IPO搖號行不行
2013-04-17   作者:周科競  來源:北京商報
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  本欄此前連續説了現在IPO排隊企業太多,造成了堰塞湖。大家都想上市,但股市的承接能力有限。本欄突發奇想,如果相關部門&&一個類似北京搖號買車的辦法,把新股發行速度限制在一個既定的範圍內,或許能夠實現股市穩定與企業融資的協調發展。
  當然,這只是本欄的突發奇想,其實比搖號更好的方式還有很多,比如控制新股發行速度,這在A股歷史上並不是新鮮事。老股民都知道,上世紀90年代,新股上市不叫核準制,也不是國際通行的備案制,而是具有中國特色的額度制。即管理層根據市場情況,規定次年的新股發行數量,然後根據這一總量,把具體發行額度下分到地方政府,由地方政府推薦企業上市融資。雖然這種新股發行模式存在着很多問題,如好企業必須要捆綁虧損國企才能上市,國企上市容易,私企上市困難等,但是股市的穩定確實也能夠通過新股發行速度進行調節。新股發行的快慢很像央行投放貨幣,於是A股市場也有了政策市的“美譽”。
  顯然,過去的額度制新股發行方式肯定不適合現在的A股市場,但是控制新股發行速度的方法卻值得借鑒。管理層不能讓所有符合要求的企業全都上市融資,否則二級市場將難以承受,如何讓IPO資源得到合理優化配置,成為必須要解決的問題。
  本欄認為,可以讓過會企業多等待一些時間,經驗證明,如果讓排隊企業多排一段時間的隊,很多偽裝將難以持久,通過時間的考驗企業的真假分辨就會容易很多,這對於保證上市公司質量也大有好處。
  當然,是否進行搖號抽籤,並不是問題的關鍵,控制新股發行速度才是問題的核心。在新股發行暫停前夕,管理層也曾做出過嘗試,通過發行袖珍股票來減少對市場的壓力,但此舉也帶來了很多負面作用,如新股發行費用相比募集資金總量太高,新股上市後由於流通盤太小而遭到爆炒。
  新股上市遇冷或者爆炒並不是太讓投資者擔心,投資者不願意看到的是由於新股爆炒導致價值投資被唾棄,藍籌股因失血而股價大跌;或者是新股上市後股價持續走低,甚至出現造假上市的醜聞。如果新股不和老股爭寵,也不讓投資者心寒,適當的新股發行也不會讓股市反彈夭折。
  最後再説一遍,IPO通過搖號産生,在國內沒有先例,在成熟的資本市場也都沒有採用過,權當是本欄的一個調侃。明日本欄説説:新股首日T+0行不行。
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