提出“警惕財政赤字擴張”這個話題，是因為今年8月份的財政收入增長率只有4.2%，其中中央財政出現了6.7%的負增長，增值稅也出現了8.5%的負增長。
　　實際上，財政收入增速下降趨勢自去年5月以後就出現了。2011年5月全國財政收入總計10612.3億元，其後財政收入再沒有高於去年5月的數據。從月度財政收入增長率看，去年3月以前還保持在30%以上，3月以後都低於30%，今年初開始又低於15%，6月為9.8%，首次低於兩位數，而到8月已低於5%。特別需要關注的是，增值稅增長率6月份還有12.7%，7月份已接近“零增長”，為0.7%，而到8月已經轉入顯著的負增長。
　　財政收入增長放緩，首先與經濟增長下行趨勢相關。從GDP看，去年四季度我國GDP增速開始低於9%，今年二季度已下降到7.6%。從工業增速看，去年前兩個月工業增加值同比增速還高達14.9%，到今年4月已低於10%，到8月已低於9%。生産是分配的基礎，生産增長放緩，必然會引起財政收入的收縮。
　　財政收入增長放緩又與工業品價格下跌的形勢有關。財政收入主要靠稅收，而稅收的主體是從價稅，即是對現價産值徵稅。從這層意義上講，通脹有利於財政增收，通縮則會導致財政減收。自去年7月以後，工業品出廠價格指數(PPI)開始連續走低，今年2月進入“零增長”，3月以後一直是負增長，而且幅度不斷擴大，8月當月已是-3.5%。工業品價格通縮，導致現價工業産值增速與按不變價計算的工業速度差距拉大，例如8月份的工業增加值同比增速雖是8.9%，但剔除通縮後現價速度已經只有5.2%，這就大大減少了收稅規模，並且使財政收入收縮速度顯著快於經濟收縮速度。
　　財政收入增長放緩還與企業利潤下降密切相關。企業所得稅約佔全部財政收入的15%，其來源是企業利潤。去年四季度各月，企業利潤增長率還保持在20%以上，但是自今年初突然轉入負增長，前7月累計下降2.7%，7月當月下降幅度已達5.4%，其中工業企業所得稅的下降幅度更高達15%。
　　有些樂觀的分析認為，財政收入下降只是短期趨勢，沒有必要過度憂慮，我不同意這樣的分析。財政的基礎是經濟，經濟好財政自然好，經濟不好財政肯定好不了。中國經濟的下行趨勢是導致發生通縮與企業利潤減少的根本原因，而出現下行趨勢又是因為産能過剩與外部需求萎縮兩個密切&&的因素。産能過剩是因為中國的內部分配機制不合理與城市化嚴重滯後；外部需求萎縮則是因為由美國次債危機所引發的全球貨幣與金融危機還遠沒有結束。中國要想擺脫這些內外部矛盾引起的需求不足與相對過剩矛盾，只有進行根本性的改革和調整，由此從長期外需主導的增長模式轉向內需主導，但這樣的調整遠沒有開始，所以經濟的下行趨勢也不可能在短期內結束。由此而言，財政減收的大幕才剛剛拉開，而不是即將閉幕。
　　目前財政收入的增長速度，遠低於財政支出的增長速度，然而我們卻對用財政擴張實現穩增長寄予了太多期望。前8個月累計數據顯示，財政支出增速大於財政收入增速整11個百分點。按照這個速度差距，到年末時就會出現1.8萬億元的赤字，是去年赤字規模的3.4倍。當然中國目前公共赤字佔總産出的水平還很低，還有很大的發債空間，但到年底前恐怕已經來不及安排。中央政府工作報告指出，今年擬安排財政赤字8000億元，此外準備動用財政歷年的結餘款1000億元，但照當前財政收支增速計算，尚有9000億元的收支缺口難以堵上，況且財政減收的趨勢不是減緩而是加劇，如果維持支出的高增長率，財政的收支缺口還會更大。
　　另有一種説法認為到今年7月份為止，財政盈餘超過萬億元，但這部分錢下半年要花出去，早已安排了用項，如果改變了用途，其不利影響恐怕比拉動增長的正面作用還大。例如，在今年前8個月累計的財政支出中，各項社會保障支出與教育支出各佔15%，醫療衞生支出佔6%，農林水利支出佔9%，城鄉社區事務支出佔8%，國債利息支出佔3%，以上這些支出已經佔了全部財政支出的近6成，而且緊密關係民生，怎麼可能改變用途？此外，去年前7個月的財政收入大於財政支出1.5萬億元，比今年同期的1.1萬億元的財政盈餘還要多，但也沒有改變四季度經濟增速下滑到9%以下的趨勢。可見目前的財政結餘，並不能對改變經濟下行態勢起多少作用。
　　還必須指出，美國和歐盟目前實施的無限量貨幣寬鬆政策，最終會是一場“死局”，是在飲鴆止渴，會引出更大的金融貨幣危機。而他們被迫走到這一步，主要是為了給政府赤字融資。中國今天財政健康，也不乏解決經濟矛盾的出路，所以完全沒有必要走單純擴張赤字的路子而放棄結構調整。或者説，要發國債也可以，但必須圍繞結構調整來發，否則只會給新一輪更大規模的産能過剩埋下隱患。