美元指數周二(12月31日)上漲，美國十年期國債收益率觸及3.036%，創下2011年7月26日以來最高水平。市場分析人士指出，歐元、瑞郎和英鎊2014年能否保持今年的狀態取決於美聯儲(Fed)縮減步伐以及未來收緊政策的可能。一旦美聯儲資産負債規模開始收縮，美元或大幅上行。
    經濟數據方面，美國諮商會(Conference Board)周二公布的數據顯示，美國12月諮商會消費者信心指數為78.1，預期為76.0；11月份指數經修正後為72.0，初值為70.4。該國12月份消費者信心指數高於預期，且消費者現狀指數創下逾5年來最高值。
    周四(1月2日)亞市早盤，歐元/美元跳空低開後小幅反彈，現交投於1.3767一線，該貨幣對在周二顯著走低，自此前錄得的1.3800以上高位回落，原因是投資者在年末繼續進行倉位調整操作，而此前推動歐元走強的歐洲官員強硬講話措辭也在得到了市場的進一步消化後失去了對市場的進一步影響；英鎊/美元震蕩走高，現交投於1.6584一線；澳元/美元跳空低開後於低位盤整，現交投於0.889一線；美元/日元跳空高開後小幅回落，現交投於105.31一線。

    美聯儲新年轉向，刺激政策見頂回落

    隨着新年的降臨，美聯儲邁出了結束量化寬鬆(QE)政策的第一步。在2013年年底最後一次政策例會上，美聯儲決定自2014年1月起縮減資産購買額度，將月度購買規模從850億美元減至750億美元。這一決定標誌着在金融危機爆發五年之後，貨幣刺激政策終於見頂回落。
    縮減購債規模無疑會引起市場警惕，但是美聯儲這次行動的直接影響幾乎可以忽略不計。當前的形勢是美聯儲仍在向經濟注入大量資金，只不過從2014年1月起稍稍放慢了速度。對一個資産負債規模達4萬億美元的美聯儲來説，每月100億美元的資産購買規模是微不足道的。根據美聯儲的粗略計算，2000億美元的資産購買相當於25個基點的政策利率。按此推算，100億美元的縮減僅相當於上述數字的二十分之一。在正常情況下，投資者幾乎不會感覺到這種變化。
    這種溫水煮青蛙的感覺，主要由於美聯儲在初始階段選擇小幅度削減月度購債規模的做法，因為當前經濟復蘇的強度難以承受購債大規模或突然停止，同時高度敏感的金融市場也難以承受退出刺激政策的風吹草動。
    從短期來看，美聯儲這次行動對市場的衝擊不會太大。事實上，自2013年5月伯南克(Ben Bernanke)首次表態將削減月度購債規模以來，金融市場對於美聯儲貨幣政策變化帶來的影響已逐步消化。特別是由於預期不斷升溫，市場對美聯儲的計劃早有準備，一旦“靴子”真正落地所帶來的短期影響也十分有限。
    從中長期看，美聯儲退出量化寬鬆，意味着流動性將趨向正常、實體經濟將進入增長通道。自2008年金融危機以後，世界各國央行連續5年印鈔“救市”，市場流動性嚴重氾濫。美聯儲刺激政策的退出，表明市場環境將有重大改變，實體經濟趨向好轉，全球大宗商品交易將迎來春天。但是也應當看到美聯儲退出QE勢必推動美元走強，美元資産吸引力上升可能導致全球資本回流美國，令亞洲新興經濟體面臨階段性資本集中流出風險。由於一些新興市場缺少防範潛在大規模資本流出的措施，全球金融穩定性將面臨一定的威脅。
    不過，該來的遲早要來，美聯儲越早撤回經濟刺激政策，全球經濟的過渡將會越平穩。就調整貨幣政策的時間表而言，美聯儲現在開始撤退是一種明智的做法，最近美國經濟表現好於預期，因此現在有能力消化這一退出政策。不過眼下仍面臨棘手的問題，持續處於低水平的通脹率和美國中期經濟前景不明朗是兩大重要的考量因素。現在誰也説不準美國經濟復蘇是否會持續？勞動參與率的下滑何時能得到逆轉？尤其是勞動參與率下滑，使得失業率表面上呈現下降而實際上並非如此。
    鋻於這些不確定性因素，美聯儲在縮減購債規模的同時發出前瞻性指引，表明它不打算在經濟回歸正常之前恢復正常的貨幣政策，並暗示在中期內若有必要仍會選擇為經濟提供進一步支撐。QE的退出之路依然暗藏風險，2月1日接掌美聯儲的耶倫(Janet Yellen)擔子不輕，如果退出操作稍有不慎，五年的救市之舉將前功盡棄。

    2014匯市美元稱雄，歐元和日元或將承壓

    2013年外匯市場風起雲涌。安倍經濟學(Abeconomics)的大手筆使得索羅斯做空日元再創傳奇，澳元大跌，新興市場貨幣在美聯儲縮減QE喊話中全線跳水，歐元也在上半年不良宏觀數據影響下格外暗淡。但賴於歐元區經濟下半年的迅猛反彈，美元指數全年漲幅還不到1%。除去美聯儲及美債走勢，分析人士認為，世界其他主要央行的貨幣政策與美聯儲貨幣政策之間的差異會給美元走強的趨勢提供助力。
    儘管2013年11月歐洲央行(ECB)將主要再融資利率削減至歷史低點0.25%，又在年底進一步強調了2014年可能寬鬆的可能。市場普遍認為歐洲寬鬆將成為歐元下滑的最重要動因，外媒調查84位分析師後得出的預測中值顯示，2013年歐元/美元上漲3.7%的情況在2014年將不再出現，預計歐元/美元2014年將下跌6.4%。
    儘管歐元區復蘇態勢已經開始，但歐元區增長勢頭在2014年第一季度可能放緩，這將增加歐洲央行被迫加大QE幅度的可能。與此同時，2014年5月，將會有歐洲議會選舉。西太平洋銀行(Westpac)高級匯市策略師Sean Callow&&，為了改善高達12%的失業率，歐洲政客需要一個弱勢的貨幣競爭環境。
    寬鬆預期外，德意志銀行(Deutsche Bank)認為，歐洲央行正在縮減資産負債表規模，歐洲股票估值相對美股接近10年極限水平後資金將返回美國市場是歐元承壓的另外兩大因素。相較於歐洲，日元的故事則更為簡單，在今年兌美元匯率跌21%後，做空日元仍被作有投行看所為最佳的交易策略。
    去年12月25日，日本央行(BOJ)行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)&&日本將在接下來很長時間內繼續保持貨幣寬鬆政策，他重申日本央行已承諾了維持超級寬鬆貨幣政策直至穩定達成2%通脹目標。
    市場看好可能加息的貨幣，其中英鎊、紐元等貨幣在匯市贏家列表之中。巴克萊(Barclays)&&，英國政府政策轉向國內需要可能會容忍英鎊進一步升值。該行預計未來幾個季度英國經濟將繼續穩步增長，而增長的動力將重回危機前的消費驅動增長模式，飆升的房價、英國央行(BOE)對銀行業的監管更加正面以及英國政府更加關注與中國加強更緊密的&&，這些因素將促進消費增長。