在業內普遍預期央行年內不會再次加息的情況下，中國人民銀行決定，自2010年12月26日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率，一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率相應調整，兩年期和三年期存款利率均上調0.3個百分點，五年以上期存款利率上調0.35個百分點，但活期依然不變。這次加息後，一年期存款基準利率將提升為2.75，半年期為2.50，三年期為4.15，五年期為4.55，活期依然為0.36；一年期貸款基準利率將提升至5.81，半年期為5.35，三至五年期為6.22，五年以上期為6.40。
　　這是自中央政府宣布要實施穩健貨幣政策以來的首次加息，也是央行今年第二次加息。此前一次加息是在10月20日，一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點，那是距離其前最後一次加息後34個月來的首次加息，是實實在在遲到的加息，象徵性的加息。此前，幾乎絕大多數預測分析認為，在年底之前央行不會進行二次加息，因此，這次加息出乎了許多人的預料，有人將之打趣地稱為“央行送給市場的聖誕節禮物”。
　　但如實而言，央行這次加息，並不出我之所料，正如所預期的如期而至。此前，11月26日，本文作者陳真誠在《雲南信息報》發表的專欄文章“年內或加息50基點致樓市滯漲”的結尾段中寫到：“可以預期，基於目前的宏觀經濟形勢、通貨膨脹和房地産市場現實，央行在年內可能還將上調準備金率1-2次，並加息25-50個基點，並釋放出將來繼續加息的信號”。接着，12月10日，本文作者再次發表博客文章“再上調準備金率0.5%年內或繼續加息”的倒數第二段中寫到：“就諸多跡象和現實宏觀經濟形勢來看，儘管央行再次上調存款準備金率0.5個百分點，但依然不排除年內繼續加息的可能。預期將可能加息25-50個基點，不排除50個基點的可能。
　　如果年內繼續加息，則其宣布加息的時間可能在中央經濟工作會議結束後或其後約10個工作日”。事實上，這些預測是基本上準確的，不但央行於2010年12月20日起再次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，又決定自2010年12月26日起再加息0.25個百分點，而且時間上也基本吻合，2010年中央經濟工作會議於2010年12月1 2日閉幕，從12月13日起算，至12月25日宣布再加息，期間相隔12天，正是中央經濟工作會議結束後約10個工作日。從另一個角度而言，客觀來説，正因為這次加息出乎了許多人的預料，並不在多數市場預期之內，因此或能夠取得比預期更好的效果。央行這次加息的目的，主要是為回擊通貨膨脹預期，打擊通貨膨脹，此外還可能收穫其他更多的調控效果。
　　綜合目前社會經濟形勢，本文作者陳真誠認為，這次加息，意味着中國正式進入了加息周期，彰顯政府實施穩健乃至從緊貨幣政策、打擊資産泡沫、打擊通貨膨脹，加碼房地産調控的決心，因而在如下方面具有程度不等的積極意義，猶如一場遲到的及時雨。首先，這次加息，儘管幅度依然不大，但能在一定程度上降低通貨膨脹預期，打擊通貨膨脹，緩解通貨膨脹壓力。其次，9月份，CPI同比上漲達到3.6%，與當時一年期存款利率2.25%相比負利率1.35%，10月份一個月就有7003億元存款從銀行搬家。10月份，CPI同比上漲4.4%,漲幅比9月份擴大了0.8個百分點，與10月20日加息後的當時一年期存款利率2.5%相比負利率拉大到1.9%，意味着11月存款搬家趨勢更強。11月份，CPI同比上漲高達5.1%，與這次的從12月26日開始加息之前的當時一年期存款利率2.5%相比負利率再進一步拉大到2.6%，意味着通貨膨脹形勢進一步嚴峻，存款搬家之勢或還將繼續甚至更強。
