2007年上半年，我國資本市場藥企的兩種動向引人注目。一方面，第一輪跑馬圈地並購潮中風雲一時的企業家們黯然退場。另一方面，香港上市企業並購國內中小藥企的步伐正在加快。專家稱，我國藥企數量多、低水平重復的現狀，註定了藥企要生存只有走兼併改制之路。與前幾年並購不同的是，新一輪並購的模式發生了變化。

跑馬圈地並購終結

　　6月27日，三九醫藥創始人趙新先因濫用職權罪，被判處有期徒刑一年零十個月，三九由此翻過了“趙新先”一頁。
　　1985年，趙新先創辦了三九集團的前身深圳南方制藥廠。此後，他通過一系列的並購擴張，使三九發展成當時國內最大的中成藥製造商。隨後，並購擴張的後遺症也逐步顯露。2001年，三九集團因佔用資金25億元，遭中國證監會通報並立案查處。而銀行對其一百多億元債務的追討，最終引發三九危機，趙新先也落馬了。
　　孫啟玉原是一村委會主任，因創辦了山東萬傑集團而蜚聲業內。
　　萬傑醫院通過不斷投入資金購買最新設備，取得了競爭優勢。2000年1月，孫啟玉成功將萬傑實業股份公司運作上市，萬傑達到鼎盛。此後，孫啟玉開始玩資本運作，可惜屢戰屢敗。2003年，萬傑收購了國企淄博鋼鐵，從此陷入債務泥潭。2006年，萬傑虧欠職工4.3億元的集資款，孫啟玉被迫變賣青島萬傑醫院。
　　東盛科技董事長郭家學也算當年並購潮中的風雲人物。
　　他零資産收購陜西衛東制藥廠，兼併青海制藥、江蘇啟東蓋天力、山西廣譽遠等20多家醫藥企業。可郭家學在八年瘋狂收購後，命運出現重大轉折。2006年，就在他成功賣掉“白加黑”後，上海證券交易所公布了對其公開譴責的決定，讓郭家學和東盛陷入了險境。今年7月，東盛科技和ST潛藥同時停牌，至今尚未復牌。業內人士透露，郭家學可能要將ST潛藥的殼資源出售，全力經營東盛。
　　中國醫藥企業管理協會副會長於明德指出，隨着主導醫藥界第一輪並購潮的企業家們黯然退場，跑馬圈地式的並購模式以失敗畫上了句號。

新一輪並購重塑産業結構

　　大手筆並購以失敗告終，似乎醫藥界變得風平浪靜。其實，今年上半年出現的種種跡象表明，醫藥界的並購未曾停止，新一輪並購已初現端倪。只是從過去大刀闊斧地玩資本，開始變得更加理性、務實——重塑産業結構、整合産業鏈。
　　據了解，2007年，利君國際醫藥控股公司合併了石家莊四藥有限公司，中國生物制藥有限公司擬控股山西太行藥業股份有限公司、維奧生物科技欲收購四川恒泰醫藥的全部股本。香港上市公司頻頻向國內中小藥企伸出橄欖枝。
　　石家莊四藥有限公司是2000年從石藥集團劃分出來的一家民營企業，目前已成為我國生産大輸液産品的龍頭企業。公司董事長曲繼廣告訴記者，輸液行業整體利潤下滑的時期，石四藥急於尋找合作夥伴。“我們考察了很多企業，多不如意。後來，與利君國際老總吳秦一拍即合。”利君國際是以非處方藥為主的民營企業，産品結構單一。而石四藥以處方藥為主的産品結構，正迎合了吳秦擴大産品規模的願望，因此合併之事順理成章了。
　　民營企業四川恒泰醫藥也走上了同樣的路。
　　日前，維奧生物科技在香港公告，擬收恒泰醫藥的全部股本。恒泰醫藥主要從事中成藥、生化藥品、血液製品的推廣、批發和配送，年銷售額在五億元以上。而且，恒泰醫藥的銷售網絡已遍佈全國。香港上市公司此番出手，或許是準備將生産、銷售一併“通吃”。
　　除了民營藥企紛紛海外尋找上市夥伴外，國有中小企業也不甘寂寞。
　　“我們在與正大談判。”山西太行藥業股份有限公司董事長李林葆近日向記者透露，正大集團旗下中國生物制藥有限公司正在考慮合併太行一事。
　　太行藥業是山西長治的一家國有企業，上世紀末經營不錯，但國有企業的種種弊病導致太行業績平平。“1999年，企業進行股份制改革後，經營狀況和業績並未發生太大的改觀。”李林葆説，2006年，中國生物制藥有限公司相中了太行藥業，提出了“控股51%”的整合方案。
　　據悉，長治市國資委正在合議兩企業合併一事。業內人士向記者透露，如果國資委同意，今年年底太行藥業即可正式併入中國生物制藥有限公司。　

中小藥企扮主角

　　“藥企並購是大趨勢。”中國人民大學醫藥物流研究中心副主任李憲法告訴記者，我國藥企數量多、産品低水平重復、生産過剩等弊病越來越嚴重，這促使他們必然頻頻“相親”走聯合之路。
　　只是第二輪藥企並購的模式發生了重大轉變。
　　於明德指出，中小企業將成為未來並購的主角。他説，大型制藥企業重組後的失敗讓不少投資人不願做大動作兼併國有大中型企業，而選擇中小藥企。我國一些中小藥企除了産品結構單一、缺少資金等問題外，自身具有産品集中、資金不大、容易改造、地理位置、政府資源等優勢，而這點正好被投資者看中。
　　此外，不少民營藥企也會效仿石四藥與利君國際的合作模式，走合併這條路。於明德指出，石四藥與利君國際相互利用自己的優勢、完善産品結構和資本結構、走國際化路線的做法，非常值得民營企業借鑒。
　　“未來非醫藥資本進入醫藥産業的數量肯定會逐漸增多。”中國醫藥企業競爭力課題組組長李磊説，國內資産優良的藥企還有很多，而目前原料藥價格的上漲促使不少資本看中制藥企業。不少業外資本熟悉資本市場運作，這也有利於將藥企順利地打入國際市場。“雙贏的條件下，非醫藥資本大舉進入醫藥産業的苗頭已凸顯了。”