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2010-07-13 作者：廣州景基投資有限公司投資總監 張志鵬 來源：上海證券報
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從國際組織、高層領導到學者民眾，都已開始關注和判斷經濟會否出現二次探底。擔憂會出現二次探底的主要理由是：各國經濟恢復比較緩慢，一些國家失業率居高不下，歐洲的債務危機有可能拖累歐洲經濟復蘇。同時，高財政赤字和寬鬆貨幣政策的效應開始衰減。
相反，堅持二次探底不會出現的觀點則認為：貨幣政策、産業政策、信貸政策都取得了較為明顯的效果，就業數據、製造業訂單、企業盈利等指標都顯示美國經濟的復蘇前景將得以延續。從長期來看，中國出口成本優勢將得到保持，中國經濟將從外部繼續獲得動能，保持穩定增長。
海關總署公布的6月進出口數據顯示，我國月度出口值及進出口總值刷新了2008年7月的歷史記錄，創出歷史新高。6月當月進出口值增長39.2%；出口增長43.9%，延續了二季度進出口雙雙持續增長的勢頭。這一數據似乎支持了經濟不會出現二次探底的觀點，有助於打消悲觀預期，但還沒有到非常樂觀的程度。
6月的數據，一方面是由於2009年以來歐美企業觀望後突擊補庫存的結果，另一方面也是年底進口高峰的滯後反映。當歐美企業庫存回歸正常狀態後，中國的出口增速也將逐步放緩。事實上，莫尼塔的調研顯示，鋼鐵産品、輕工紡織等一般消費品的訂單數都有一定程度下滑，電子消費品、機械等機電産品訂單也開始出現疲軟。
“春江水暖鴨先知”，在撲朔迷離的市場背後，企業才是真正了解和決定經濟走勢的關鍵。通過對出口企業的調研發現，日益強化的原材料壟斷正在擠壓企業的盈利空間，加劇了二次探底的“陣陣寒意”。
在參與全球生産分工體系的背景下，中國企業的競爭力取決於原材料成本、勞動力成本以及交易費用。隨著勞動力供求結構的轉變及新《勞動法》的實施，勞動力成本呈現出穩步上升的趨勢，並且極難回轉。在交易費用沒有出現大幅度下降的情況下，原材料成本就成為制約出口企業最重要因素。當原材料成本大幅漲價，而歐美市場又無快速繁榮，企業的生存空間就會縮小，“釜底抽薪”就會造成經濟探底。
造成中國原材料壟斷可能的基礎，是産業鏈條的扭曲，即上遊産業的壟斷經營和下游産業的自由競爭。由於下游産業面對的充分競爭的國際市場，企業只是均衡價格的接受者，盈利只能隨著成本而變化。而那些居於産業鏈上遊的壟斷産業只受國家相關政策的制約，在國內市場上幾乎不存在著有效競爭者，在國外競爭者又被限制進入的情況下，壟斷産業極容易通過抬高原材料價格來牟取暴利，而競爭性産業的成本優勢卻在一步步喪失，最終退出不景氣的國際市場。
以紡織業為例，這一中國傳統的大宗出口商品産業就正在遭受原材料壟斷的衝擊。據國外調查機構顯示，去年底今年初，紡織原材料紗線（包括化纖和有機原料）的價格漲幅達44%至65%。化纖原料上漲幅度最快的是晴綸，價格漲幅達80%。此外，據商務部援引外媒的消息，目前絲綢成本已飆升到15年來的最高水平。自2008年11月以來，棉花價格漲幅接近70%。雖然有人將價格暴漲歸結為紗線生産商幾年來壓縮産能的結果。但不可否認，由於非棉紡織原料大都是石油産品，壟斷性的石油化工産業具有強大的定價權。抬高價格是所有壟斷者得到暴利的必然選擇。但原材料壟斷者卻很少去考慮，2010年上遊原材料價格暴漲，有可能造成下游紡織和服裝消費市場的疲軟和有關製造業的受損。
同樣值得警惕的是，6月的進口均價保持了前5個月明顯回升的勢頭。鐵礦砂、大豆等大宗商品的進口價增幅不小，顯示了國際原材料壟斷組織的力量。在國際原材料壟斷價格和國內原材料壟斷價格的雙重擠壓下，中國經濟可能被拖入底部的風險正在加大。
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