年底兩個月，商業銀行似乎在上演着一出“末路狂奔”。
　　粗略統計，今年前10個月，銀行間債券市場共發行13隻商業銀行次級債，總額600億元。而今年最後兩個月將發行約1500億元的次級債券，其中不乏建行、中行這樣的巨頭。銀行正面對的是次級債的“2012”。
　　明年1月1日起，《商業銀行資本管理辦法（試行）》將正式實施，新的資本管理辦法將根據國際統一規則，對銀行資本提出了更為嚴格的要求。根據此規定，目前銀行所發行的次級債條款將成為不合格的資本工具，不再被計入監管資本。這就意味着明年起，銀行再發行次級債便達不到充實資本金的目的。如此，各銀行趕着年底的末班車，爭相突擊發債就不足為奇了。
　　我國商業銀行長期以來受資金本所困擾，這一難題也是現階段銀行繞不過的坎兒。在我國金融體系裏，銀行佔據無可撼動的地位，而信貸又是銀行最為倚重的業務。銀行為擴大規模、增加收入，就只能增加貸款規模。信貸增長越快，資本金消耗越多，銀行不得不補充資本金，發行次級債便成了現階段銀行的最優選擇。發債完成，資本充足率上去了，為支撐盈利，只能進一步的放貸。如此便造成了銀行再融資的怪圈。
　　新規間接叫停了銀行大規模發行舊式次級債，也給商業銀行提出了一個新的課題，如何補充資本充足率？所謂資本充足率，就是指資本額與加權風險資産的比例。若要提升此比例，可從分子分母兩方面着手。
　　首先是提高資本金。對於核心資本，現在的股市環境靠增加股本並不現實，那麼利潤就成為補充核心資本最為可行的途徑。而對於附屬資本，因為舊式次級債不再被列入範圍，給銀行帶來的考驗更大。銀行必須加快探索融資工具的創新。
　　在新規中，對於商業銀行一級資本和二級資本工具，有“必須含有減記或轉股的條款”的要求，意在增強資本吸減損失的屬性。其實，監管在約束的同時也是在指引，“減記”和“轉股”便是今後創新的方向。國際上常用的混合資本債和可轉債可能將取代過去的次級債。在工具創新中，應當注意的是避免增加股票市場的壓力，可適當探索在境外融資。
　　其次是降低分母，也就是減少加權風險資産。我國商業銀行不斷攀升的加權風險資産，反映了間接融資的主導地位。減少銀行加權風險資産，也就是我國逐步實現金融脫媒的過程。在這一過程中，商業銀行也在逐步的走向混業經營。增加中間業務，減少對於利差收入的依賴，一直都是國內銀行倡導的。
　　近期而言，也有一些手段來降低分母。國內有實力的銀行正在嘗試內部評級法，在這種評級法的測算下，資産質量較好銀行的資本充足率將有所提升。但需要注意的是，內部評級法根本目的是為了更好的抵禦和管理風險，而不應成為提高充足率的手段。在這種評級法之下，銀行將更專注於提升資産水平。此外，信貸資産證券化也於今年重啟，這也是釋放加權風險資産的一種工具。銀行可以借助發行證券化産品，將信貸資産出售。不過當前出於謹慎監管的原則，仍然是小規模試點。今後一旦放開，對於提升資本充足率的意義是巨大的。
　　比較而言，分子方面還僅僅是資本工具創新、拓展融資渠道的單一問題。而降低分母實質上是推動中資行的業務轉型，是更深層次的綜合要求。但無論是從分子還是分母入手，都應當看到，巴賽爾Ⅲ協議的資本監管面向的是全世界所有銀行，中資行的融資困境凸顯了與國際大行之間的差距。但願這次“末路狂奔”式的發債將成為絕唱，中資行未來不應只在規模之類的硬實力，更應在軟實力上能夠與國際大行一較高下。