　　這次加息能在一定程度上降低負利率的幅度，也能在一定程度上穩定存款者心態，有利於抑制存款搬家趨勢，穩住銀行存款。第三，最近以來，由於央票一、二級市場出現利差倒挂，而且幅度不斷擴大，實際上央行央票已經難以發行下去，在一定程度上已陷入發行困境，通過發行央票回收流動性的功能幾近喪失了。央行自11月25日發行3年央票後，於12月9日暫停了3年期央票發行。至12月22日，央行再次暫停了3年期央票發行，僅發行10億元3個月央票，繼續維持近幾週來的央票“地量”發行態勢。而2年期以內（尤其是短期）的央票收益率，呈逐級上升之勢。
　　在這種形勢下，如果央行不提高名義利率，央票發行依然會繼續受阻，央行通過公開市場操作回籠資金的工具效力大打折扣，只得主要依靠上調存款準備金率這個工具來回收流動性。而現實情況是，由於央行今年已經6次上調存款準備金率，大型金融機構的存款準備金率達到18.5%，如果短期內繼續上調存款準備金率，那對商業銀行資金面的壓力太大。如此金融形勢之下，這次加息可緩解央票一、二級市場的利差倒挂問題，有利於央票發行，從而有利於管理流動性，降低流動性預期。
　　第四，目前，銀行間市場資金價格已大幅提升，民間借貸利息與名義利率之間的息差已經很大，這次加息上調了名義利率，能在一定程度上修補市場實際利率與名義利率之間的利差，穩定資金市場價格。第五，由於通貨膨脹、負利率等因素的作用，民間借貸、信託、私募等銀行貸款渠道融資已相當活躍，且利率不斷攀升，目前已至一定的高位，潛伏着來自銀行體系之外的金融風險。這次加息能在一定程度上為銀行貸款渠道之外的融資降溫，降低來自銀行體系之外的金融風險。
　　第六，日趨嚴重的通貨膨脹及其預期，正推高房地産等資産價格泡沫預期，加大了各種資金購買資産或進入資産投資領域的投資熱度，或將繼續膨脹房地産等資産泡沫。這次加息能在一定程度上為資産投資領域的投資熱潮降溫，打擊房地産等資産泡沫。第七，事實上，通貨膨脹、負利率等已與今年&&的系列房地産調控政策形成了對衝，房地産調控成效不明顯，房價預期及房地産投資回報預期再次上升，房地産重回對抗通貨膨脹投資保值的選項。這次加息能在一定程度上打擊通貨膨脹，抑制通貨膨脹預期，縮小負利率幅度，還能通過提高資金價格而提高持房養房成本，降低房價預期及房地産投資回報，打擊投資購房投機炒房，助力房地産調控。
　　第八，正因為通貨膨脹、負利率與房地産調控形成了對衝，房地産投資回報預期再次上升，各種資金偏好流入房地産投資流域，加大了房地産調控的難度。這次加息能在一定程度上抑制各種資金流入房地産投資流域的偏好，防止出現投資結構失衡或進一步失衡的問題，還可有利於降溫土地市場。第九，近期，中國房地産領域吸收外資的增速在加快。今年1-11月，境內房地産開發企業本年資金來源中，利用外資656億元，同比增長59%。在商務部備案的外商新設或者增資的房地産企業已經有977家，全年將突破1000家。其中，11月份，共有114家外資房地産公司向商務部外資司報備成立新公司，是10月份的2.71倍。本文作者陳真誠認為，那些外資，通過並購或者以增資的方式進入中國房地産市場。
