如今歐洲央行最大的擔憂不是歐元區經濟崩潰，而是歐元區正變成另一個日本。
　　根據歐洲統計局1月7日公布的數據，歐元區2013年12月CPI終值同比增長0.8%，低於11月的0.9%，且遠低於歐洲央行提出的接近但是低於2%的通脹目標。更令人擔憂的是，剔除食品、能源、酒類和煙草的核心CPI季調後增速為0.7%，低於預期的0.8%，創下了這一數據有記錄以來的最低水平。
　　這不僅意味着歐洲經濟復蘇緩慢，內部需求依然疲弱，也引發了人們對歐元區陷入通縮的進一步擔憂。

　　通脹數據或暫不觸發立刻行動

　　自從歐元區整體通脹水平在去年10月急劇下滑至0.7%後，決策者與市場投資者的注意力都聚焦到了歐元區通縮風險上。
　　本週四（1月9日），歐洲央行將迎來2014年首次貨幣政策會議。最新數據帶來的問題是，歐央行是否會立刻採取行動來對抗風險？
　　法國巴黎銀行(BNP Paribas)駐倫敦的首席歐元區經濟學家Ken Wattret&&：“這很令人擔憂。數據強化了目前的主題，無論是從整體還是核心（數據）來看，歐元區通脹都低得令人不安。而且趨勢顯然是下行的。”
　　儘管最新數據令即將召開議息會議的歐洲央行坐立不安，進一步寬鬆的壓力加大，但分析師們認為，這不一定會立刻觸發歐央行採取行動。
　　歐洲央行已經將利率降低到了歷史最低水平。在去年11月議息會議後，歐洲央行曾意外宣布將歐元區主要再融資操作利率（基準利率）從0.5%降至0.25%，隔夜貸款利率降至0.75%，隔夜存款利率維持在0不變。歐洲央行在去年12月議息會議後仍然維持利率政策不變。
　　歐洲央行行長德拉吉此前&&，歐洲央行“沒有必要立即採取行動”。歐洲央行的最新通脹預測顯示，預期今年歐元區通脹為1.1%，2015年逐漸上升至1.3%。

　　未來數月通脹仍有下行風險

　　面對歐洲是否會變成下一個日本的擔憂，德拉吉認為：“危機並沒有結束。但依然有許多積極的信號。”他還&&自己不認為歐元區存在通縮風險，強調物價穩定預期仍然得到“良好控制”。他説：“我們和日本的情況不一樣。”
　　巴克萊資本的歐洲經濟學家Francois Cabau&&：“我懷疑這個數據對歐洲央行來説也是個意外。這會觸發一些擔憂，但德國央行之前已經注意到了這一點。”德國央行行長魏德曼在去年12月的一次媒體採訪中曾&&，歐元區通脹到年底時會進一步下滑。Cabau認為，核心通脹應該已經見底，目前階段不太可能會進一步下滑，儘管仍然存在下行風險。
　　多數分析人士認為，歐洲央行應該會在本次議息會議後對這一數據作出評論，但最可能的是，他們仍將重復過去數月的措辭，即通脹將會在很長一段時間內維持在較低水平。
　　一些分析師警告稱，歐元區通脹可能在未來數月內持續低迷。
　　野村證券歐洲經濟學家Nick Matthews&&：“儘管我們並不認為核心通脹率下滑足夠讓歐洲央行立刻採取行動，但如果2014年接下來數月內通脹數據的重要性進一步顯現，尤其是考慮到德拉吉去年12月強調過要避免通脹持久低於1%以及通脹預期失控的情況，不排除它會採取行動。”
　　一些經濟學家相信，核心通脹率下降意味着整體通脹水平將會更加疲軟。Wattret認為，通脹水平可能會波動下行，到今年春天，歐元區通脹率恐怕有可能會下降到0.5%。
　　凱投宏觀歐洲經濟學家Ben May&&：“最新價格數據顯示，CPI通脹可能會持續低於歐洲央行物價穩定目標水平，這一時間可能會比央行預期的更久。”
　　倘若通脹持續惡化，歐洲央行可能會採取更激進的行動，例如將隔夜存款利率降到負值、採取直接量化寬鬆（QE），或推出新一輪低利率的LTRO（長期再融資操作）。
　　但鋻於歐洲央行內部“鴿派”與“鷹派”仍然存在分歧，尤其是德國方面對進一步放鬆貨幣政策的反對，歐洲央行仍可能需要一段時間才作出行動決策，且最終表現可能不如外界預期的那麼寬鬆。