房地産調控近期成為熱門話題。先是有傳聞稱，二套房貸首付將從6成提至7成，貸款利率從1.1倍升至1.3倍。雖僅屬傳聞，但依然令市場震動。但是，昨日國務院常務會議最終落定的方案卻出乎市場意料，調控的重點落在了擴大房産稅試點之上。
　　為什麼是房産稅？筆者以為，這一政策選項切中房地産市場問題的癥結關鍵。因為市場之所以對房地産調控如此敏感，其背後實際上是對地方財力能否支撐下一輪發展所需的擔心。
　　財政部此前公布的數據顯示，目前財政收入增幅趨於下行。但財政支出的增幅卻將剛性增加。
　　對應到地方政府，其收入支出結構之間的衝突恐怕比中央財政更加突出。
　　房産稅擴大試點可以解決這一兩難問題。一則為地方政府開源，而且這一稅種屬於財産稅，不受經濟增速下行影響，長遠有望降低地方政府對土地出讓收入的依賴；二則，僅僅擴大房産稅徵收試點，亦可以定點平抑一線城市房地産的上漲預期。
　　其實，當下房地産市場上漲的動因也有一些外部因素在起作用。其中一個細節，是日本央行推動新一輪量化寬鬆政策之後，中國央行本週悄然結束了已經持續半年之久的逆回購操作，重新啟用正回購回收市場流動性。雖然此舉包含了平滑春節前後市場流動性的因素在內，但市場對於1月份新增外匯佔款的猜測也同樣隨之升溫。很顯然，在新的産業政策並沒有明確的情況下，經由外匯佔款新增的流動性會流向何方？過往幾年的調控經驗足以讓監管層感到警惕。
　　與此同時，開年之初的新增貸款和社會融資總量並沒有絲毫收緊的跡象。央行春節前公布的數據顯示，2013年1月社會融資規模為2.54萬億元，比上年同期多1.56萬億元。其中不僅人民幣貸款增加1.07萬億元，同比多增3340億元，其他各類社會融資方式均在1月份出現了較大增長。
　　央行隨後公布的2012年四季度貨幣政策執行報告沒有回避問題，而是直言仍需要警惕通脹風險。而對應去年底悄然啟動的一線城市房價行情，我們亦清晰地看到CPI指數從去年10月份的1.7%攀升至12月份的2.5%。幸運的是，這一指標在2013年1月份再度回落至2%。
　　因此，要完全打消房地産市場的上漲預期，貨幣政策的審慎態度同樣必不可少。要進一步綜合解決問題，建立更加完善的城鎮化籌資管理體系，亦是未來政策的應有之義。