6月17日，龍大肉食、聯明股份、雪浪環境、飛天誠信4隻新股公布發行公告，網下打新的機構入圍名單出爐。
“我報了4個，有3個都入圍了。”6月17日一早，一位保險投資經理查閱公告後頗為震驚。他壓根沒想到，IPO第二季，機構打新入圍如此容易。
“幸福來得如此突然”，但隨之而來要面對的是籌集資金應付繳款的煩惱。
根據發行公告，入圍機構可按報價時提交的可申購數量參與網下申購，但必須在6月18日下午15點前按確定的發行價格與申購數量的乘積全額繳納申購款。
“當時詢價時根本沒想到會中這麼多，現在手頭的現金頭寸不夠，今天要大量在交易所借回購了。”前述保險投資經理在17日早上8點30分時向21世紀經濟報道記者&&。
6月17日，入圍的詢價機構紛紛通過質押債券或拋售股票的方式籌集資金。而根據4隻新股公布的網下有效認購數量，機構合計需籌集的資金額超過1200億元。
機構忙籌資
“今天要在交易所大量借回購了，繁忙的一天。”6月17日一早，一位保險公司的投資經理趙明（化名）發現其管理的保險賬戶在3隻新股入圍後，第一反應是17日的重點就是籌集資金。
以聯明股份為例，其管理的某個賬戶申購的數量是1200萬股，發行定價為9.93元/股，就需準備現金1.19億元。
趙明將三隻新股所需資金計算好之後，就將數據提交給債券基金經理和交易員，由他們通過交易所或者是銀行間市場質押債券的方式借錢。
“保險賬戶超過50％的比例是債券，20％－30％是定期存款，10％是股票。”趙明介紹，打新股期間，交易所回購利率會大幅攀升，銀行間市場的利率波動較小。
因此，首選的借錢渠道是通過銀行間市場拆借。
一位債券基金經理告訴記者，17日當天，銀行間市場的拆借利率約為3.1％，價格並沒大幅上行，但借錢額度比較緊張。
“借錢需要找交易對手，但今天借的人很多，每一家能分到的錢就少很多。”他説。
如果銀行間市場無法借到足夠的資金，有些機構只能通過交易所回購借錢。
“我們在交易所回購主要是借期限為3天和7天的資金。按新股凍結資金周期，借3天就足夠了。但如果單借一個品種，容易把利率打得很高。”趙明&&。
交易所公開數據顯示，6月17日，GC007、GC003的成交大幅放量。GC003的成交價由早上開盤時的5.019％一路攀升至下午2點時的8.005％。GC007的價格也由開盤時的3.851％上行，最高達5.90％。
據21世紀經濟報道記者了解，6月17日，忙着通過債券質押回購籌集資金的並非只有保險資金一類機構。券商自營賬戶、公募基金管理的社保基金賬戶、企業年金賬戶等的機構們同樣在忙着借錢。
“社保基金、券商自營、企業年金這些賬戶的特點是大部分資金配置在固定收益，比如債券和銀行存款，小比例配在股市。現在新股報價入圍，就得靠質押債券來借錢。”一位管理社保賬戶的基金經理介紹。
除借錢外，還有詢價機構通過拋售股票的方式準備現金頭寸。
“我們有一隻基金的現金頭寸不夠，今天賣了一些股票來準備頭寸。不過，還不算是很緊張。”一家大型基金公司投資人士向記者透露，17日股市下跌，很大一部分原因是詢價機構拋售部分股票，以籌集資金繳款。
深圳一位基金經理對記者&&，“詢價時是按申購上限的數量報的，根本沒想到會中這麼多。現在要全額繳款，肯定要賣股票。”
6月17日下午，通過不同的渠道，詢價機構們終於準備好了足夠的現金頭寸。
“下午4點就把錢借齊了。”趙明説。6月13日參與首批新股詢價時，他曾向債券基金經理詢問最大的借錢額度，再以這上限申報股數。
“保監會規定債券資産的最大杠桿不能超過140％，如果當時採用的是超額申購策略，現在入圍要繳款，又借不到這麼多錢，就麻煩了。”趙明稱，萬一出現無法通過債券市場籌集資金的情況，則只能向集團申請調度資金。
機構找錢忙，主要是由於首批新股的入圍率遠超出他們的預期。
“我報了3個，中了2個，入圍率比一季度高很多。”北京一位混合型基金經理向記者坦言，參與詢價時，他壓根沒想到會“中這麼多”。
深圳一位基金經理參與了3隻新股的詢價，也有兩隻入圍。關鍵的一點是，這兩隻新股當時都是以網下申購數量上限報價，總共需要繳款4.99億元。
“詢價時判斷中1隻就不錯了，報價不入圍不用繳款，也就沒嚴格計算賬上可動用的現金頭寸。”前述深圳基金經理&&，有很多機構跟他一樣，沒有預估到會有這麼高的入圍率。
批量詢價機構在新股網下詢價階段入圍，源於二季度新股發行制度的修改。
3月21日，證監會在《進一步完善新股改革制度》中指出，網下申購中簽機構家數只設下限，不設上限。
該規定顯示，公開發行股票數量4億股（含）以下的，有效投資者報價數量不少於10家。而一季度時，這一規定為有效投資者報價家數為不少於10家，不多於20家。
對此，詢價機構即理解為網下獲配的機構家數大大增加，如入圍家數會增加至30家。但他們沒料到的是，入圍家數會超過100家。
聯明股份發行公告顯示，有效報價的詢價機構有137家，有效報價的配售對象總共有451家。這意味着有451隻産品或資管計劃入圍。
飛天誠信有效報價對象亦有69家，總共有249隻産品入圍。雪浪環境的入圍家數是59家，入圍産品數達到171個。龍大肉食的有效報價機構是58家，但入圍産品數目有243隻。
“這麼多機構入圍，每一家機構能分到的就是散戶的量，感覺就跟撒胡椒面一樣，每一家都分一點點，中簽率還不到1％。”前述北京一位混合型基金經理&&。
伴隨批量機構入圍的是，詢價機構在網下新股的有效認購倍數達到百倍以上。
21世紀經濟報道記者根據發行公告統計，龍大肉食、飛天誠信、雪浪環境、聯明股份的有效申購倍數分別為91.62倍、91.9倍、136.17倍、232.33倍。
有效申購倍數是指機構網下申購數量的總和佔網下發行總量的倍數。例如聯明股份網下發行股份數是1200萬股，機構有效申購數量是27.88億股，則有效申購倍數為232.33倍。
相比一季度，新股網下部分的有效申購倍數暴增了10倍以上。
“一季度發行的48隻新股，從網下回撥到往上前，平均有效認購倍數4.45倍；回撥以後，這一數字是9.32倍。”申銀萬國新股研究員林瑾指出，一季度入圍機構在新股的平均中簽率達到10.72％。
以目前4隻新股披露的有效認購倍數來計算，龍大肉食、飛天誠信、雪浪環境、聯明股份的中簽率分別只有1.09％、1.08％、0.73％、0.43％。