自歐洲央行（ECB）行長馬裏奧德拉吉在2012年發出“誓衛歐元”言論一年多來的歐元強勢格局正在告一段落。
　　日前歐元正從接近1.4的兩年半高點墜落，周一亞洲匯市交易時段歐元對美元跌至三個多月低位，歐元對英鎊觸及17個月最低。
　　有國有大行分析人士告訴《第一財經日報》，歐元匯率墜落背後是來自歐盟議會選舉、歐洲央行貨幣政策會議等多重利空因素的共振。

　　選舉和經濟“雙壓”

　　上周末，歐洲上演了歐盟議會選舉一幕。
　　據外媒報道，初期點票結果顯示，在上周日晚上的選舉中，以反移民、反對歐盟一體化知名的法國極右翼政黨國民陣線以25%的得票率贏得法國區的歐盟議會大選。除法國外，英國、德國、波蘭、西班牙等21個歐盟國家均在最後點票過程中，多個歐盟國家的極右翼黨派均有可能表現出色。
　　路透社援引德意志銀行G19匯市策略部全球主管Alan Ruskin的話稱，一些極端主義政黨會再度獲得支持。而一些市場人士為此擔憂，倘若反歐盟政黨接連上&，歐元區部分國家的執政聯盟被動搖，這將對歐元構成重壓。
　　除政治風險外，最新的經濟表現不佳同樣制衡着歐元反彈。
　　德國智庫IFO 5月23日公布數據顯示，德國領先指標5月IFO企業景氣判斷指數降至110.4，為年內低點，且低於預估。這顯示歐洲最大經濟體在今年1～3月創出三年來最快增長後，擴張速度有所放緩。
　　富國證券的匯市策略師Eric Viloria稱：“這令歐元承壓。數據鞏固了歐洲央行將提前而非推遲放鬆貨幣政策。”
　　據Wind資訊數據，截至5月26日13：24，歐元兌美元報1.3620，創出2014年2月13日以來的新低，該匯率正在對2012年底以來營造的上升趨勢造成威脅。歐元兌英鎊報0.8086，上一交易日最低觸及0.8078創出2012年12月以來的新低。歐元兌日元報138.77，該貨幣對在三個半月低位附近徘徊。

　　利率前景構成威脅

　　目前，市場對於歐元央行將在6月份的議息會議上進一步擴大量化寬鬆政策一事已基本達成共識。
　　歐洲央行執委科爾（Benoit Coeure）5月24日接受媒體採訪時&&，針對目前歐元區溫和而不平穩的經濟復蘇，負利率是歐洲央行可以選擇的工具之一。“歐銀管理委員會已經廣泛討論了負利率工具。歐洲央行不但從技術上，並且從合法性上，都為負利率做好了準備。”
　　降息往往會降低貨幣的魅力，資産管理公司以及主權國家已對歐元資産顯得格外謹慎。全球最大基金公司——貝萊德（BlackRock Inc.）5月8日宣布減持葡萄牙債券；日本財務省數據顯示，日本投資者3月拋售1.96萬億日元歐元計價長期債券。
　　此外，期貨交易員對歐元的看法轉為悲觀。美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，截至5月13日當周，對衝基金等大型投機客所持押注歐元下跌的合約與押注歐元上漲的合約之差（即凈空頭頭寸）為2175手，一週前他們持有3551手合約的凈多頭頭寸。
　　而至5月23日當周，投機客持有的歐元凈空頭頭寸已增加至9220手，顯示投機者對歐元看空的意願繼續增強。
　　有外資行分析師接受《第一財經日報》採訪時&&，隨着頭寸數轉為凈空頭，歐洲央行可能需在6月會議上兌現放寬政策預期，否則匯價可能出現空頭回補的情況。
　　不過，摩根大通（JPMorgan）首席市場分析師Jan Loeys認為，目前看來，歐元/美元投資者似乎已經提前並完全消化歐洲央行將進一步寬鬆的信號。
　　無論如何，現在的情況明顯異於2012年德拉吉誓衛歐元期間，強勢歐元已對歐洲通脹構成威脅，而當前的歐元匯率下行正是歐元區官方所樂見的。