經過2013年的深度調整，債券市場在馬年春節後迎來反彈，“小陽春”行情推動了債市的樂觀情緒。隨着各類債券資産市場價格不斷走高，債基也開始打響翻身戰。數據顯示，今年以來債基業績已經“春意融融”，整體保持正收益，其中12隻債券基金年內已獲得超5%的正收益。業內人士指出，近期資金面的寬鬆為調整了半年多的債市注入暖流，債市回暖態勢明顯。不過，昨日央行開展兩期限正回購操作共回籠850億元資金，債市各等級産品收益率曲線掉頭全線上行，債市可能會趨於平穩，慢牛行情或仍將持續。

　　債市小牛 債基翻身

　　流動性利好推動債基收益迎來馬年開門紅。金牛理財網數據顯示，截至2月28日，全市場498隻債券型基金平均收益率為1.3%，整體飄紅。從具體收益表現來看，二級債基成為領漲主力，3隻年內收益超過5%的債基（A、B類分開計算）均是二級債基，其中易方達安心回報A、B年內收益率分別為5.26%和5.11%，在94隻二級債基（A類）和56隻二級債基（B類）中分列第3和第1，雙雙大幅跑贏同類平均1.64%和1.71%的收益率水平，表現搶眼。而從今年以來的收益水平看，截至2月28日，光大保德信增利A/B、長信可轉債A/B、長信利豐、廣發聚鑫債券A/B均取得超過5%的收益率，光大保德信增利A以5.75%的收益率領漲所有債基。
　　業內人士分析指出，資金面的寬鬆成為債市近期走好的主要原因。受春節現金回流的影響，銀行間資金面持續寬鬆，近期到期的逆回購高達4500億元，央行公開市場的正回購操作並未回收充裕的流動性，銀行間資金利率持續下跌，截至2月24日，隔夜和7天回購利率再次下跌6.4BP和25.6BP。
　　不過，隨着央行重啟正回購，資金面寬鬆的狀況可能暫時遇阻。

　　債市或趨於平穩

　　對於今年的債市，易方達安心回報基金經理張清華&&，從PMI和微觀價格數據來看，2月經濟仍在繼續走弱，除了之前的地方政府債務、反腐和信用風險的影響外，近期房地産的風險開始引起市場注意，這些因素加大了經濟下行的風險。而改革紅利與技術變革等能為經濟提供的支撐短期有限，預計國內經濟增速將繼續放緩。資金面方面，央行利率上下限的調控思路一定程度上穩定了市場預期，節後現金的回流疊加上外匯佔款的流入帶來了資金超預期的寬鬆。
　　“雖然資金最寬鬆的時候已經過去，但未來資金利率中樞相比去年下半年應有所下移。綜合來看，預計債券市場的回暖近期仍能持續，未來需要密切觀察市場預期的改變。”張清華稱。
　　“對市場利率極度敏感的債市，或因市場利率的不斷下行而催生一波慢牛行情。”大成景興信用債基金的基金經理陶鑠&&，2013年，尤其是下半年，債券市場大幅度回調，主要原因是市場發生了系統性變化，包括央行實行中性偏緊的貨幣政策以及利率市場化推動貨幣市場利率高企，故資金成本大幅上升。而未來，不管是經濟基本面，還是資金面都對債市有利，加之央行公布銀行理財産品可通過開立乙類賬戶直接進入銀行間債券市場的利好消息，調動了債市的多頭熱情。