受疲弱經濟數據和美聯儲推遲加息預期的影響，美元指數持續回落，但此間國際油價並未快速反彈。
　　分析人士&&，目前原油市場基本面仍存在對油價不利因素，包括美國原油庫存仍在不斷增長，産油國死扛以讓頁巖油出局,但油價暴跌已令消費國帶來“通入型通縮”影響，預計原油目前處於二次築底階段，後期隨着檢修季節結束，周期效應與現貨市場共振或將在二季度迎來一波反彈。

　　美元回落原油止跌

　　美元指數自美聯儲議息會議以來下跌了2.5%，受美元指數短期見頂的影響，全球大宗商品於底部回升，多數大幅反彈。倫銅指數收盤價自FOMC會議以來上漲了5.7%，而原油表現相對滯後，同期美原油指數上漲了2.8%。
　　對此，新湖期貨分析師姚瑤&&，目前原油市場基本面仍存在對油價不利因素，包括美國原油産量持穩、庫存高企以及煉廠檢修尚未結束等，從預期來看，近期內美國庫存仍有可能進一步上升，使油價承壓。
　　從最近原油和美元走勢來看，二者相關性有所弱化，原油受基本面主導可能性在增加。
　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇&&，目前原油有三個利空因素壓制其反彈，首先，儘管美國開工的石油鑽井平台持續14周減少，但是並沒有導致美國産油量下降，反而再創新高；其次，美國原油庫存脹庫，截至3月13日，庫欣地區的原油供應已經觸及5440萬桶的歷史最大規模。全美原油庫存約為4.585億桶，為1930年以來的最高水平；第三，中國需求恐怕短時間難恢復，3月份滙豐製造業PMI預覽值降至50枯榮分水嶺下方，這可能意味着短期油價還有下行空間。

　　美國原油庫存何時才下降

　　美國原油庫存持續增加令國際油價壓力重重。但另一方面，油企正在削減開支。如何判斷美國原油庫存何時將開始下降？一旦下降，其對價格的影響如何？
　　姚瑤&&，目前低油價已對部分油企的財政狀況形成不利影響，促使其削減開支來應對，但石油行業投資周期較長，因此資本開支削減並不會在短期內對油價産生直接影響。而美國原油庫存的走勢受到上游原油産量和下游煉廠需求等多方面影響，在上游原油産量停止上升，或下游煉廠檢修結束，開工率回升後，美國原油庫存增加趨勢將放緩，甚至回落，並對美國原油價格形成支撐。
　　程小勇則認為，除非油價跌至美國頁巖油平均成本10%甚至20%以下之後才有可能真正減産。真正減産之後，市場開始消化庫存，那時候美國原油庫存才會下降。另外，美元原油庫存下降的一個假設條件就是OPEC減産，OPEC減産會導致發往美國的原油減少。或者説OPEC上調發往美國油價，從而在內外價差收斂的情況下，美國國內減少進口。如果美國原油庫存出現下降，那麼國際原油價格就有可能觸底反彈。
　　方正中期研究員隋曉影對記者&&，市場普遍預計可能在下半年産量下降才能顯現，同時6月初美國將進入夏季消費旺季，需求將有所提升，因此我們預計美國原油庫存真正開啟大幅下降模式可能在6月份以來。而庫存的下降將對油價形成支撐。

　　産油國還要扛多久

　　油價持續下降影響了歐佩克及其他産油國的利益，歐佩克將於今年6月召開的會議上對産量政策進行討論，目前歐佩克國家並沒有對是否減産形成統一意見，其中沙特等國家仍堅持維持目前産量。業內預期，6月前，歐佩克或其他國家以主動減産等措施來提振油價的可能性較小。
　　的確，對於原油市場減産，目前尚沒有看到這種跡象。程小勇&&，一方面，OPEC尚沒有達到目標，即讓美國頁巖油公司出局，以便搶佔市場份額；另一方面，沙特等原油主産國成本很低，這些産油國在全球需求疲軟的情況下，只能通過增量來彌補價格下跌帶來的損失。另外俄羅斯作為一個重要産油國，其經濟不景氣會使得其原油産量只會擴張不會減少，因需要原油出口來創造收入。
　　沙特石油部長周末重申了不會減産的堅定立場，稱如果去年11月的OPEC會議決定減産，該組織就會失去市場份額。當前沙特産油量已接近最高水平。沙特不會單方面減産，只有非OPEC産油國加入減産行列，沙特才會考慮合作減産。而美國頁巖油的産量並沒有下降，甚至由於國內的石油稅收激勵政策，在6月份可能還會上漲。
　　因此，格林大華期貨分析師原欣亮&&，儘管原油基本面依然承受較大壓力，但我們仍能看到一絲曙光。資源品尤其是原油價格的暴跌已經給原油消費國帶來“通入型通縮”的影響，當前各國對進入通縮風險持一致性的抵制態度。