樊綱認為資産泡沫主要是需求短期內快速上升超出供給導致的，而導致對資産的需求快速上升有四點原因。
第一個，是高儲蓄。據他介紹，雖然2009年的數字還沒出來，但是在2008年，我國GDP的51%是國民儲蓄。考慮到2009年有大量的基礎設施投資建設，這屬於政府儲蓄，2009年儲蓄佔GDP的比重估計比2008年還多。這麼高的比重，通常在小國都是很難出現的，在一個大國就更難。中國現在是世界上儲蓄率最高的國家，在這種情況下，中國的資本越來越充裕，用於投資的錢也越來越多。
為什麼中國的儲蓄率這麼高呢？外國人一説起來就是因為中國老百姓不花錢。比如説中國男孩子多女孩子少，為了娶老婆要搞很好的很大的婚禮，就要攢錢。但這個解釋沒有什麼説服力。中國家庭的儲蓄率近二十來年一直很穩定，保持在30%左右。可能也有增長，但是相對來講很小。而且，中國的儲蓄率在2004年還是44%左右，近幾年突飛猛進，一下子跳到50%，這是居民儲蓄解釋不了的。
中國居民儲蓄率穩定，客觀上是因為中國的居民收入增長速度比較穩定，而且慢於GDP的增長速度。因此居民可支配收入在整個國民收入當中的比重是在下降的，在這種情況下，大量的低收入階層穩定在低收入狀態下，他的儲蓄率很難提高。中國的農民和農民工是中國儲蓄率最低消費率最高的階層，一個農民工90%的錢都花了，他的儲蓄率是很低的，再刺激消費也刺激不出來。
統計數字説明，這幾年國民儲蓄率增長這麼快，貢獻最大的是企業儲蓄。企業儲蓄就是未分配利潤，它有了錢也不分紅，因為反正要投資，分紅還要多交筆稅。雖然最近兩年開始有新的政策強制分紅，但是大多數企業2008年以前都是不分紅的。一些國有企業佔有資源，它的收入在其他國家都是歸全民所有，國家財政要收走的。國際油價現在是每桶70多美元，曾經到過140美元，俄羅斯政府規定27美元以上的利潤聯邦政府要拿走90%，但是在中國，這部分利潤都留在了企業，成了企業利潤。
其他企業的利潤也在大漲。其中一個重要的原因是，中國處在發展階段，勞動力轉移過程沒有結束，大量剩餘勞動力在勞動力市場上把勞動工資水平壓得比較低，低於勞動生産率的提高幅度，這個差額變成了資本收益。所以，資本的回報率比較高。
至於説政府儲蓄，雖然政府稅收提高當中也有一部分用於儲蓄，但是增長速度是有限的。雖然危機時期政府的社會支出在增長，但是政府支出只有投資基礎設施建設部分是儲蓄，其他的都屬於當年消費。
第二個，錢多了。去年一下子新增了十萬億貸款，導致貨幣供應量一下子增長了28%。而且中國的經濟本來就屬於貨幣量比較大，流動性比較高的經濟，原因是過去長時間內，中國貨幣供應的增長速度一直高於實際GDP的增長速度。一個經濟體當中通貨太多，就容易産生通貨膨脹和資産泡沫。這麼多錢大家拿在手裏，如果有3%的通貨膨脹率，現在定期存款利率還不到3%，於是就成為負利率。於是就要拿來投資，於是對投資品的需求就越來越多。
那麼為什麼發出那麼多貨幣。一個具體原因就是，中國的外匯制度。迄今為止，基本的制度是企業獲得的外匯要交到中央銀行手裏換成人民幣。中央銀行發出的人民幣叫做基礎貨幣，中國當前外匯儲備每年增長六千億美元，那就是四萬多億元的人民幣，如果一塊錢一年流通五次的話，那就是20萬億元的貨幣增長。由於這一制度導致大量貨幣外流，中國長期採取的強制結匯現在已經不強制了，但是因為人民幣開始升值，人們現在都想換成人民幣。
在中國不鼓勵人們持有外匯，不鼓勵人們自由到國外進行投資的制度下，貨幣容易增長過快。最後中央銀行還得出來對衝，通過提高準備金率，增加央票發行等手段，把發出來的錢再收回來一部分。於是現在中國就有了世界上最高的17%的準備金率。
第三個，需求那麼多，還有一個重要的因素是外國資本到中國來追逐投資機會。中國外匯儲蓄的增長，其中一大部分是外資的流入。這當然是因為在中國資本回報率比較高，金融部門，房地産行業等等，都提供了新的機會。加上人民幣升值因素，現在每年有一千億美元左右的外資流入。
這個原則上不是問題，問題是國外資本進來這麼多，為什麼中國資本沒出去那麼多。這裡，樊綱提出了一個發展中國家的特殊問題。由於現階段發展中國家的資産價格大大低於發達國家，因此大量的資金都想在差額消失前獲取這份差額作為資産回報。比如説全世界都知道北京房子的價格離倫敦有多遠，上海的跟紐約跟東京跟香港有多遠，而且中國又人多地少，房價早晚會長上去，所以大量的資金投進來希望獲得差價。
這是個發展中國家的特殊問題。因為倫敦200年前沒有這個問題，雖然粗略來説當時它可能跟現在的北京一樣，人均四千美元的GDP，但是當時沒有比它更先進的國家，它的房價就是世界上最高的，所以並不知道將來房價會漲到什麼地方去。然而現在人人都知道，發展中國家如果繼續增長，房價一定會到什麼程度。
第四個，由於發展中國家的市場還不成熟，市場缺乏內在穩定器的制度，當中有一些制度缺陷導致需求往往波動很大。比如説房地産市場上缺乏房産稅制度，就使得投資房地産的持有成本太低，結果導致投資性需求過大。許多買房者房子買了就等着漲價，租不出去沒關係，於是就産生了空置房。
