A股是否是中國經濟的轉折點？乍一看，這題目似乎有些驚人，但是如果考慮未來40年中國將逐步步入老齡化社會，這個標題就不為過，因為到2050年，人口結構中每三個人中就有一位是60歲以上的老年人，如果未來股市和樓市這些資産價格沒有一個平穩向上的過程，那麼中等發達國家的目標就很難如願以償，因為養老問題會首先橫亙在人們面前。
　　日本經濟在過去的20年被稱為“失落的20年”，雖然經濟總量很長時期仍佔據世界第二大經濟體的地位，但是經濟實力和國民收入每況愈下卻是不爭的事實，假設1987年年底一個40歲的日本人把1000萬日元的積蓄全投入東京225指數，準備用來養老。即使那時只有21564點，離最高點還有80%的距離，但等20年後的2007年，他到了60歲，想用這筆錢退休養老時，結果卻還是虧損了28%。
　　如果當時那個人將錢全投在日本的TOPIX房地産指數呢？那麼20年後的2007年，他只賺了23%，折合成複利是每年大概1%的回報。如果説資産價格泡沫破滅對於實體經濟而言可能是一場危機，那麼資産價格熊市對於個人而言則影響到晚年生活，可能有人會問，也可以選擇不投資啊？但是不投資又如何跑得贏通脹，不買房年紀大了還有宿舍住嗎？
　　再假設1987年底一個40歲的美國人將10萬美元的積蓄全投入道琼斯30種工業股指數，按照2007年道指14000點和現在道指13000點的水準，那麼差不多有7倍左右的收益，這樣的投資回報對於晚年退休生活而言應該算得上是份不錯的補貼，而且現在美國房地産價格雖然較2007年以來是熊市，但是對於1987年買入房産的人而言，仍然是大有收益的，因此從長期來看資産價格牛市不僅對於實體經濟至關重要，對於個人而言也是晚年養老生活有力的保障。
　　現在A股市場與中國經濟一樣處於關鍵的轉型期，藍籌股市場構建和養老金入市是A股轉型成功的關鍵。A股市場長期以來藍籌股市場地位並不突出，原因在於高估值令藍籌股缺乏投資價值，而在非全流通時代，一旦牛市來臨，市場往往通過發行股票來增加供給，這樣又會造成新的藍籌股高估值問題。現在藍籌股市場估值已低於10倍市盈率，而且股息率也超過美股，因此完全具備投資價值，而且全流通之後，一旦藍籌股市場估值上升超過20倍市盈率，又可以通過大股東減持的模式平抑泡沫。
　　養老金入市與借鑒的對象美國401K計劃其實是兩碼事，為何美國401K計劃創造了美股牛市，其背後是所謂的“人民資本主義”公司治理結構，基礎養老金未來投入A股比例還是有限的，但是由此引發的企業年金和員工持股則會對A股産生長遠的積極影響。A股轉型其實就是參考成熟市場經驗，營造藍籌股指數長期牛市氛圍，美股的經驗和日股的教訓都是值得吸取的。