8月，全國居民消費品價格指數（CPI）同比上漲2.0%，再次回到“2”時代。一些跡象表明，未來物價上漲壓力開始顯現。預計今年三四季度CPI同比漲幅會在2.5%左右，明年一季度或重返3%。
　　未來CPI上揚動力主要來自食品價格上漲，食品價格上漲又緣於生産與物流成本顯著增加。一段時間以來，美國、俄羅斯等地遭遇嚴重乾旱，受投機資本推波助瀾，全球玉米、大豆、豆粕等價格飆升。6月以來芝加哥期貨市場玉米價格漲幅達到5成左右，大豆漲幅也超過30%，由此推高了國內商品糧油銷售成本、飼料生産成本、肉禽蛋奶的生産成本，以及與之相關的幾乎所有下游行業産品的生産成本。正常情況下，增加較多的生産與物流成本，必須向其銷售價格傳導，否則將因為比較效益下降，甚至無利可圖而損害相關商品生産與流通，導致供求關係失衡。
　　初步測算，僅國際市場大豆價格上漲一項，就可以導致生豬飼料成本上漲10%以上。如果再考慮到玉米、小麥漲價，飼料成本將會更高。
　　一般而言，生産與物流成本增加對食品價格上漲的傳導，可以分為兩個階段：預期傳導階段與實質傳導階段。所謂預期傳導，是指生産者與貿易商普遍認為成本上漲，所生産和經營的食品價格一定會上漲，進而引發提前漲價行為，漲價衝動産生於心理預期。實質性傳導階段，主要是因為較高價格的原材料、飼料、物流費用，已經進入生産和流通成本，迫使生産經營者提高銷售價格，這種漲價行為基於實質性的成本壓力。
　　目前國內食品價格上漲還處於成本預期傳導階段，實質性傳導還只是在少數生産周期性較短的食品領域發生，譬如一段時期以來的雞蛋價格上漲。預計隨着時間的推移，從飼料價格上漲開始，3個月到6個月之間，生産周期較長的各種肉類、奶類及下游製品也將會陸續進入實質性傳導階段。即使一些行業生産過剩，依然改變不了該傳導趨勢，至多是傳導程度被相應弱化。
　　會對下階段中國食品成本産生重大影響的因素還有兩點：一是現在歐元區債務危機惡化，歐美PMI指數普遍回落，經濟增長失去動力風險顯著上升，有可能迫使歐美國家開啟新一輪貨幣量化寬鬆政策，也包括美聯儲QE3的推出；二是下半年以來國際市場石油持續上漲，不排除因為歐美國家大規模釋放流動性後，石油價格攀上100美元/桶高位的可能。
　　受其影響，國內食品生産與物流成本勢必産生新的向上因素，導致市場價格較大幅度上漲。如果各種成本漲價因素疊加，春節之前豬肉價格比9月上旬漲幅或許達到2成左右。肉、禽、蛋、奶、食用油、小包裝糧食、蔬菜等食品價格的全面上漲，對CPI指數的推動不言而喻。
　　應當指出的是，由於未來食品通脹特徵明顯，因此，低收入群體對於CPI構成中食品價格上漲更為敏感，其“痛苦感受”將遠大於CPI指數的顯示程度。這就要求有關部門在未來物價上漲中，加大對低收入群體的經濟補助。同時，在食品漲價尚未進入實質性成本傳導階段，市場價格相對低廉時機，抓緊做好一些食品尤其是豬肉的商業儲備。這應是宏觀調控預調的重要組成部分。