伴隨着各地“兩會”的召開，由地方政府換屆帶來的投資衝動日益強烈。據不完全統計，山西、遼寧、河南、陜西等19個省區市，將2013年的固定資産投資增速，目標設定在20%以上，貴州省公布投資增速達53%，為當前最高。
回想到2004年一季度，全國平均43%的超高投資增速最終招致的一場嚴厲的宏觀調控，2013年這些高調的投資目標，不免讓人産生對投資再過熱的擔憂。
在過去十年，中國經歷了數波高速的投資擴張，由此製造了不少過熱投資領域。比如，重化工業投資熱，鋼鐵廠、水泥廠等遍地開花，導致嚴重的産能過剩；比如，房地産熱，先是京滬廣深，後有二三線城市，到今天已經是蔓延至偏僻的小縣城。
本輪蠢蠢欲動的投資衝動，也已經引起了高層的警覺。近期，發改委主任張平在一次講話中警告“要警惕投資過熱”，而早在去年11月，央行行長周小川就已經發出“中國經濟始終有過熱衝動，政策要始終保持關注通脹”的風險警示。
但是，囿於現有的政績考核，仍以GDP增長為主要指標，新一屆地方政府自然會在擴大“鐵公基”的投資上做文章。不過，就當前的中國經濟而言，投資過熱只會惡化社會經濟所面臨的諸多矛盾，無助於提升中國經濟的整體質量。
眼下，投資佔GDP比重畸高不下，調結構是“開弓沒有回頭箭”的戰略。新一輪的投資過熱，只能貽害新十年中國經濟調結構的進程。
地方債務風險已經不小，累積的地方政府性債務餘額已經高達10.7萬億元。一旦再來一場“大幹快上”的投資躍進，料想屆時地方政府的債務風險會全面爆發。
與此同時，鋼鐵、煤炭、電解鋁等過往投資大戶，當前都處於嚴重的産能過剩格局。而房地産市場歷經十多年高速成長，未來十年儼然將進入理性發展軌道，亦難以消化像過去十年那麼高的開發投資。
地方政府的平台貸款、産能過剩行業和房地産業，直接主導了銀行貸款不良資産的演進方向。目前高達67萬億元的貸款餘額，極有可能因為這些領域的再度過熱，不良資産率在未來大幅度攀升。如果今年剎不住地方政府的投資衝動，全年的新增貸款估計又將創出新高。投資過熱帶來的一系列不良反應，必須引起相關地方政府的警覺。