跨國並購,也是經濟晴雨表
2013-08-26   作者:馮雷  來源:人民日報
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  據湯森路透發布的數據,2013年前7個月全球跨國並購較去年同期下降近1/3,跨國並購前景預期暗淡。
  進入21世紀,全球並購與世界經濟同步表現出明顯的波動性。2007年達到4.2萬億美元的高點後進入下行通道,2013年的數據顯示這一趨勢仍在延續。
  2013年,全球經濟處於動蕩之中。美國經濟顯示出緩慢復蘇的跡象,但失業率仍居高不下,美聯儲搖擺於量化寬鬆政策的取捨之間,導致市場對銀根的松緊預期不定,影響了跨國並購的融資需求。歐債危機仍在發酵,潛在風險難以捉摸,希臘的緊縮計劃沒有取得預期效果,西班牙、葡萄牙和愛爾蘭的失業問題不斷積累,致使歐盟的救援計劃舉步維艱。部分金磚國家成員經濟低迷,遇到了增長難題,雖曾在國際金融危機後的全球並購行動中有過突出表現,但因規模較小,無法左右全球並購的總體走向。
  國際金融危機引發了跨國投資保護主義的抬頭。在全球經濟持續低迷的背景下,各國忙於應對國內就業問題,對並購導致的資本外流和可能帶來的就業風險多有防範。一方面是以實施再工業化戰略的美國為代表,經濟復蘇跡象帶來的投資機會和為經濟發展創造的投資機會,都有可能提升國內經濟對資本投入的需求。另一方面,在金融危機的衝擊下,各國對保護其産業和技術優勢的關注度大大提高,增加了跨國並購的難度。
  未來的全球跨國並購,從産業分佈來看,第三産業仍將佔有重要地位。長期以來,第三産業的跨國並購在全球並購總額中佔有主導地位,其中又以金融行業的跨國並購為主。當前的低潮,正是第三産業全球並購下滑導致了總體水平低落。從並購規模來看,動輒百億美元甚至上千億美元的並購案比比皆是,而近年來幾筆並購大單的毀約,既反映了全球經濟不景氣帶來的影響,也拖累了跨國並購的發展規模。從參與企業的規模來看,大型企業仍將是跨國並購的主體,摩根士丹利和高盛堪稱跨國並購雙雄,今年已平均各有超千億美元的並購交易額,排名第三的摩根大通並購交易額也達到了600多億美元。
  從參與的國家來看,發達國家仍將是跨國並購的主體,這與大型跨國公司的分佈直接關聯。然而,目前有一個現象是,發展中國家的跨國並購日益興起,發展中國家並購發達國家的企業與發達國家之間的並購活動同樣成為了人們關注的焦點。我國正在成為跨國並購中的一支重要力量,2012年海外並購已超過600億美元,其中既有收購發達國家企業的案例,也有創造我國企業海外並購以及民營企業海外並購規模之最的案例。
  跨國並購是經濟全球化的重要表現。國際金融危機不但衝擊了各國經濟運行,也延緩了以跨國公司跨國並購、重新配置全球價值鏈條為突出特徵的經濟全球化進程。可以預見的是,若全球經濟危機的消極影響得不到緩解,未來數年內跨國並購難有起色,人們不應期待會有較強的表現。
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