最新數據顯示，去年12月四大行信貸投放1640億元，據此市場普遍預計12月新增信貸5500億元左右，全年新增信貸約8.3萬億元，比2011年的7.49萬億多8000億元。不過，最近渣打銀行的王志浩稱，今年中國銀行業不良貸款將激增，並引發新一輪銀行壞賬危機。
　　歷經2008年以來的信貸井噴，信貸配置于部分低效甚至無效的地方融資平臺和國企，將使銀行係統不良率上升。不過，相對于銀行資産不良化，目前影子銀行係統的風險更為突出。央行數據顯示，去年11月份社會融資規模為1.14萬億元，同比多增1837億元，新增信貸佔比僅為46%，市場預計去年社會融資總額將突破15萬億，若以8.3萬億的新增貸款計，其佔社會總融資的比重為55%，低于前三季度的57.3%。這意味著貸款的重要性不斷下降。
　　此消彼長，“影子銀行”規模井噴大有取代之勢。不同于銀行不良資産通過財政埋單和不良資産貨幣化，以私人部門隱忍稅負和通脹間接社會化，影子銀行的風險敞口直接面向社會，沒有任何過渡，造成的直接衝擊就非常醒目，華夏銀行的信托醜聞等案例就是典型。
　　作為一種非標準化金融産品，影子銀行融資品既缺乏一個真正履責的風險管控主體和有效的資訊披露渠道，又無法在金融市場交易，以對風險資産進行有效配置和市場化風險定價；其唯一觸動人心的高利率允諾和保本幻覺，從而很容易蛻變成以高利率為誘餌，套取購買者本金的融資工具。如理財産品普遍以滾動發行的短期融資撬動長期投資，掩蓋了其允諾的高收益是基于項目收益，還是後續投資者的接盤，從而潛伏著巨大風險隱患，尤其是隨著最近多個信托項目出現償付危機，使投資者擔心他們參與的是一個“分擔壞賬”的遊戲。
　　民眾喜歡理財産品，源自人口老齡化下真實儲蓄率趨降，真實存款利率上升，私人部門不再隱忍存款低利率甚至真實負利率，而導致銀行係統持續面臨存款流失的金融脫媒壓力，並壓縮銀行傳統存貸款業務的發展空間。不過，更為重要的是，以風險管控為主業的銀行，卻通過向客戶售賣理財産品，把風險直接轉讓給並不具有專業風險管控能力的客戶，無疑透射出影子銀行有一部分功能是以高收益率為誘餌，向社會轉移低質和不良資産。要知道，以後的壞賬，政府不太可能再來一次不良資産剝離，而是要靠金融機構自己想辦法找人分擔。
　　很多人猜測，有相當部分影子銀行融資並未變成企業的生産經營，而很可能部分被企業用來緩解經營活動現金流壓力，部分則變相為銀行信貸證券化，為銀行存量高風險資産解套，進而使大量本不具備風險承載能力的非專業投資者，成為了銀行高風險信貸和企業低質資産的最終埋單者。隨著今年監管層對野蠻增長的影子銀行的規范，及其風險敞口不斷暴露，社會對影子銀行的高利率誘惑趨向警覺，使影子銀行産品也將由去年的井噴回歸常規增長。
　　當前中國政府和企業高達206%的負債杠桿率，影子銀行風險的直接社會化，及信貸不良化對銀行資本金的耗損等，都將內生牽制銀行係統的信貸規模增長，影子銀行的井噴及貨幣乘數，進而使寬信貸與市場貨幣流動性緊俏並行不悖局面得以持續。即一則若新增信貸部分用于緩解不良率上升的借新還舊，且融資渠道逼仄加劇資本金壓力，將導致通貨/存款比重增加牽制銀行的信用創造，使市場內生流動性創造動力不足，一則影子銀行並不具有信貸衍生功能以推高M2，加之在風險暴露下其增長回歸常態，將同樣影響市場流動性創造。