6月的金融市場隨處瀰漫着劍拔弩張，銀行間同業市場隔夜利率一度飆升至13.444%。如饑似渴的金融機構不啻以“中國雷曼時刻”誇大其辭，以期許管理層救濟。
　　市場渴求的甘露並未如期而至，迎接市場的是管理層要求商業銀行提高流動性管理。6月24日央行辦公廳正式下發《關於商業銀行流動性管理事宜》公函，要求商業銀行加強對流動性影響因素的分析和預測。這反映管理層不認同“錢荒論”。事實上，市場整體並不缺流動性。5月70個大中城市房價同比69個上漲，廣州同比漲幅高達15.5%，普洱茶每斤飆升至8000元等，反映市場整體流動性是充裕的，“錢荒”是商業銀行淡忘了對流動性管理的警覺所致。
　　其實這一問題早顯端倪。受存貸款利率管制等金融壓抑和真實通脹高企的影響，金融脫媒不斷對商業銀行産生衝擊，使商業銀行身處流動性風險漩渦，譬如商業銀行月末、季末的剎點衝刺，各種變相高息攬儲婦孺皆知。而過慣了養尊處優的商業銀行卻對此置若罔聞，部分激進的金融機構“破壞性”創造出做銀行中銀行的模式，把短期同業拆借資金投資於久期資産博取高收益。而以銀行同業拆借作為“資金池”，雖可緩解單個銀行的流動風險，卻把整個銀行系統串聯起來，使銀行系統流動性管理蛻變成典型的“公地悲劇”，即所有銀行都把可預見的期限錯配風險交予對手管理，最終使流動性風險變成無人問津的風險敞口。
　　同時，當前銀行間市場的“錢荒”，暴露了銀行的道德風險。商業銀行傾向於認為一旦出現風險，央行會啟動公開市場短期流動性調節工具（SLO），以避免任何可能的系統性風險，進而把本應自身管理的流動性風險，讓渡給了央行，並以高於自身風險承載能力的高風險偏好，透支着央行信用和風險管控能力。因而在6月釀成了整體資金寬鬆而銀行間市場流動性恐慌。
　　不僅如此，更為重要的原因是金融機構對中國經濟減速預判不足。如同衡量一家企業健康與否，在於其經營活動能否産生充足現金流，即自由現金流/凈利潤比，宏觀經濟亦然。目前國內經濟活動産生的現金流呈下降態勢。前5月社會融資規模達9.11萬億元，同比多增3.12萬億元。可見，6月“錢荒”暴露出整個經濟孳息能力不足：一則主要用於實體經濟的融資活動呈下降態勢，新增貸款等需求不足牽制銀行的信用創造；一則過去依靠井噴信貸等支持的多數項目缺乏孳息能力，即邊際融資和經營活動現金流無法有效滿足經濟所需現金流，大量借新換舊導致相當部分全社會融資未能進入實體經濟，而在貨幣金融市場空轉。此情此景下，通過&&新刺激計劃消化産能過剩和庫存是一廂情願的。因為目前具有經濟可行性的項目已很少，若為消化産能過剩和庫存而&&新刺激計劃，只會製造新風險。
　　由此可見，當前只能依靠商業銀行強化流動性管理，調整資産負債的期限結構，並對存量資産進行證券化處理等緩解“錢荒”。當然，也應加快金融改革，逐漸取消金融壓抑的重要性，即加快利匯率市場化改革，打破金融壟斷，允許民營資本設立金融機構，推進資本項目可兌換改革，以對內對外開放紓緩風險，助推經濟社會轉型。