新國五條調控措施中的20%所得稅政策，&&已兩個多月了。在導致成交量暴漲後，全國住房二手市場交易量急劇萎縮，但住房價格卻沒有下跌。20%所得稅政策動機可能是幫助地方財政增收，直接目的是通過加稅限制住房買賣，意圖控制住房價格上漲。這項政策意圖通過減少需求來達到目標，但在地方政府依賴土地財政的背景下，與過去的各種控制需求政策一樣，是不可能導致住房價格下降的。
　　住房具商品和金融品兩重屬性。住房具有居住的功能，所以存在着真實的市場需求，因此可以通過房價收入比、租售比等來衡量住房價格是否合理。在住房價格偏離普通人群的購買力時，通過限制購買，壓縮需求便會導致價格下降。所以，從2003年以來&&了不少限制購買的政策，如提高房貸利率、提高首付成數、限制購買的套數、限制外地人買房等等，這些政策都一度造成了幾個月或一年左右房價某種程度下降，但是隨後都有一次兇猛的上升。這説明商品屬性導致的供需因素確實是影響價格的部分因素，對其進行控制 ，在一定時間、一定程度上有作用，但商品屬性不是住房最主要屬性，所以不久住房價格就會出現報復性的上漲。
　　因此很多人認為，是住房的金融屬性導致了調控屢屢失效。因為住房價格具有上漲預期，那些資産雄厚的人，或者是通過各種手段得到多套房子的人，通過囤房可以獲得資産增值的收益。在2011年雙限之前，中國住房市場上確實盛行炒房，而在2011年推出雙限措施以後，住房市場價格也確實下跌了約一年的時間，這證明炒作因素是導致房價上漲的一個因素。但從2012年6月起，雙限政策依舊而房價指數又上升，説明炒作因素也非造成房價上漲的主要因素。
　　因而有人進一步指出，是流動性氾濫導致了房價節節上升。全球各國大放流動性，在新興經濟體造成了惡性的通貨膨脹，出自對抗通脹的要求，那麼居民必然尋找可以保值增值的東西。由於中國理想的投資對象極其有限，大宗的保值工具只有住房，所以必然選擇住房作為對抗通貨膨脹的工具。
　　把對抗通貨膨脹作為房價上漲的主要原因，在邏輯上是非常站得住腳的，而且可以解釋“十調九空”、雙限之後房價再次明顯上升的怪異現象。雙限以後，市場炒作被遏止、改善性需求也被抑制，有限的一點剛需是推升不了房價不斷攀高的，同時，繁重的稅收也導致住房的金融屬性變成雞肋，然而這些因素都阻止不了房價上揚。這是因為，雖然中國的住房自給率很高，雖然不容易再買、不容易再賣，但居民把住房作為保值的工具，普遍具有惜售的心理：老百姓擔心沒有了房子之後，現金等財産會出現長期巨幅貶值，持有房子是維持自己資産不被“通貨膨脹稅”損耗的主要手段甚至是唯一手段。
　　在這種保值心理下，即使真推出所謂的房産稅，也不可能導致房價下降。因為私有産權國家即使開徵房産稅，一般稅率也不超過1%，這個稅率與長期通脹相比是微不足道的。所以，即使實行“雙限”、禁止二手房交易、徵20%所得稅和房産稅，只要流動性不出現長期下降或平穩的趨勢、通貨膨脹沒有出現根本性回落或消失，房價都是不可能下降的，任何調控都是難以長期見效的，也不可能有所謂的“長效機制”。
　　2000年1月，中國的廣義貨幣M2是11.8萬億元，2013年4月超過了100萬億元，十餘年間增長了8.68倍，而期間中國的一線城市住房價格大約也增長了這麼多倍，這説明兩者之間有密切的正相關關係，而且前者為因、後者為果。所以，房市調控必須正本清源，從流動性氾濫和通貨膨脹這個源頭因素着手。又有數據表明，外匯佔款是中國的基礎貨幣和M2增加的主要渠道，所以中國要控制流動性，必須嚴格控制外匯佔款的增幅，而要控制外匯佔款的增幅，則必須改變過去對於出口和順差的強烈嗜好，改為重視內需，追求經濟和貿易平衡，為此要進行相應的政策改革。因此也可以説，住房市場的調控是與流動性密切相關的，而根子則與貿易和匯率問題有關，要防止房地産市場的泡沫風險，必須致力於經濟和貿易平衡。