美元指數周一(12月23日)跌0.16%，收報80.42。因臨近聖誕假期市場交投清淡，儘管日內公布的消費者支出數據表現強勁，但是並未提振美元走高，在一定程度上扭曲了價格的正常表現。美元指數近期之所以能成功扭轉頹勢，主要歸因於隨後美聯儲(Fed)稍令空頭失望的講話及美國良好的經濟數據。
美國商務部(DOC)公布的數據顯示，美國11月個人支出月率上升0.5%，預期上升0.5%，前值由上升0.3%修正至上升0.4%；美國11月個人收入月率上升0.2%，預期上升0.5%，前值下降0.1%。美國11月份消費者支出的增長速度超過個人所得的增長速度。個人支出月率升幅創五個月來最大，連續第七個月上升，同時實際個人消費支出月率亦創七個季度來最大升幅。
聯邦外匯交易所公司首席市場分析師伊斯尼爾(Omer
Esiner)指出，“雖然假期前和年末時候的交易通常都會有些異常和波動，但是美元應該最終偏向走高一面，因為聯儲近期縮減刺激規模的決定，以及美國國債收益率將會繼續升高的預期。”
BK資産管理(BK
asset management)的董事經理Kathy
Lien則是從更長期範圍來看，對2014年期間的美元走勢有牛市看法的人士之一。她説，聯儲將會“在未來一年幾乎每一次的會議中縮減債券採購，讓量化寬鬆(QE)項目在2014年結束之前停止。刺激項目的逐漸結束使得目前美元的上行走勢能夠在新的一年中長期維持。我們認為美元會是相比那些央行有鴿派立場，並且會進一步寬鬆的貨幣有更好的表現。”根據她的預測，日元，歐元和澳大利亞元兌美元的匯率都會下降。”
周二(12月24日)亞市早盤，歐元/美元走高後快速回調，現交投於1.3696一線；英鎊/美元震蕩走低，現交投於1.6342一線；澳元/美元震蕩走高，現交投於0.8931一線；美元/日元走高後小幅回調，現交投於104.16一線。
QE3退出美聯儲的一步好棋，美元後市或還將大漲
“狼”終於還是來了。有關第三輪量化寬鬆(QE3)的猜測告一段落，美聯儲在年內最後一次利率決議中宣布，將每月850億美元的購債規模縮減100億美元至每月750億美元。美聯儲籌備了大半年的縮減QE之旅，終於在2013年的最後時刻，正式啟航。
事實上，從今年夏初開始，全球資本市場就已經對美聯儲未來收縮QE感到萬分恐懼。在當天講話中，伯南克(Ben
Bernanke)試圖讓投資者在頭腦中明白，美聯儲將從上述這兩條路徑推進政策。伯南克雖然釋放了縮小量化寬鬆的政策信號，但同時他增強了美聯儲對短期利率的指引。美聯儲官員在聲明中加入了新的用詞，強調在失業率跌至6.5%的門檻時，他們不會急於加息，央行已經把該失業率水平設定為“是開始考慮加息的時點，只要通脹保持受控”。
收縮QE3和增強前瞻指引這兩項政策同時推出，旨在相互抵消對方的影響，從而把對整體上仍然寬鬆的貨幣政策的衝擊，降低到最小。或許，所有人都盯錯了重點，大家都在賭美聯儲的立場到底是鷹派還是鴿派，卻忽略了美聯儲看好美國經濟的事實。從本質上説，美聯儲做了一個交易：它以流動性，或者説每月減少100億美元的代價，換來的是提升市場對於美國經濟的信心。
而從上周五(12月20日)全球資本市場的表現來看，市場在第一時間並沒有對縮減QE感到非常恐懼，因為這一縮減的規模已經被市場所提前預期到，美聯儲的成功之處，在於其成功地讓投資者關注其政策利率，這或許足以令美聯儲感到欣慰。而美聯儲此前的溝通成效，也在決議後遭到了華爾街廣泛讚揚。也就是説，到目前為止，伯老的努力取得了成功。
德意志銀行(Deutsche
Bank)上周六(12月21日)&&，自從20世紀70年代初佈雷頓森林體系(Bretton Woods
system)瓦解以來，美元指數呈現出平均每七年漲一次跌一次的規律。該行指出，雖然2008年金融危機令美元自2002年始的跌勢被延長，特別是對新興市場貨幣；但美元的表現仍符合上述周期。美元貿易加權指數則在2011年遭遇了困境，令其最近一次跌勢延續了9年。該跌勢較上世紀70年代的那輪長，但較90年代的短。
摩根士丹利(Morgan
Stanley)稱，“我們預計美元在短期內將繼續獲得支撐，由於美聯儲宣布逐漸縮減美元購債以及該行對經濟前景更為樂觀的預估，尤其是在失業方面。美國和其他G10國家的經濟發展差異同樣也將為美元帶來支撐。該行還強調，聯邦基金利率將維持低位指導失業率降至6.5%，這或為美元的看漲前景帶來風險。”
經濟復蘇或將引導美聯儲退出節奏
最近幾個月非農就業數據不斷改善，失業率也在11月降至7.0%，其他的經濟數據也指向經濟基本面的可持續改善。而且，兩黨達成的預算協議也是大概率獲得通過，這消除了近期財政上的不確定性。在會議聲明中，美聯儲對經濟給出了偏樂觀的評價，而且認為財政對經濟的限製作用可能將逐漸消除。
經濟復蘇引導美聯儲退出節奏。跟9月會議相比，美聯儲此次對2014年的預測中，GDP增速大體未變，失業率和核心通脹則下調。聯儲指出，如果未來就業繼續改善、通脹向長期目標回歸，那麼在未來的會議上可能會進一步削減QE。聯儲強調在結束QE後的較長時間仍將維持當前的低利率，即便失業率降至6.5%以下，特別在是通脹繼續低於聯儲2%的長期目標的情況下。我們認為經濟復蘇的程度決定了美聯儲的退出節奏和緊縮時間，經濟基本面的改善將是相對於流動性更重要的因素，主導資本市場的將是EPS而不是PE，這從美股在消息公布後走高也可以看出來。
新興市場資金流入或放緩，但有分化。美聯儲退出意味着全球流動性的二階拐點，在整體上會導致新興市場流入的資金放緩。但在新興市場內部，由於同美國經濟&&緊密程度不同，部分新興市場(如墨西哥等)可能更加受益於美國的復蘇，從而導致新興市場內部的分化，反應在這些新興市場仍會有比較明顯的資金流入。
資金流入中國或受影響，但短期仍會是流入格局。最近2個月中國外匯佔款明顯增長，主要是受益於對中國改革的預期。全球流動性邊際增量的變化也會影響資金流入中國，但重要的政策&&可能要等到兩會，而且春節前後也有一個數據的真空期，這也就意味着短期內對中國改革的預期或將維持，資金仍將是流入的格局。