周一是證監會對融資融券業務進行規範的首日，各大證券公司紛紛加強風險控制，並將兩融新開戶的門檻重新恢復至50萬元。業內人士&&，儘管在去年四季度的現場檢查中，部分券商被發現問題，但整體而言，市場兩融運行平穩，風險可控，短期內出現大批量強行平倉是小概率事件。

　　券商集體上調新開戶門檻

　　“昨天我們就接到通知了，公司自周一開市起，就將融資融券新開立賬戶的門檻提高至50萬元。”德邦證券融資融券部總經理助理高偉生告訴記者。
　　德邦證券並非唯一一家提高兩融新開戶門檻的證券公司。中銀國際證券、華泰證券、國泰君安等都在周一火速提高了兩融的開戶門檻。
　　在上周五證監會通報的2014年第四季度證券公司融資類業務現場檢查情況中，證監會新聞發言人鄧舸&&，券商須進一步加強投資者適當性管理，不得向證券資産低於50萬元的客戶融資融券。
　　在提高兩融新開戶的准入條件的同時，個別券商還對開戶時資産不足50萬元的客戶融資新開倉進行一定程度的限制。
　　不過，這樣的限倉行為並非市場主流。記者從多家證券公司處了解到，對於金融資産低於50萬元的兩融賬戶，多數券商尚未做出嚴格限制，目前仍在觀望之中。
　　“資産不足50萬元的存量客戶，如何界定存在較大爭議，是以開戶時點還是開倉時點為準？若追溯存量客戶需更多細化條件，在沒有明確之前，公司政策仍將按兵不動。”某不願具名的大型券商人士分析道。
　　某小型證券公司兩融人士更是明確&&，只要投資者保證金餘額充足，公司仍按現有政策規定，對其提供融資資金。

　　短期難現強平潮

　　包括中信、海通、國泰君安在內的多家證券公司兩融業務因違規行為而獲處罰。翌日，中信證券公布整改措施，“在監管規定的時間內，清理完成舊的逾期合約”對投資者心理不啻為一顆重磅炸彈。然而，據記者摸底了解，清理逾期賬戶，無法造成短期內大批量融資盤遭強制平倉。
　　海通證券相關負責人在周一的電話會議裏&&，兩融逾期客戶在客戶結構佔比並不高，金融也不大，在海通證券的融資餘額中的佔比不到1%。
　　東方財富choice金融終端顯示，截至2014年12月底，海通證券滬深兩市的融資融券餘額為572億元。這意味着，海通證券逾期融資盤規模不到6億元。
　　“即便是清理，客戶也無須賣股還錢。”上述券商人士介紹道，目前券商對兩融實施倉單管理，投資者可以通過場外劃款歸還融資資金，即歸還融資資金的來源不受限制，而無須將所持股份全部出售再行還款。
　　上述大型券商人士進一步分析道，雖然從檢查結果看，部分券商存在違規行為，但沒有發現重大違法違規。目前，券商兩融總體運行平穩。據其介紹，周一大跌並未造成客戶大面積強制平倉。
　　這一觀點同樣得到海通證券融資融券部負責人的認可。“周一觸及平倉線的客戶只有個位數，金額也只是億的級別。此外，融資客戶中，重倉單一股票的投資者數量極少，基本都是進行組合投資，未來即便有個別股票繼續無量跌停，整體風險依然可控。”
　　“融資融券賬戶採用的是逐日盯盤的風險控制制度，日間大幅波動即便觸及平倉線，也不會引發券商即刻斬倉，而是給予客戶一定的時間籌集追加保證金，比如我們公司給予的期限為2個工作日，若追加無果，方才實施強行平倉。”券商兩融人士&&。

　　兩融仍有望繼續增長

　　海通證券&&，經測算，暫停新開戶三個月對公司業務影響不大，大概影響906萬利潤，其中佣金700萬，利息200萬。目前50萬以下客戶在融資融券餘額裏佔比是較小的，目前50萬以上客戶符合開兩融資格但尚未開戶的只有十幾萬戶，佔總客戶比例很低。海通現有兩融杠桿率不足1.5倍。
　　“未來兩融業務發展空間還是比較大的，2014年創新資本中介業務(兩融、約定購回、股票質押)較2013年增長240%，隨着今年H股增發完成補充資本金，預計將繼續增長。”海通證券相關業務負責人電話會議裏説。
　　某不願具名的滬上基金經理&&，包括中信在內的多家券商兩融受處罰心理影響大於實質影響。管理層嚴厲監管券商兩融業務，杠桿交易將受明顯影響，融資盤交易活躍度降低，快牛行情難延續。但由低利率、強改革驅動的牛市升勢不會改變，大類資産配置轉向股市的趨勢已形成。短期調整一兩周後，大金融板塊仍將是新慢牛行情的主要推動力量，這有利於推動融資盤有序入場，兩融餘額有望步入平穩增長期。