，將有能力拿到更多的地，開放更多的項目，甚至兼併更多的其他公司。本來所有的地産商都處於相同的起跑線上，但如果萬科有了銀行的支持，那不能用如虎添翼形容，簡直就是無敵。

　　現在的國家政策，基本上對房地産貸款審查非常嚴格，甚至很多房地産商根本不可能從銀行獲得貸款。假如萬科真的成為徽商銀行的第一大股東，那麼其完全有能力壟斷徽商銀行的貸款業務。即使國家政策對房地産做出限制，其也可以通過理財産品的形式幫助萬科募集資金，萬科和其他地産企業的差距將進一步拉大。

　　但這並不是一個很好的事情。如果一家銀行吸收的存款絕大多數都投入到房地産行業，一旦遇到房地産行業景氣度下降，必然會導致地産商現金流出現困難。並不是説萬科作為行業翹楚就能不受影響，只是受影響的嚴重程度不同，那時候徽商銀行可能會面臨巨大的壞賬風險。

　　當然，約8%的股份並不能讓萬科控股徽商銀行，但無疑萬科通過徽商銀行貸款的能力要高出很多。本欄認為，如果萬科真的成為徽商銀行的最大股東，投資者應該通過股東大會制定關聯貸款的諸多限制，如萬科通過徽商銀行進行貸款，不僅要符合國家規定，還需要通過股東大會的表決。

　　除了徽商銀行，眾多民營資金控股的民生銀行也存在為股東服務的可能。史玉柱資本運作何其瘋狂，近期參股頁巖氣豪擲8億元，這些資金的來源或許也有民生銀行的支持。

　　現在銀行股中，國有四大行估值水平明顯低於小型其他股份制銀行，其中一方面正是民營資本不願意參股國有大銀行，因為大銀行太大，參股也無法達到為自己服務的目標;小銀行則不同，優惠的貸款方案足以吸引民間資本長期持股。