房地産的趨勢性下行基本得到確認，但其未來的下滑恐怕並非如GDP一樣受控。
如果這種加速下調發生，不僅會加速房地産及其相關産業的下行，進而影響GDP的平穩增長。而且，房地産市場調整還會對地方土地出讓金、稅收産生衝擊，惡化地方政府的資産負債表。這些調整反應在賬面上，都將成為對金融機構資産質量的壓力。如此看來，政策有必要提前做出預案對衝，防止去泡沫化引發大調整。
從目前的數據看，房地産投資增速下滑幅度存在顯著擴大的可能。10月份，作為先行指標的新開工面積大幅下滑，同比增長率從8月份的32%、9月份的8.9%驟降至2.2%。商品房銷售面積單月同比負增長9.9%，銷售額同比負增長11.1%，單月同比增速比9月份出現約20個百分點的大幅下滑，且2011年首次出現銷售額增速小於面積增速，顯示全國房價已開始出現下跌。房地産開發資金來源累計同比增速20.2%，增速縮窄2.5個百分點。
從宏觀層面考量房地産對經濟的影響，既往數據顯示，2003至2009年，投資對GDP增長貢獻率平均46.98%，而房地産投資額佔固定資産投資額的比例平均為24.10%。也就是説，房地産投資對GDP增長的直接貢獻率為11.32%，房地産將對經濟增長有較大影響。
從産業關聯度角度考察，有學者的研究發現，在42個産業部門中，與房地産業後向直接關聯的部門有39個，主要後向直接關聯的産業依次是：金融保險業、建築業、租賃和商務服務業、住宿和餐飲業、非金屬礦物製品業、交通運輸及倉儲業、交通運輸設備製造業、電器機械及器材製造業、通用專用設備製造業等。與房地産業前向直接關聯的部門有41個，主要前向直接關聯産業包括：公共管理和社會組織、批發和零售貿易業、金融保險業、其他社會服務業、信息傳輸、租賃和商務服務業、住宿和餐飲業等。
所謂前向關聯關係，實質是該産業向另一産業提供生産要素或者服務而發生的關聯關係。後向關聯關係則是本産業的需求而與其他産業部門發生的關聯關係。
具體到一些大的行業，冶金方面，建築用鋼約佔鋼材需求的50%，房地産調控將對其構成實質性拖累。同時，房地産調控對鋁的影響直接，對銅的間接影響較大。目前，鋼鐵從5000多元/噸跌到4000多元/噸，銅從8萬多元跌到5萬多元。在工程機械領域，房地産貢獻了30%的收入，混凝土機械和挖掘機分別佔40%和20%。在建材領域，玻璃需求在房地産中的新建築佔主體，約佔玻璃總需求的60%。玻璃産量同比增速對房地産竣工面積累計同比增速的敏感性系數為0.78，而對汽車産量的敏感性系數僅為0.27。水泥需求受房地産和基建共同拉動，其同比增速對房地産新開工面積累計同比增速的敏感系數為0.44。
在金融領域，雖然“按揭貸款+房地産開發貸款”佔銀行貸款總額的比例基本保持穩定，但由於地方政府融資平台貸款佔比迅速上升，導致銀行貸款中受房地産影響的部分被顯著放大。眾所周知，為配合2008年的基礎建設，地方融資平台大規模舉債，明年將進入又一個還貸高峰期，而地方政府預算很大程度上樂觀地考慮了未來的土地收入。
誠然，房地産泡沫是政府和群眾所深惡痛絕的，但政策對待房地産泡沫應持理性的態度，應充分考慮到房地産泡沫破裂對市場、對經濟的巨大衝擊。可以預期，在2012年，隨着房地産的惡化、國際市場動蕩的加劇、平台還債高峰期的到來，未來潛在的金融風險將進一步集聚。從這個角度考量對泡沫的治理，“稀釋”可能比“刺破”更加可取。
