又一招“蜻蜓點水”。

　　周一滬指盤中跌破了2000點整數關，隨後又迅速拉回，終盤收於2000點之上。
　　儘管近半個多月以來股票基金凈值連連下挫，但在滬指不斷震蕩下跌的背景之下，基金倉位也是連續小幅下降，避險和靜待反彈的情緒不斷交織。

　　14個交易日兩破2000點

　　本週一，市場再度釋放悲觀情緒，保險（放心保）、券商、白酒等板塊領跌，各板塊指數幾乎全線走低，使得滬指低開低走，於下午再破2000點重要心理關口。這讓市場在新國9條&&後一度放鬆的市場又迅速崩了起來。而與遙遠的1999年“519行情”的波瀾壯闊比起來，似乎更添一絲悲慼意味。
　　從4月28日開始的14個交易日內，滬指就一直徘徊於2000點上方，2000至2050點區域成為滬指的主要波動區間，其間曾兩度擊穿2000點。每每眼看逼近2000點，甚至擊破，指數又蜻蜓點水一般迅速上行拉回。市場耐心和信心日趨疲弱。
　　在此期間基金也不好過，儘管滬指以震蕩為主，並沒有太大跌幅，但由於創業板股為首的前期熱門板塊和熱門股跌幅較大，基金跌幅明顯超過滬指跌幅。
　　據WIND數據顯示，4月28日至5月16日，626隻主動管理的偏股基金算術平均跌幅為2.11%，僅有38隻基金凈值上漲，1隻基金凈值漲幅超過2%，3隻基金漲幅超過1%，而包括泰達宏利成長在內的26隻基金跌幅在5%至8%之間。

　　基金倉位調整左右為難

　　與此同時，股票基金操作也是左右為難，既不敢輕言見底介入，又不敢大舉減倉避險，連續兩周均是小幅減倉。
　　據德聖基金研究中心倉位測算數據顯示，截止5月8日收盤，股票型基金的加權平均倉位水平為83.77%，相比4月24日下降了0.35個百分點；偏股混合和配置混合型基金的加權平均倉位分別為78.03%和69.27%，分別下降0.9個百分點和0.64個百分點。
　　而5月15日倉位測算數據顯示，相比前周，偏股方向基金上周小幅下降。可比主動股票基金加權平均倉位為83.61%，相比前一週小幅下降0.16%；偏股混合型基金加權平均倉位為77.83%，相比前周下降0.2%；配置混合型基金加權平均倉位69%，相比前周小幅下降0.27%。大型基金公司中，除了華夏基金微幅加倉外，其他均表現為減倉，大成、廣發、博時減倉幅度略大，易方達、南方倉位微降。
　　可以看出，面對下跌，基金整體減倉力度並不大，在小幅減倉避險的同時，似乎也在企圖保留倉位以便迎接不知道什麼時候可以來到的反彈行情，就如5月12日，大盤就在政策的刺激下，猝不及防地來了個大反彈。

　　基金預期市場反復“磨”底

　　與上一次相同，本週一滬指盤中破2000點之後旋即回升，收於2000點之上，儘管向上難，但下行似乎也並不輕易。在此背景下，基金多認為後市雖然不樂觀，但下行空間也不大，市場將整體維持弱勢格局。
　　東方基金認為，總體上創業板連續下行對市場情緒打壓明顯，預計短期大盤繼續向下尋找支撐的可能性較大，不過權重板塊估值較低且有政策維穩支撐，下行空間不大，風險主要集中於高估值品種，建議繼續保持謹慎。
　　匯添富分析表現，市場仍將延續弱勢格局，市場風格將有所變化，成長股可能出現小幅反彈。策略上堅持防禦為主，配置上重點關注受宏觀經濟影響不大的行業和板塊。
　　上投摩根認為，由於新國九條政策在中長期利好，短期影響有限，短期內全面降準的概率也較小，市場仍將在IPO重啟的負面情緒影響下反復“磨”底。相對而言，優質成長股和低估值藍籌更能經受住這種“碾磨”，階段性可適度關注軍工、油氣管網等主題投資機會。目前政策微刺激、貨幣寬鬆傾向都已明朗，政策底和資金底都已出現，但由於地産投資的下行趨勢延續，以及政策刺激還未顯效，經濟底還需等待觀察，但歷史看，市場底一般都在政策、資金底與經濟底之間形成。
　　政策和樓市的反應則成為部分基金的關注點。滙豐晉信分析認為，若無進一步政策刺激，單靠市場內在力量已難改變現有弱勢格局。故短期可密切關注地産調控放鬆預期不斷提升背景下各地樓市的成交情況。一旦樓市有所企穩，則會改善市場對於經濟前景的擔憂，進而中長期“市場底”位置自然可見。
　　整體看來，基金並不悲觀的預期似乎也體現了其倉位小幅下調的邏輯。