美國的量化寬鬆實行了兩輪，購買了上萬億美元的債券，很多人把量化寬鬆看作是美聯儲印鈔，卻忽略了其中更關鍵的因素——發鈔，美聯儲印出的鈔票發送給誰才是核心問題。
　　對於美聯儲在發鈔方面的問題，美國社會出現了一些聲音。美國國會眾議院下屬監管和調查金融服務子委員會主席蘭迪諾伊格鮑爾指出：“我們有正當理由要求提高美聯儲的透明度。”他進一步指出，美聯儲應將披露受益人的信息作為貨幣互換協議的條件，預計此事會在聽證會上提出，美聯儲主席伯南克也將出席聽證會。雖然迫於美國國會和法庭壓力，美聯儲已經增加透明度，但該行在2007年-2010年之間實行的貨幣互換計劃仍處於高度保密的狀態，甚至連美聯儲都可能對借款人的身份信息不知情。換言之，美聯儲並不知曉這些應急貸款的最終去向。然而，這個“不知曉”更像掩耳盜鈴的説法。
　　美聯儲的量化寬鬆需要購買數千億美元國債，這樣的規模從二級市場上購買根本不可能，必須通過大宗交易完成。這裡面就有故事了——美聯儲到底買誰的債券，並買了什麼債券？美聯儲買誰的債券就是印鈔給誰，買哪一類的債券則是印鈔支持債券發行者，這是一個定向行為，其中應包涵巨大的利益輸送。按照價值理論和社會常識，錢每過手一次都是要賺錢的，誰先拿到錢肯定是誰得利，這一點恰是美聯儲不透明的地方。這些被購買的債券是美聯儲定向發行鈔票的結果，而且定向是保密並被刻意忽略的。美聯儲是私人銀行，定向寬鬆的細節在西方的司法制度下變成了商業秘密和隱私。
　　美聯儲定向寬鬆的原則是維護美國利益和美元霸權。美聯儲印鈔是為了支持美國國債等債券的價格，同時給予美國金融機構足夠的資金流動性支持。以充裕的流動性防止西方金融市場在危機後崩盤，但隨後資源價格暴漲，為防止資源國家取得暴利，美國難以繼續量化寬鬆。但如果歐債危機繼續深化，美元會以寬鬆方式搶佔歐元地盤，此前幾大央行聯合向歐洲市場釋放美元流動性即是佐證之一。
　　美國的量化寬鬆政策，實際上是定向寬鬆和維護美元霸權，對於其真實目的應當看到本質。在金融全球一體化的今天，判斷一國貨幣政策應具有全球博弈視野和全面系統思維。