“相比利率與存款準備金率工具，央行是否更傾向於公開市場操作？”面對此問題，周小川日前回應稱：“哪種工具都不排除。”這樣的表態，是否意味着近期有降準或降息的可能呢？
　　近期，央行接連以逆回購操作釋放流動性，從而引發了市場對貨幣政策工具運用的諸多猜測。業內普遍推測，央行降準和降息的可能性會減少。
　　目前，央行已經連續8周在公開市場進行逆回購操作，本週二，央行單日2200億元的逆回購，規模創下了5月份重啟逆回購以來的單日最高水平，與此同時，同日雖有500億元逆回購到期，但也使得單日凈投放金額達1700億元。時隔兩日，本週四，央行又再次進行了800億元的7天期和650億元的14天期逆回購操作，兩次逆回購操作共向市場投放流動性3650億元，實際上也接近於一次降準釋放的流動性。
　　之所以近期採取逆回購的方式來向市場投放流動性，一個方面是考慮到近期外匯佔款比重有所下降，為央行進行公開市場操作提供了操作空間，也緩解了央行一直以來處於“被動投放，主動回收”的狀態。另一方面，央行遲遲未動用降準或許還出於以下兩點的考慮，一是擔心降準後引發CPI回升，二是擔心降準後解決不了資金需求方的問題，反而引發過多的資金流向非實體經濟，進而引發資産價格泡沫。
　　這裡值得特別指出的是，政府一直以來堅持房地産調控不動搖，如果央行採取降息或降準，容易引起市場的誤解，進而影響房地産調控的效果。因此央行目前採取的是一種更為靈活的操作方式，即公開市場操作。
　　如今，周小川的此番表態正好打消了市場的疑慮，同時也表明了央行會視情況靈活的運用貨幣政策工具，而不是如此前市場所猜測的那樣在這幾種政策之間有所取捨，此外，相對於其它調控工具來説，公開市場操作的周期更短，效果也更快。
　　筆者認為，當前在全球經濟形勢較為複雜，國內經濟下行壓力加大的背景下，央行對貨幣政策的態度將會更加謹慎。這也決定了貨幣政策放鬆只能適度，並在操作上需要更具有前瞻性，因此，不意味着馬上就會有一輪降準或者是降息。