國家發改委要求各地高度重視今年企業債券本息兌付工作，絕不允許發生資本市場違約事件的消息在業內流傳，強化了債市對今年“剛性兌付”的預期，也顯著提振了債券基金經理們對債市“暖春”的信心。
　　不過，相較於昔日的“瘋牛”，基金經理們在信心中多了一份謹慎。某債基基金經理就&&，A股市場的急速飆漲，會在一定程度上分流債券市場的資金，如果A股牛市延續一到兩年，對於債市的慢牛行情會形成威脅。另一方面，雖然中國經濟仍在下滑趨勢中，但“穩增長”政策力度加大的預期卻在升溫，這在未來將會利空債券市場。因此，在債市利多頻出時，投資者仍需保持一份冷靜。

　　“慢牛”或延續

　　儘管自去年以來風波不斷，但許多債基基金經理對債市的表現依舊抱以信心。安信基金固定收益投資總監李勇&&，債券市場的牛市還沒有結束，目前仍有投資機會。他認為，2014年4月至11月是債券牛市第一波，2014年12月至2015年6月是牛市第二波慢牛行情，2015年下半年是債券牛市第三波，中短期債券會有較大的上漲空間。而目前債券處於牛市的第二階段，等到流動性真正的寬鬆和隔夜利率進入“1時代”，第三波債券牛市將隨即展開。
　　利率的進一步下行預期，是支撐債基基金經理們看好後市的重要因素。富國基金表示，上周市場流動性逐步寬鬆，雖有季末因素擾動，但資金面整體依然向好，短期資金價格顯現回落跡象。而公開市場方面，上周共計進行350億元7天逆回購操作，中標利率意外走低10BP至3.65%，反映出央行對短期資金價格進一步下行的期望。
　　而萬億地方債務置換額度的消息和國家發改委摸底企業債還本付息狀況，強調今年不能出現違約事件的消息，則成為支撐債基基金經理們看好後市的另一個重要因素。上海某債基基金經理向記者&&，這兩則消息的陸續&&，極大地緩解了市場上對於“剛性兌付”大面積打破的擔憂，尤其是低評級的城投債迎來了實質性的利好，或為債基提供了不錯的短期投資機會。

　　謹慎心態升溫

　　值得關注的是，雖然對債市仍舊抱以信心，但在A股市場急速上漲的背景下，基金經理們的謹慎心態也在升溫。
　　德邦基金指出，此前公布的各類數據顯示，先是CPI高出市場預期，然後是經濟數據低於市場預期，工業增加值同比增長6.8%，創近六年的最低點，但是隨後公布的金融數據表現優於預期，貸款規模增長、結構改善。經濟數據和金融數據出現了背離，使債券市場面臨較為尷尬的局面。
　　富國基金則&&，上周前半周機構對超預期的金融數據及其隱含的實體經濟或已逐步企穩的信號表現出擔憂，加之資金價格維持高位，且股市表現強勁，債市整體走弱，各期限品種收益率均有所上行。雖然此後資金價格逐步走低，悲觀情緒稍有緩和，中短端得到一定支撐，但對長端投資者多仍選擇謹慎，等待基本面進一步變化的指引。
　　事實上，A股市場的快速上漲已然成為債基基金經理們心中的隱憂。上海某基金經理向記者&&，債市和股市向來有蹺蹺板效應，如果股市走牛的時間過長，勢必會對債市造成嚴重的資金分流，對債券市場的壓力可想而知。因此，今年債市投資雖然仍有慢牛預期，但如果A股市場出現超預期的上漲，債市的慢牛格局有可能會被打破。