課題負責人：連平 周昆平
課題執筆人：吳博
上海的跨境人民幣業務在全國結算量佔比、外資銀行參與、業務創新等方面具有先發優勢和獨特作用。如何抓住跨境人民幣業務大發展的契機、加快國際金融中心建設，上海需要從機構發展、業務創新、市場建設、與境外市場合作等層面有新的作為。
2011年前三季度以來的發展現狀顯示，上海已成為全國跨境人民幣業務的重要增長極，在全國結算量佔比、外資銀行參與、業務創新等方面保持了先發優勢、發揮了獨特作用。跨境人民幣業務的高速發展，進一步夯實了上海國際金融中心建設的市場基礎。
1、全國結算量持續高速增加、結算比例漸趨平衡
2011年前三季度，全國銀行累計辦理跨境貿易人民幣結算業務15409.8億元，同比增長6.9倍。其中第一季度跨境貿易人民幣結算金額3603.2億元，比2010年第四季度增加190.0億元；第二季度結算金額5972.5億元，比第一季度增加2369.3億元，增幅高達65.76%；第三季度銀行累計結算金額5834.1億元，雖比上季度略有回落但仍保持歷史高位。全國的跨境貿易人民幣結算量繼續呈現出高速增長的態勢。
跨境貿易人民幣結算的進出口結算比例逐漸趨于平衡。在試點之初，跨境人民幣結算表現出“進口結算遠大于出口結算”的顯著特點，導致人民幣大量的凈匯出。2011年以來進出口結算比例逐漸趨向于平衡。跨境貿易人民幣出口結算的比例有了大幅度的提升，進出口結算的平衡關係有了明顯的改善。這將逐步形成人民幣跨境雙向流動、良性迴圈的局面，有助于人民幣國際化的推進。
同時，服務貿易和貨物貿易的結算比例也更加均衡。跨境貿易人民幣結算試點之初，結算額的絕大多數為貨物貿易。而2011年6月服務貿易及其他的結算額在總的結算額中的佔比超過25%，第三季度各月的佔比更是佔到了三分之一左右，體現出服務貿易和其他在總結算額的佔比持續提升的趨勢。
2、上海跨境人民幣結算量在全國佔比穩步提高
2011年上海的跨境人民幣結算量絕對金額快速增長，由2010年底的740億元，到2011年9月底已增至3261億元。從上海地區銀行的月度累計結算量數據來看，2011年前9個月維持了超過37%的月度增長率。
同期上海結算量的全國佔比也穩步提升。2010年年底的數據顯示上海結算量佔比為12.9%，同期廣東（除深圳）約佔21.3%、深圳佔20.9%、北京佔19.3%。2011年第一季度結算量增量上海在全國的佔比為14.49%(522億元/3603.2億元)；第二季度全國佔比15.9%（950億元/5972.5億元）；第三季度全國佔比增至17.87%（1042.56億元/5834.1億元），可見上海已逐漸成為跨境人民幣業務重要的增長極之一。
3、上海的跨境人民幣業務創新持續領先
在跨境人民幣業務創新方面，上海一直走在全國的前列。在跨境貿易人民幣結算業務的基礎上，上海積極推動人民幣跨境購售、人民幣出口買方信貸、人民幣對外擔保、人民幣跨境直接投資、政府採購國際招標等人民幣結算業務。2011年5月，央行上海總部召開上海市跨境人民幣業務推進工作會議，提出穩步開展人民幣境內直接投資、境外項目人民幣融資等業務試點，推動跨境人民幣業務創新。
在試點方案完備、風險可控的前提下，上海市以個案試點的方式，積極拓展了A股減持人民幣匯出、外資企業境外投資者以人民幣增資、直接投資項下股權轉讓款人民幣支付、境內非銀行金融機構向境外股東支付人民幣股利等創新業務。這些業務創新涵蓋了直接投資、間接投資、人民幣外債等多種業務類型。同時，自2010年8月央行向三類境外機構開放銀行間債券市場以來，截止2011年上半年，已有20多家境外機構獲批投資銀行間債券市場。
4、上海人民幣國際清算中心的地位初步確立