　　其中，有不少並非真正從事房地産開發投資，其背後實際上是隱蔽性的外資借貸融資。而且，非正常的外資流入後，必須兌換成人民幣才能使用或流通，央行要用人民幣去購買外幣，因而等於增加了貨幣投放，將對中國的貨幣調控形成一定的對衝。這次加息，能在一定程度上打擊通貨膨脹，打擊房地産等資産泡沫，助力房地産調控，從而能在一定程度上抑制外資加速流入中國房地産市場進行投機性投資，並助力於貨幣調控。第十，通貨膨脹已在某種程度上增大所潛伏的社會危機，強化了老百姓的民生情緒，這次加息，能在一定程度上打擊通貨膨脹，抑制物價上漲預期，有利於緩和社會矛盾，降減所潛伏的社會危機，穩定民心，服務民生。至於央行在年內再次加息是否會加劇熱錢涌入中國進行投資投機這個問題，本文作者陳真誠認為，綜合多方面因素來看，這種擔心雖然有必要，但問題不是很大，至少可以説是利大於弊。
　　首先，目前決定外資熱錢是否進入境內的主要因素不是為了尋求加息等而獲得套利，而主要是基於如下利益因素，通貨膨脹推高房地産等資産價格估值預期，房價上漲預期，房地産投資回報豐厚預期，以及通貨膨脹與多年囤地所形成土地升值，致使諸多開發商願意高成本融資，給予外資較高回報預期。因此説，只要在技術上操作得當，繼續加息，並不一定會導致熱錢加劇涌入中國進行投資投機，甚至可能會減少熱錢進入中國。
　　其次，這次央行加息的時點選擇在西方的聖誕節期間，在技術上處理得比較好。這次加息，不但趕在元旦前這個時間，可在一定程度上遏制一些廠商利用元旦及其後的年前、春節等機會而可能漲價的動機，有利於打擊物價上漲，而且，尤其是，目前歐美正逢聖誕假期，市場不至於過度反應，一些熱錢難以做出迅速反應而大規模流入，等這個市場因素被市場消化後，尤其在中國進入加息周期、政府釋放打擊通貨膨脹、抑制資産泡沫等信號後，熱錢進入中國的衝動就會降低。
　　總的來説，這次加息不會導致熱錢大規模流入境內。如果之後繼續加息，由於中國進入加息周期、政府打擊通貨膨脹、抑制資産泡沫等預期已經明確，只要在技術上操作得當，導致熱錢大規模流入境內的可能性不大，相反還有可能迫使一些已經流入的熱錢加速流出。當然，儘管央行這次加息具有諸多積極意義，如一場等待已久的遲到的及時雨，但由於通貨膨脹已經成為現實，公眾對於通貨膨脹、資産泡沫膨脹等幾乎形成了一致性預期，並採取或即將採取幾乎一致性的應對行為，房地産調控見效不明顯，而央行的加息反應太慢，時間拖得太久，且這次加息明顯幅度不夠，這場及時雨下得不夠大，這次加息後負利率幅度依然高達2.35%，打擊通貨膨脹的力度明顯有限，央行在打擊通貨膨脹的態度和行動措施上依然顯得保守，還在堅決嚴重的低利率、負利率政策。
　　就調控見效不明顯的房地産市場而言，值得肯定的是，這次加息釋放了政府打擊通貨膨脹的態度和信號，並通過提高資金價格而抬高了持房養房成本，並將在一定程度上影響房價、房地産投資回報及房地産市場走勢預期，將有利於打擊投資購房、投資炒房、囤房囤地，有利於房地産調控。本文作者陳真誠認為，這次加息，或將加劇市場觀望，導致部分準備買房者放棄買房，部分持房者對外拋售，市場成交下降，對房地産市場形成一定的衝擊。只是，由於通貨膨脹已經嚴重，利率依然為負且幅度不小，且房地産調控具有了一定的耐藥性，市勢具有一定的慣性，市場對加息需要一個反應過程，因此，在短期內，房價或還將繼續堅挺甚至繼續上漲，或下降的動力不大，即便下降但降幅不太明顯。
　　這樣，房地産市場或將加速進入滯漲期，房地産調控還將有一段路要走。基於以上分析來看，應該説，將來，政府打擊通貨膨脹、調控房地産的任務仍相當艱巨，難度依然不小，央行對打擊通貨膨脹的決心和手段有待加強。換句話來説，央行應該真正實施穩健的貨幣政策，加大回收流動性的力度，同時要繼續多次加息。而基於多方面因素來看，央行明年肯定會繼續加息，最早的加息很可能在1月份，並可能在1月份繼續上調存款準備金率。如果1月份沒有利息，則可能要等到2月份以後，在2月份尤其春節期間及其後一段時間內加息的可能性不大。