國金證券“萬二”佣金一出，頓時將中國證券公司的經紀業務攪得天翻地覆。在業內人士看來，券商的通道業務大幅貶值已經板上釘釘，習慣於“靠天吃飯”的中國券商將迎來最為劇烈的一場轉型。

　　用戶體驗良好　仍存不足之處

　　距離上市券商國金證券正式攜手互聯網巨頭騰訊推出“佣金寶”已經過去了一週的時間，這起幾乎宣告券商通道業務“終結”的行動，仍在進行中。
　　多位散戶投資者向《經濟參考報》記者反映，相對於此前去券商營業部開戶的繁瑣的程序和所耗費的時間而言，國金證券的網上開戶的確十分便捷。“扣除掉視頻認證排隊的時間，基本上十幾分鐘就可以搞定，用戶體驗比較好。轉戶的話相對麻煩一些，必須先要去到原先的營業部，辦理上海撤銷指定交易和深圳轉託管，需要兩個交易日才能完成。”一位投資者對《經濟參考報》記者&&。
　　記者注意到，國金證券的官網頁面推出了名為“佣金寶”的網上開戶系統，新開戶和轉戶都是萬二(含規費)，724小時接受申請。産品推出“1+1+1”概念，分別為萬二的佣金、10倍活期利率的保證金産品和價值6888元/年的高端諮詢産品。網頁界面簡單明確，操作簡便，與金融機構傳統的風格有所區別。同時騰訊的股票頻道置入“國金”的logo，在騰訊財經頁面頂部有一行小字“國金萬二交易”，較為低調，尚未開始大規模導入用戶。手機端軟體與自選股的合作還未見到。用戶點擊“網上開戶”按鈕，即可進入開戶頁面，該頁面具備“馬上開戶”和“馬上轉戶”兩大功能，若選擇“馬上開戶”，只需經過三個步驟，即身份驗證、簽署協議、三方存管。而身份驗證需要上傳身份證圖片，申請視頻見證，由國金證券工作人員負責進行視頻見證，就能成功開戶。若選擇“馬上轉戶”則需要在履行完上述流程後去原券商轉戶。
　　在開戶便捷的同時，業內人士指出，國金證券的網上開戶仍然存在着一些不足之處。包括：國金證券網上開戶統一劃入上海西藏中路營業部，外地客戶未來轉戶、銷戶面臨障礙；創業板、兩融等業務仍需臨櫃辦理，且兩融等業務開通需考察戶齡。《經濟參考報》記者了解到，上述不足之處甚至已經成為部分券商營業部挽留存量客戶所給出的理由之一。據了解，僅在推出佣金寶的2月20日當天，國金證券新增的開戶數量就已經過萬。

　　券商倉促應對　全面“零佣金”仍需時日

　　然而，相對於以上的不足之處，“佣金寶”所開出的萬二的佣金水平仍然具有非常大的吸引力，已經迫使一些券商不得不主動降價來挽留存量客戶。
　　“國金網上剛挂出來的時候，就立刻有用戶打電話來要求降佣金，否則的話就威脅要求轉戶。”北京一家券商營業部的一位客戶經理對《經濟參考報》記者&&。此前，該營業部對於新開戶執行的是萬分之7.5的佣金水平，相對於國金的萬二而言，這個費率根本就沒有吸引力。據了解，上海地區的部分券商營業部已經開始主動降低佣金水平以挽留客戶。而對於上海地區的投資者而言，上述列舉的“佣金寶”的數條不便之處甚至也不存在，自然擋不住投資者的轉戶熱情。
　　一位券商營業部的負責人&&，目前券商的規費一般是萬分之一點五至萬分之一點八之間，再加上營業部需要繳納的營業稅，券商的成本基本上是萬分之二。“對於營業部來説，萬二的比率基本意味着無利可圖，但是現在也沒有辦法，只有先盡可能地穩住客戶，不然客戶資源流失了以後再想吸引回來就困難了。”他説。
　　不過，儘管來自國金證券的“零佣金”威脅已經迫在眉睫，不少券商卻仍然沒有跟進的意願。據了解，山東地區的多數營業廳仍然堅持千分之一的新開戶佣金標準；在券商營業部集中的北京地區，萬分之7.5的新開戶標準仍然為大多數券商所執行。業內人士認為，一方面，為了防止惡性佣金價格戰的發生，佣金的區域價格聯盟仍然存在；另一方面，國金證券的存量客戶較少，推行“零佣金”成本並不高，而對於一些大券商尤其是依賴於經紀業務的大券商而言，“零佣金”將大幅削減經紀業務收入，所以不到逼不得已絕對不會主動降佣金。
　　宏源證券則&&，短期而言，行業全面“低傭”或“零傭”很難一蹴而就。首先，部分地區仍然存在佣金率指導線(比如北京萬分之7.5)，“低傭”乃至“零傭”等營銷策略還不能打破與營業部挂鉤的政策束縛，可能給新開戶客戶帶來開戶顧慮。其次，指定交易制度使得存量客戶需先銷戶才能實現網上開戶，而銷戶需兩次臨櫃，且其更看重服務品質等因素，從而降低存量客戶大面積轉戶的概率。第三，部分地區和券商高質量客戶佣金率早已變相降至很低的水平，影響應不會超預期。因此，全行業大幅度降傭還需一個過程。