多數境外參加行傾向于選擇上海地區的銀行作為其境內代理銀行。人民幣同業往來賬戶數量從2009年7月底的43個，增長至2010年年底的368個；到2011年9月底增加到1149個，賬戶余額2025.2億元，其中開立在上海的中外資銀行的人民幣同業往來賬戶數的比例一直穩定在60%左右，境外參加行分布于全球近100個國家和地區，遙居全國之首。從具體業務來看，上海地區的跨境人民幣購售總金額佔全國的比重一直保持在80％以上，跨境同業融資的佔比也接近全國的90%，上海在人民幣跨境流通中扮演著越來越重要的角色。
上海地區銀行的全球代理清算網絡不斷擴大，為全球各地的客戶提供豐富的人民幣結算服務，已經初步形成了連接全球的人民幣跨境支付清算網絡。從這一意義上來説，上海作為人民幣清算中心的地位初步得到了確立。
5、上海外資銀行跨境人民幣業務的優勢漸顯
截至2011年9月底，上海報送跨境人民幣業務的銀行共有58家，其中外資銀行30家，超過了中資銀行的28家。前三季度上海市新增開展跨境人民幣業務的銀行18家中，新增的外資銀行13家，佔比高達72%。2011年上半年銀行跨境人民幣結算量1217億元中，外資銀行佔比27%，結算比例比2010年底約10%有了大幅提高。
從銀行累計結算量的排名來看，除了中農工建交五大國有商業銀行和民生銀行、招商銀行等股份制商業銀行之外，匯豐銀行、德意志銀行、渣打銀行等外資銀行的累計跨境人民幣結算量也位列前十，其中匯豐銀行更是超過了首批參加試點的交通銀行位居第四。
總體來看，上海的外資銀行在跨境貿易人民幣結算業務中逐漸顯現出了其獨特優勢，外資銀行對中資銀行在跨境業務上構成了越來越明顯的競爭。
跨境貿易人民幣結算在試點以來，對上海本地乃至全國經濟金融發展的促進作用正逐漸顯現。品種日漸增多的跨境人民幣業務不僅對微觀的外貿企業和參與銀行的業務産生直接影響，而且還有利于上海逐步形成人民幣清算結算中心、産品創新中心和全球人民幣金融資産交易中心，提高上海金融市場體係的完善進度和開放程度。跨境人民幣業務的深入發展和規模擴大，逐漸成為加快上海國際金融中心建設進程的重要推動力。
1、為上海外向型企業的貿易投資提供便利
上海的跨國公司比較集中，與境外市場的商品和服務貿易有較為緊密的聯繫。2011年前三季度，上海對外進出口總額達6007.58億美元。上海大量從事進出口業務的外貿企業，對美國、歐盟、日本、東盟、韓國、我國香港等地區的貿易往來頻繁。採用人民幣作為結算和投資貨幣，對上海外向型企業具有多方面的積極意義。
一是可以發揮本幣優勢，方便企業進行人民幣融資，增強企業在貿易、投資等國際化發展的資金支援。二是可使這些企業優化匯率風險管理。由于採用人民幣結算的企業收入和支出項目都採用人民幣計價，能有效緩解由于持有美元等外幣而導致的貨幣錯配。三是可以幫助企業節省交易費用。四是可通過人民幣資金支援上海企業“走出去”。
2、為上海地區銀行業國際化發展提供新的機遇
首先，對上海地區銀行的業務發展和服務提升帶來契機。以跨境貿易人民幣結算為基礎，商業銀行要為境內外企業提供逐漸豐富的人民幣服務，包括以人民幣貿易融資、境外直接投資、開立人民幣非居民賬戶（NRA），以及人民幣匯率避險和保值增值的産品等，基于本幣的金融産品和結算工具得以不斷豐富，跨境人民幣業務的服務能力逐漸得到提高，同時也能積累和擴展客戶資源，為跨境人民幣業務的持續發展打好基礎。
其次，有利于促進上海地區銀行的國際化發展。一是人民幣結算離不開境外的清算行或參與行，因而在業務開展中能加強與境內外銀行之間的聯動能力。二是有助于建立全球結算網絡。大型中資銀行可以發揮境外分支結構多、代理網絡全的優勢，境內的外資銀行則可發揮其國際化程度高的優勢，而中小規模的中資銀行則要加強與前兩者的合作來彌補結算網絡的局限。三是可與境外銀行合作進行業務協同和聯合創新。在跨境人民幣業務開展過程中，會派生出很多涉及非居民的結算、融資、投資等新業務，需要境內外銀行間加強合作進行創新,培育跨境人民幣業務的新增長點。
