馬來西亞棕櫚油産量繼續上調的概率增大，市場炒作棕櫚油減産熱情消退，國內進入進口高峰期，短暫降低的庫存有望再度回升，國內棕櫚油工業消費後期轉弱，方便麵産量回落趨穩，且冬季到來棕櫚被替代效應將進一步增加，棕櫚油期價的強勢上漲力度將被削弱，繼續上漲空間有限。操作上，不建議追高。

　　主産國出口趨弱産量增加

　　目前內外盤棕櫚油期價的走升主要是受主産國強勁的出口數據提振，隨着近期權威機構公布馬棕櫚油出口數據趨弱，市場繼續做多棕櫚油的熱情消退，ITS公布的11月前25天馬來西亞棕櫚油出口總量環比下降0.15-2.3%。近期馬來西亞棕櫚油協會(MPOA)數據顯示，11月1-20日棕櫚油産量較10月再度增加4.1%。主産國棕櫚油産量持續增加，令市場對棕櫚油的上漲高度判斷趨於謹慎。
　　並且棕櫚油第一産量大國印度尼西亞棕櫚油委員會稱，因有更多成熟的種植區將進行收割，印尼2014年棕櫚油産出料跳增13%至2950萬噸。
　　全球棕櫚油供給持續增加，但消費隨着冬季到來呈現萎縮狀態，供需新變化壓制着棕櫚油內外期價的上行空間。

　　中國進口高峰期到來

　　馬來西亞的棕櫚油出口國主要是中國、印度和歐盟，三個經濟體的總棕櫚油出口量佔據馬棕櫚油出口量的80%左右，所以三個經濟體的出口數據變化成為馬來西亞棕櫚油期價走勢的領先指標。
　　10月份以來馬棕櫚油維持強勢反彈，主要受馬來西亞棕櫚油的強勁出口數據提振，出口銷售良好抵消了産量增加帶來的利空影響。
　　但結合歷史走勢分析，中國的棕櫚油進口將在11月份達到年內高峰期，同時冬季天氣寒冷限制棕櫚油消費，屆時國內的棕櫚油庫存有望止跌回升，庫存的回升將導致棕櫚油期價承壓。

　　棕櫚油工業消費回落

　　棕櫚油工業需求回落。棕櫚油在國內用於方便麵生産量佔據全國棕櫚油消費量的40%左右，而方便麵的産量是作為判定棕櫚油下游消費狀況的主要參考依據。國家統計局的統計數據顯示，棕櫚油的工業消費具有明顯季節性特點，即前三季度方便麵生産産量增長較快，進入第四季度方便麵的生産産量開始逐步回落。這將意味着用於方便麵生産的棕櫚油數量將不會增加，因此我們預計今年方便麵産量快速回落的概率較大，棕櫚油的工業消費開始回落，下游消費萎縮將令棕櫚油期價失去持續走高支撐。
　　綜上所述，全球棕櫚油産量上調，國內短暫降低的庫存隨着進口速度加快有望再度回升，加之國內棕櫚油工業消費後期轉弱以及冬季到來棕櫚被替代效應將進一步增加，棕櫚油期價的強勢上漲力度將被削弱，繼續上漲空間有限，建議投資者在前期高點附近布局空單。