　　通道“末日”來臨　轉型迫在眉睫

　　儘管國金證券僅僅在上海的一家營業部實行了萬二的佣金水平，但對於全行業來説，不啻於掀起了一場驚濤駭浪。在業內人士看來，佣金寶將加劇全行業佣金率下滑的態勢，經紀業務競爭將進一步加劇，傳統經紀通道業務的利潤空間將被極大壓縮，迫使券商不得不在互聯網時代進行一場深刻的革命。
　　廣發證券&&，短期在“萬二”示範下，預計將會有更多券商加入低傭競爭，對在總收入中佔比四至五成的經紀業務收入造成負面衝擊；中期來看，佣金戰將倒逼券商加速轉型，實力強的券商將有望通過增值服務逐漸走向高端化。江南證券則&&，“佣金寶”已經確立了基本交易服務“零費率”，因此券商想要提高費率，就必須給客戶提供增值服務，例如個性化的投資諮詢、理財等，或者提供更低佣金的純交易服務。在客戶分類基礎上提供差異化服務，將是經紀業務轉型方向。佣金率加速下滑會給那些經紀業務收入佔比高、資本和綜合實力較弱的券商帶來巨大衝擊，這些券商可能會面臨着被收購的命運，那些綜合實力強、經營有特色的券商將在這次變革中勝出。
　　“從長期看，我國證券公司轉型、實現差異化發展是必由之路。”中信建投證券則&&，佣金戰、價格戰之所以成為我國證券公司競爭的主要手段，根本原因在於我國券商業務的同質化現象嚴重。在佣金戰中，經紀業務佔比大，佣金率較高的國海、西部、山西和東北受佣金戰影響會相對較大，而海通、西南、興業和中信等券商受到的影響相對較小。
　　東方證券則系統性下調2014年證券行業盈利增速預測至20%。東方證券&&，歷史上看，2008年至2011年行業佣金率年平均下滑幅度達20%左右，假設此次由國金、華泰引發的佣金戰導致今年行業佣金率下滑20%-30%(降至萬六水平)，則行業盈利增速將由原先預期的30%以上下調到20%。可以預期的是，未來一段時間行業佣金率仍可能快速下滑，零售經紀業務對券商盈利的拖累將持續。
　　Wind統計數據顯示，2月20日以來，證券業(申萬)指數連續下滑，累計跌幅已經達到了9.43%。業內人士認為，從長期來看，能夠為客戶提供優質綜合金融服務的綜合型券商在這場慘烈的競爭中有望脫穎而出；同時，特色型券商也不會因佣金價格戰而倒下。廣發證券&&，證券業發展模式多樣，低佣金並不是唯一出路。參考海外成熟市場，在經歷了佣金市場化之後，證券行業呈現出多元化生態，並各自佔有一席之地。主要包括：大型綜合類券商，如高盛、摩根；聚焦特定業務券商，如拉扎德；互聯網券商，如Kiwoom、嘉信。