最後，有助于上海銀行業在國際金融中心建設中找準定位、發揮更大作用。上海建設國際金融中心必然是以本幣的業務和市場為基礎的，而上海的銀行業本身就是人民幣國際金融中心的有機組成部分。因而上海銀行業要積極參與國際金融中心的建設，在人民幣跨境結算清算、人民幣資金跨境融通、人民幣金融産品創新、人民幣資産國際交易市場的形成過程中，充分發揮應有的作用。
3、有利于上海人民幣國際結算清算中心的形成
2011年第三季度上海跨境人民幣結算量全國佔比為17.87%，相對北京、廣東、深圳等地從絕對結算量上並不具有優勢，但良好的金融市場環境使得上海最有條件成為全球人民幣清算中心。
從試點以來的數據來看，截至目前所有境外參加行的人民幣同業往來賬戶，有60%以上都是在上海的銀行開立的，因而上海的銀行將全球各地大部分的境外參加行連接起來；同時，正是在這樣的市場基礎上，已經發生的人民幣購售業務有
80%以上都是通過上海的銀行完成的。所以人民幣跨境同業融資業務基本上都發生在上海地區銀行和境外參加銀行之間，上海因而為境外參加銀行提供了最為主要的人民幣資金來源，上海地區銀行和金融市場在人民幣跨境融通中扮演著重要的“樞紐”角色。
上海建有全國最先進的跨境支付清算體係，匯聚了大量境內外金融機構，尤其是外資銀行分支機構在中國的最主要聚集地，具有開展跨境人民幣清算的天然市場條件。同時，由于上海已經擁有了債券市場、股票市場、期貨市場、外匯市場等國內層最為完備的市場體係，在金融市場向境外開放的過程中上海也首當其衝。隨著跨境人民幣業務的不斷拓展，上海有望逐步成為人民幣的國際清算中心，從而有力地助力上海建成國際金融中心。
4、有利于上海金融市場體係的完善和國際化
上海要有一個健全的金融市場體係，才能境內外金融資源配置的作用。而這樣一個金融市場體係，是以各種形式的人民幣資産在全球范圍內的流通和交易為核心內容的。因而各項跨境人民幣業務的開展，本身就會促進上海金融市場體係不斷完善發展。尤其是在人民幣雙向跨境流動漸成常態的條件下，上海的多層次金融市場體係能為境外人民幣回流提供必要的渠道。而通過吸引更多的境外市場參與者，上海金融市場的國際化程度也會不斷提高。
對上海的股票市場而言，跨境人民幣業務的發展會使得境內外的貿易企業、金融機構産生越來越多的人民幣融資需求，這使得上海的A股市場面臨擴大直接融資規模、提高開放程度的新機遇。對上海的債券市場而言，跨境人民幣業務的發展對其豐富産品結構、吸引境外參與者、提高開放程度等有多方面影響。對上海的外匯市場而言，跨境人民幣業務導致的人民幣需求也會對外匯市場的交易規模、市場結構等産生直接的影響。對上海的金融衍生品市場而言，跨境人民幣業務也有利于其産品創新和對外開放。
5、是上海建設國際金融中心的重要突破口之一
上海要到2020年基本建成與我國經濟實力以及人民幣國際地位相適應的國際金融中心，基本形成國內外投資者共同參與、國際化程度較高，交易、定價和資訊功能齊備的多層次金融市場體係。上海國際金融中心的形成是要以人民幣資産的國際交易流通為基本內涵的，因而發展跨境人民幣業務是上海國際金融中心建設的重要突破口。
一是通過開展跨境人民幣業務，上海將形成全球人民幣結算清算中心、人民幣産品創新和交易中心，上海金融市場的功能必將進一步得到培養和完善。二是跨境人民幣業務一端聯繫著境內的貿易企業和金融機構，另一端牽引著境外的貿易企業和金融機構，有助于聚集來自全球的市場參與者。三是跨境人民幣業務必將打通人民幣流出和回流的渠道，從而擴大上海金融市場的開放程度，有助于提升上海金融市場的國際化程度。
